專家評論：鄭商修改棉花期貨合約影響力有限

　　依據2012 年頒布的棉花新國家標準，鄭州商品交易所對一號棉花期貨合約及交割細則、標準倉單管理辦法相關條款進行了修改。修改后的新合約及規則自 CF1311 合約開始施行。昨日，CF1311合約正式掛盤交易。專家稱，鄭商所此舉是與棉花新國家標準保持一致，對棉價影響不大。

　　對應新的棉花國家標準

　　鄭商所修改一號棉花期貨合約及其細則主要是為了與2012年頒布的棉花新國家標準保持一致，使棉花期貨更好地與現貨市場相結合，進一步促進期貨市場功能的發揮。

　　記者了解到，鄭商所此次主要是對一號棉花期貨合約基準交割品作了修改。本次修改主要涉及《鄭州商品交易所一號棉花期貨合約》、《鄭州商品交易所期貨交割細則》以及《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法》。其中，交割細則和倉單管理辦法修改內容較多。

　　東亞期貨分析師徐舟認為，這次鄭商所修訂棉花合約規則，主要是和此前國家發布了新的棉花國家標準相對應。新的棉花國家標準修訂了棉花的評級劃分，因此基準交割品也有所不同，升貼水也發生變化。本次變化更貼近于國際水平，更有利于棉花交割。

　　由于本次修改自CF1311開始執行，因此對CF1301、1303、1305、1307、1309的棉花合約的影響不大。但需要關注的是，規定了2012/2013年度注冊的棉花倉單注銷時限在2013年9月第13個交易日(含該日)全部注銷，自2013年9月第14個交易日起開始接受2013年生產棉花的倉單入庫預報。

　　“這意味著鄭商所今年會出現兩次棉花倉單的注銷，第一次為2013年的3月注銷2011/12年度的棉花倉單，第二次為2013年的9月注銷2011/12年度的棉花倉單。”新世紀期貨分析師黃婷向記者表示。

　　截至本周一，鄭商所已注冊477張2011/12年度棉花倉單，32張2012/13年度棉花倉單，共折合2.04萬噸棉花。就目前來看，后期棉花的倉單壓力較小，因此一旦后期期貨價大幅貼水現貨價將出現較好的買入機會。

　　合約修改對棉價影響不大

　　棉花期貨合約經過此次改動，專家認為，對棉價影響并不大。

　　“棉花價格還是由其自身供需面來決定的，這次修訂變化對價格沒有太大影響。但合約修改后，更貼近于現貨市場，市場參與熱情會提高，更有利于期貨市場的價格發現功能和套期保值功能的發揮。”徐舟表示。

　　上海中期分析師見驚雷也表示，改動之后，棉花倉單范圍廣了，升貼水更細致了，更貼切現貨實際，而且對現貨企業進行期現套利有一定幫助。

　　近期，棉花基本面還是以寬松為主，庫存依然較高，下游需求也不見好轉。市場傳聞，國家將在元旦拋儲，一旦成行，對棉市將會形成較大的打壓。目前，唯一利好就是棉花收儲之后，市場上的棉花較少，容易發生階段性的供應偏緊，可能會助推棉價短期上漲。