2012年11月14日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]美棉在70美分下需求顯而易見

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20535元/噸;229級19661元/噸;328級18807元/噸;428級18002元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10400 元/噸;粘膠短纖14410元/噸;C32S價格25790元/噸。

　　2.國內現貨: 12日，國內棉花現貨市場價格微漲，新年度國家收儲成交速度與成交量均大大高于去年，企業交儲積極，11月中旬成交量已達到300萬噸，國家無限量收儲的決定支撐了棉價底部，再加上國家12月底前不發配額，紡織企業沒有棉花可用，棉花市場價格或會繼續上漲。

　　3.進口棉:美棉出口周報表明，雖然USDA的利空報告繼續給基本面施壓，但棉價在70美分時的需求卻是顯而易見的，巨大的內外價差為不少紡織企業繳納全額關稅采購外棉創造了條件，目前外商的保稅棉報價已經很少見。在中國不限量收儲的支撐下，外棉價格仍將保持平穩運行狀態。

　　4.USDA11月報告: 2012/12年度全球棉花產量上調11.1萬噸，增產國家包括烏茲別克斯坦、美國等國家;消費量調減11.8萬噸，其中中國減少10.9萬噸;貿易量消費提高，期末庫存帶動1747.7萬噸，增加25.3萬噸。

　　5.ICE期棉：11月13日，ICE期棉低開低走，3月合約主要在70美分區域內振蕩。除谷物期貨拖累棉價走低以外，隨著美棉收獲進度加快，交割庫存也在逐漸增加，給市場帶來下行壓力。目前，美國財政懸崖牽動市場神經，投資者負面情緒或將主導近期市場走勢。

　　小結：

　　美棉方面，雖然USDA的利空報告繼續給基本面施壓，但棉價在70美分時的需求卻是顯而易見的。鄭棉方面，從期現結構看，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現貨企業的買入動力。我們在收儲期堅持“中國棉價將長期穩定運行”的觀點不變，在操作上應充分重視收儲政策，側重于逢低做多的思路。

　　[一德期貨]底部震蕩 鄭棉擇機短多

　　周二CF1305窄幅震蕩， CF1305收盤成交2.6萬余手，持倉小幅減少。CF1305收于19095元/噸，漲20元/噸，減倉1262手;11月13日我國進口棉花 (FC Index M)83.77美分/磅，漲0.43美分/磅，1%關稅下折算價格13485元/噸，滑準稅下折算價格14458元/噸。

　　據紐約11月13日消息，洲際交易所(ICE)期棉價格周二回落，因谷物市場表現疲弱促使投資者在昨日錄得近一個月來最大單日漲幅后稍作喘息。ICE12月棉花期貨日內陷于狹窄區間內，收盤下跌7美分，報每磅70.81美分。

　　11月13日全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交11110噸，較上一交易日減160噸，訂貨量減300噸，累計訂貨56160噸。13日撮合各合同高開，日內寬幅震蕩，終盤上漲。基本面上，近期港口外棉成交量有所上升，也有部分紡織企業選擇采購陳棉，但紡織企業經營總體沒有好轉，紗線產品銷售不暢，去庫存仍是紡企經營的重點，采購也僅限于近期需求或因配額即將到期，難以形成大規模購買，僅僅只能短期改善市場，在下游好轉之前，難以根本性的改變市場。

　　周二鄭棉窄幅震蕩，近期期價在底部震蕩，2次試探前低未果均收出長下影線，依托底部19000支撐，可擇機短多，遇阻即出，隨著收儲的進行基本面也更加穩定偏多。今日操作建議，依托19000支撐，可擇機短多，CF1305參考價格區間為19000-19300。

　　[邁科期貨]再度引來全額關稅進口 近期鄭棉壓力仍存

　　隔夜外盤，ICE期棉低開低走，3月合約主要在70美分區域內振蕩。除谷物期貨拖累棉價走低以外，隨著美棉收獲進度加快，交割庫存也在逐漸增加，給市場帶來下行壓力。目前，美國財政懸崖牽動市場神經，投資者負面情緒或將主導近期市場走勢。

　　國際市場，13日進口棉中國主港報價全面上漲，美棉和澳棉上漲0.75美分，西非棉和印度棉上漲0.5美分。隨著大量國棉進入儲備庫，價格低廉、支付全額進口棉關稅后仍比國內新疆棉便宜的低等級外棉受到紡織廠青睞。由于臨近年底，紡織廠唯恐政策有變，因此避開裝期時間長的外棉而選擇可以直接提貨的保稅棉或者年底之前能夠到港的外棉。總體來說，只要外棉價格合適，紡織廠不會停止采購，因此外棉價格難以出現大幅下跌行情。

　　國內市場，13日，國內棉花現貨市場價格仍為穩中小幅攀升態勢。在全球紡織品消費低迷的影響下，下游市場仍難復蘇，成交量很難保障，紡織企業將會面臨銷售和資金周轉的雙重困難。

　　國儲動態，11月13日國家棉花臨時收儲成交58770噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2355120噸，其中內地成交746200噸、新疆成交1608920噸。{page_break}

　　現貨報價，11月13日，美國C/A棉86.85(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價14768元/噸(按滑準稅計算);澳棉90.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15455元/噸;烏茲別克斯坦棉89.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15169元/噸;西非棉83.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14353元/噸;印度棉84.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14440元/噸。CNCotton A 19671元/噸，上漲3元;CNCotton B 18819元，上漲3元。

　　行情分析，現貨市場仍就維持平穩，由于配額價格居高不下，不少企業選擇直接40%關稅購入外棉，即便如此價格相比地產棉仍顯優勢，加之新棉大量上市，雖國儲大量成交，但近期現貨市場壓力尚存。美棉70附近出現來自中國方面的買貨機會，因此支撐較強;鄭棉01均線粘合;05合約關注下方18950的支撐。

　　操作上，01觀望，05合約18950若跌破可少量試空。

　　[萬達期貨]供應壓力下ICE期棉維持弱勢格局

　　ICE期棉周一的上漲并沒有得到中國市場響應，同時隔夜國際農產品價格漲跌互現,ICE期棉庫存繼續增加，市場沒有跟進買盤支撐，3月合約收跌0.59美分至70.61美分/磅，延續低位弱勢橫盤格局不改。11月適逢美國與印度新棉大量上市，供應壓力越來越大，而基金買盤被束縛在12月合約，中國買盤受制于政策未明，短期市場難以得到資金與人氣的支持，弱勢將延續，3月合約將繼續挑戰70美分/磅整數支撐位。

　　周二ICE期棉小陰報收，主力3月合約雖站穩70美分/磅之上，但受制于短期均線壓制，均線系統保持良好的空頭下跌排列， KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱平穩運行，棉價依然處于下跌趨勢，預期3月合約將繼續挑戰70美分/磅強支撐位。

　　雖然中國收儲導致國內棉花特別是高等級資源偏緊，但由于內外棉價差居高不下，中國出口與消費毫無好轉跡象，紡織企業對原料價格承受力有限，有限的消費轉向進口棉市場。另一方面，年關將近，大部分企業資金偏緊，偏高的鄭棉與國內現貨棉價難以吸引紡織企業買盤。同時市場普遍認為3月收儲結束后中國政府將增發進口配額、拋儲以緩解大量收儲帶來的資源緊張問題，棉價面臨回落風險，鄭棉難以得到消費與投機買盤支持，在此情況下，未來棉價將維持跌勢，對鄭棉保持空頭思路不改，繼續持有1305合約空單，關注1305合約19000元/噸的強支撐位。