滌綸短纖市場：行情維穩

　　受今日PTA期貨走勢不佳影響，滌短廠商報價多平穩，觀望氣氛濃厚，早間詢盤偏少，江浙1.4D直紡滌短市場主流報7000-7100元/噸出廠。福建市場滌短平穩僵持，1.4D直紡滌短市場主流報7050-7150元/噸短送，下游消耗庫存滌短為主，追高意愿不強。

　　北方市場滌短低價貨源減少，1.4直紡滌短主流報7100-7200元/噸送到。月末國營貨源難尋，報價處于高位。山東昌邑市場紗線行情大體平穩，年底回收賬款為主。

　　純滌紗走貨偏弱，32S主流報11600-11700元/噸，商談空間有所收窄。成本支撐堅挺，滌短廠家庫存偏少情況下漲價意愿迫切，預計短期內滌短行情維穩為主，若有利好刺激，小漲的可能性較大。

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　　滌綸長絲或將迎來新一輪景氣周期。自2011年開始,滌綸長絲行業產能擴張進入尾聲,2015年新增產能將大幅減少。作為滌綸長絲的上游,PX從去年開始進入產能釋放期,尤其是三季度后,新增產能的集中釋放導致PX行業利潤迅速下行。同樣,中游PTA產能也處于擴張期,產能過剩十分嚴重。

　　數據顯示,PTA目前最新期貨價格為每噸4600元,2014年8月份至今跌幅達34%。而滌綸POY價格在每噸7000元附近,8月份至今跌幅約20%,小于上游原料PTA跌幅,使得價差擴大。

　　在這種情況下,產業鏈上與原油更為接近的PX和PTA價格跟隨油價持續深跌,而滌綸長絲在較好的供需格局及價格傳導存在時滯的情況下,價差持續擴大,盈利能力將大幅提升。

　　數據顯示,在此輪油價下跌的過程中,滌綸POY價差已從年初的810元噸擴大至目前的2000元/噸左右,部分品種價差已接近三年來的新高。未來在原油價格低位,PX和PTA供給過剩,滌綸長絲供需趨好背景下,滌綸長絲盈利能力有望持續提升,行業將迎來盈利拐點。桐昆股份是國內滌綸長絲龍頭企業,目前產能290多萬噸,油價下跌將加速企業盈利好轉。榮盛石化是國內大型的直紡滌綸長絲生產企業,主要從事滌綸長絲,聚酯纖維相關產品的生產和銷售。

　　在滌綸行業外,油價的持續下跌,以其作為主要原料的合成橡膠價格也將隨之下降,從而傳導到天然橡膠價格。輪胎行業中天然橡膠和合成橡膠合計占成本比例高達40%-50%,原材料價格的下降,輪胎制造成本有望減少,行業盈利能力有望改善。

　　此外,中汽協數據顯示,2014年1月-11月,我國汽車產銷2143萬輛和2108萬輛,同比增長7.21%和6.14%。國內汽車行業仍然處在穩步增長階段,汽車保有量持續上升將帶動輪胎需求的增長。賽輪金宇主要從事全鋼載重子午胎,半鋼子午胎的生產和銷售,公司多次進行國內外產業鏈縱向橫向整合,有望成為國內首家擁有海外輪胎生產基地的企業。青島雙星是國內大型輪胎生產商,產品遠銷海外市場,目前公司積極開展綠色輪胎智能化生產基地建設,未來有望提升產品競爭力。