出海人民幣已逾萬(wàn)億 離岸人民幣投資市場(chǎng)漸成氣候

　　數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的人民幣“出海”沉積，標(biāo)志著一個(gè)初具規(guī)模的離岸人民幣投資市場(chǎng)正在形成。接受上海證券報(bào)記者采訪的市場(chǎng)人士認(rèn)為，滬港通、跨境貸等對(duì)外開(kāi)放新舉措將進(jìn)一步打通人民幣回流渠道，這將有助提升離岸人民幣投資市場(chǎng)的廣度和深度，推動(dòng)人民幣成為越來(lái)越重要的國(guó)際投資貨幣，并在未來(lái)逐步成為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣。

　　出海人民幣已逾萬(wàn)億

　　2010年7月19日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)香港金融管理局聯(lián)合宣布可在香港交割人民幣，當(dāng)時(shí)香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加就預(yù)測(cè)，這“是一個(gè)以萬(wàn)億元計(jì)的商機(jī)”。

　　還不到四年的時(shí)間，這個(gè)預(yù)測(cè)就得到印證。

　　香港金融管理局5月30日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，截至2014年4月份，香港人民幣存款已從2010年7月份的1040億元增至9599億元?；ㄆ旒瘓F(tuán)香港及澳門(mén)區(qū)行長(zhǎng)盧韋柏預(yù)期，至今年底，香港人民幣存款可突破10000億關(guān)口。

　　事實(shí)上，2009年啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額增長(zhǎng)迅猛，國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中使用和持有人民幣的意愿也急速提升。

　　央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生1.65萬(wàn)億元，同比激增60%。而2013年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生4.63萬(wàn)億元，比2012年激增57%。與此同時(shí)，越來(lái)越多的海外企業(yè)選擇持有人民幣，相當(dāng)一部分人民幣留在了海外。

　　“要是加上新加坡、倫敦以及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等，留在海外的人民幣其實(shí)早已經(jīng)超過(guò)10000億。”有外匯交易員稱。

　　據(jù)新加坡金融管理局助理局長(zhǎng)梁新松透露，截至去年12月末，新加坡的人民幣存款已達(dá)到2000億元;而我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)貨幣政策主管部門(mén)此前也公布，截至今年3月底，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)人民幣存款余額達(dá)2683.92億元。

　　離岸人民幣投資市場(chǎng)漸成氣候

　　日益龐大的人民幣資金池，已撬動(dòng)起一個(gè)初具規(guī)模的離岸人民幣投資市場(chǎng)。

　　當(dāng)前的香港離岸人民幣市場(chǎng)，已與2010年啟動(dòng)之初時(shí)不可同日而語(yǔ)，不僅人民幣產(chǎn)品體系更加健全，債券、股票、保險(xiǎn)(放心保)、基金、期貨產(chǎn)品應(yīng)有盡有，而且市場(chǎng)的流動(dòng)性也顯著提升。

　　港交所為上海證券報(bào)提供的資料顯示，截至2014年4月30日，香港交易所旗下市場(chǎng)共有98只以人民幣計(jì)價(jià)及交易的債券、12只以人民幣和港幣同時(shí)計(jì)價(jià)及交易的RQFII 交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)、2只以人民幣計(jì)價(jià)及交易的黃金ETF、1只以人民幣計(jì)價(jià)及交易的房地產(chǎn)投資信托基金、3只以人民幣計(jì)價(jià)及交易的債券指數(shù)ETF、3只以人民幣計(jì)價(jià)及交易的衍生權(quán)證、1只以人民幣計(jì)價(jià)交易的股票，以及一種可交收人民幣的期貨合約。港交所還在積極籌備把人民幣產(chǎn)品延伸至商品期貨領(lǐng)域，今年下半年將推出以人民幣計(jì)價(jià)的銅、鋁、鋅商品期貨合約。

　　人民幣產(chǎn)品的交投也漸趨活躍，部分產(chǎn)品甚至躋身香港資本市場(chǎng)主流投資品種行列。如追蹤富時(shí)A50指數(shù)的南方A50 指數(shù)ETF，推出不到兩年的時(shí)間，基金規(guī)模已超過(guò)220億元人民幣，成為香港第四大ETF產(chǎn)品，其以人民幣計(jì)價(jià)的部分2014年以來(lái)日均成交額高達(dá)3700萬(wàn)人民幣。

