棉花期貨后期市場行情展望

　　1.2012年收儲政策

　　目前拋儲已經結束，進口配額也被停放，20400元/噸的收儲價格及不限量的收儲方式支撐著棉價，棉花收儲挺價作用逐步走強。根據中國棉花協會的預測，2012年中國棉花產量將達到695萬噸，如果按照四級以上棉花占總量的60%計算，符合交儲標準的棉花總量為417萬噸，結合目前的庫容情況和交儲標準，按照2/3能夠成功入儲粗略估計，2012年棉花臨時交儲總量預估為250萬噸。

　　但是從收儲現實來看，交儲總量還將有所上調，截至10月29日棉花收儲量已經達到163萬噸，后期還有近5個月的時間，按照每天1.5萬噸計算，2012棉花臨時收儲總量將達到300萬噸。

　　從籽棉收購價格來看，截至10月15日收儲成交籽棉均價8.66元/公斤，高于去年的8.47元/公斤，皮棉19401元/噸，高于去年的18808元。收儲對棉價起到了很好的穩定作用，在需求疲軟的情況下，收儲對期價的提振作用明顯增強。明年3月份以后，市場上可用的中高等級棉花將明顯減少，遠月合約將逐步走強。

　　2.臨時性拋儲

　　9 月底國家臨時輪儲棉花49.4 萬噸已經結束，但在10 月9 日召開的棉花電視電話工作會議中，發改委副主任張曉強稱將根據市場運行和紡織需求情況及時研究臨儲棉投放。

　　雖然發改委做出了收儲結束后研究臨儲棉投放的報告，但不排除紡織企業因用棉成本過高導致整個產業形勢繼續超預期下行或者國家在收儲庫容壓力顯現時，國家在年前繼續向紡織企業低價臨時性拋儲，這將減少紡企對外棉的需求利空美棉，同時拋儲也將給鄭棉帶來打壓。

　　行情展望

　　全球經濟增長乏力，歐美等發達經濟體及新興經濟體經濟前景均不樂觀，國內紡織行業面臨較大經營壓力，增加原料庫存的積極性不高，國外棉紗進口快速增長仍在繼續對沖國內用棉量。本年度全球及中國棉花總體供應過剩格局，棉價重心下移為長期趨勢。

　　國內棉花而言，目前采摘速度加快，供應壓力加大，棉花庫存消費比超過100%，但今年棉花進口配額目前停止發放，短期內外棉難以對國內棉市形成直接沖擊，且有收儲支撐，日期一直持續到2013年3月份，目前收儲量已經達到163萬噸，后期還有近5個月的時間，按照每天1.5萬噸計算，2012棉花臨時收儲總量將達到300萬噸。

　　對期貨價格的提振作用將明顯增強。但受需求疲軟影響，不會大幅波動，短期區間震蕩為主。明年3月份以后，市場上可用的中高等級棉花將明顯減少，遠月合約將逐步走強。