市場不好存貨太高 Michael Kors股價(jià)順勢下滑

　　近日，瑞士信貸分析師Christian Buss將Michael Kors Holdings(NYSE:KORS)的評(píng)級(jí)從原先的“買入”下調(diào)至“中性”，同時(shí)未來12月的股價(jià)預(yù)期也從103美元調(diào)整為79美元。次日，Michael Kors的股價(jià)應(yīng)聲下滑，以69.34美元低開，報(bào)收66.87美元，下挫8.4%，創(chuàng)兩個(gè)多月來跌幅之最。

     對(duì)于此次降級(jí)，Christian Buss給出的理由是：庫存在不斷上升，而銷售卻持續(xù)疲軟，兩者疊加導(dǎo)致品牌被迫大幅減價(jià)出售商品。“Michael Kors在一線百貨打折泛濫的情況讓人越來越擔(dān)心。”

　　Christian Buss詳細(xì)解釋道，去年10月，Michael Kors的折扣商品占5%，到12月則飆升至31%。在過去的一個(gè)月中，官網(wǎng)上幾乎65%的手袋都進(jìn)行了削價(jià)出售。雖然是圣誕促銷季，但Michael Kors仍舊是他所研究的6個(gè)手袋品牌網(wǎng)站中“折扣規(guī)模”最大的。

　　實(shí)際上，早在去年11月發(fā)布公司第二季度財(cái)報(bào)時(shí)，Michael Kors增長放緩的趨勢就已初見端倪。財(cái)報(bào)顯示，截至2014年9月27日，Michael Kors的銷售收入同比增長42.7%，從7.403億美元增長到10.6億美元。雖然增長數(shù)字仍然積極，卻是Michael Kors過去四個(gè)季度里最低的，而且占銷售額八成的北美銷售放緩的趨勢明顯。

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　　此外，全球同店銷售額增長僅為16.4%，沒有達(dá)到預(yù)期的19%，更是大大低于一季度的24.2%。而在它最大的市場北美，銷售增長只有10.8%，與上一季度的18.7%相去甚遠(yuǎn)。

　　任何投資者們都不喜歡增長放緩，更何況，Michael Kors近來采取擴(kuò)張門店和打折促銷的手段讓人們聯(lián)想到它的競爭對(duì)手Coach，擔(dān)心它離輕奢的“奢”字越來越遠(yuǎn)。眾所周知，Coach由于在過去幾年中瘋狂擴(kuò)張，并大打促銷牌，導(dǎo)致市場飽和，品牌價(jià)值被稀釋，銷售和盈利雙雙下滑慘重。

　　2011年，在紐交所上市的Michael Kors奉行的發(fā)展規(guī)劃是：做高端時(shí)尚品牌，但同時(shí)兼顧大眾，因?yàn)橹挥凶龅健懊裰鳌辈拍艽筚u。與奢侈品相比，更易讓人接受的價(jià)位成為Michael Kors在奢侈品全球市場疲軟的情況下依舊擴(kuò)張迅速的最重要原因。在過去的12個(gè)月內(nèi)，Michael Kors開了121家新店。歐洲地區(qū)的門店數(shù)原為80間，而本財(cái)年就要增加55間，增幅高達(dá)70%。此外，品牌在去年9月從第三方手中收回了電商業(yè)務(wù)，這些都導(dǎo)致品牌庫存增加，因而不得不通過一些打折來進(jìn)行促銷。

　　券商Janney Capital Markets則在去年10月就已經(jīng)發(fā)出警告，將Michael Kors股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”。分析師Adrienne Yih-Tennant稱她對(duì)約占該公司銷售80%的北美銷售情況表示擔(dān)憂，美國市場趨于飽和，該地區(qū)銷售下跌不可能很快被占總銷售20%的歐洲上升業(yè)務(wù)所抵消，因?yàn)闅W洲業(yè)務(wù)仍處于“早期成長”階段。她還稱該公司增開商店及電子商務(wù)等投資可能增加經(jīng)營成本。

　　對(duì)于即將于今年2月公布的2015年第三季度財(cái)報(bào)，Michael Kors預(yù)計(jì)總收入會(huì)是12.7億美元-13億美元的兩位數(shù)增長。11月，Michael Kors董事長兼首席執(zhí)行官John D.Idol與華爾街分析師召開的電話會(huì)議中表示，“肯定是商場的流量減少。在過去幾個(gè)季度我們已經(jīng)看到，但它在本季度比我們預(yù)期的更為顯著，我們確實(shí)有增加同店的流量，它只是沒有達(dá)到我們最初的預(yù)期那樣高。”