　　至于香港交易所的人民幣貨幣期貨，自2012年推出以來(lái)，成交量和持倉(cāng)量也一直穩(wěn)步增長(zhǎng)。3月19日，港交所旗下的人民幣貨幣期貨的成交合約張數(shù)一度創(chuàng)下了6318張(名義金額為6.32億美元)的最高紀(jì)錄。與此同時(shí)，人民幣期貨未平倉(cāng)合約數(shù)量也較推出之初增長(zhǎng)了六倍多，并在2月14日創(chuàng)下了23887張(名義金額為24億美元)的新高。

　　國(guó)際貿(mào)易及金融市場(chǎng)新主角

　　離岸人民幣資金池的日益增加及投資產(chǎn)品的不斷豐富，吸引越來(lái)越多的境外投資者加入到人民幣交易與投資的行列中來(lái)。“離岸人民幣已不再是新興市場(chǎng)貨幣，因?yàn)樗鼘?shí)現(xiàn)了全球化交易。”芝加哥商品交易所外匯與利率產(chǎn)品高級(jí)總監(jiān)MalcolmBaker近期說(shuō)，“盡管85%-90%的離岸人民幣交易來(lái)自香港地區(qū)，我們也看到來(lái)自巴西、加拿大、歐洲與北美的參與者。”

　　芝加哥商品交易所在去年2月份推出美元/離岸人民幣期貨及E—微型美元/人民幣期貨。自2013年4月以來(lái)，美元/離岸人民幣外匯合約的成交量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，至今年4月底名義總成交額已突破14億美元，成為增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品之一。由于人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品廣受市場(chǎng)歡迎，芝加哥商品交易所當(dāng)前正在評(píng)估于2014年推出美元/離岸人民幣期貨期權(quán)。

　　新加坡金融管理局也表示，有意從強(qiáng)勁的貿(mào)易金融基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)更廣泛的人民幣投資產(chǎn)品，尤其是資本市場(chǎng)及資產(chǎn)管理方面。

　　據(jù)國(guó)際清算銀行5月發(fā)布的三年一度的外匯(FX)市場(chǎng)調(diào)查，人民幣去年首次進(jìn)入全球外匯市場(chǎng)交易最多的十大貨幣榜單，成為第九大交投最活躍貨幣。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)的監(jiān)測(cè)報(bào)告則顯示，人民幣已成為第七大使用率最高的國(guó)際貿(mào)易支付貨幣。

　　開(kāi)放新舉措提速離岸市場(chǎng)形成

　　受訪的市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，離岸人民幣資金池快速壯大及離岸人民幣投資市場(chǎng)迅速形成，是國(guó)家推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放以及人民幣回流渠道日益暢通的結(jié)果。

　　近幾年來(lái)，國(guó)家從多個(gè)角度推動(dòng)人民幣回流機(jī)制的建立。如允許合格的境外機(jī)構(gòu)參與內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)、推出RQFII試點(diǎn)讓離岸人民幣得以投資內(nèi)地股票市場(chǎng)、連續(xù)六年去香港發(fā)行人民幣國(guó)債，同時(shí)還連續(xù)積極鼓勵(lì)企業(yè)去香港發(fā)行“點(diǎn)心債”等。

　　此外，蓬勃發(fā)展的金融改革創(chuàng)新也為離岸人民幣開(kāi)拓了新的出路。目前，上海自貿(mào)區(qū)、深圳前海、珠海橫琴等金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)已被廣泛展開(kāi)人民幣跨境貸款業(yè)務(wù)，而即將于今年10月份啟動(dòng)的“滬港通”計(jì)劃，也以人民幣作為交易貨幣。

　　即使在人民幣告別單邊升值后，也沒(méi)有改變海外投資者對(duì)人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的喜愛(ài)。中銀國(guó)際債券研究部主管王衛(wèi)告訴記者，近期華僑城、碧桂園、龍湖地產(chǎn)、中海地產(chǎn)等多家內(nèi)地房企成功在港發(fā)債融資，其中“點(diǎn)心債”的認(rèn)購(gòu)明顯較美元債踴躍。

　　但是，要形成離岸人民幣投資市場(chǎng)，對(duì)豐富人民幣投資產(chǎn)品及人民幣回流機(jī)制提出了更高的要求。分析人士表示，“境外投資者持有人民幣已不再是為了簡(jiǎn)單地獲取人民幣升值收益， 尋求投資收益的需求與管理外匯及利率風(fēng)險(xiǎn)的需求日益強(qiáng)烈。”

　　李小加也認(rèn)為，人民幣離岸業(yè)務(wù)要想取得大規(guī)模發(fā)展必須有足夠的回流，即政策上要允許人民幣產(chǎn)品(如公司債券、股票、期貨及利率衍生品等)募集的資金返回境內(nèi)，并從境內(nèi)業(yè)務(wù)中獲取收益。