粘膠短纖市場行情：操作分化

　　粘膠短纖市場持續弱勢，市場操作表現分化，高端出貨相對順暢，中大單商談氣氛持續向好，價格在11300元附近，成交門檻也有降低，下游多有一定備貨。

　　但受此影響中端出貨壓力加大，散單11300元或百噸11200元價位出貨難度較大。蕭山人棉紗市場新單交投氣氛偏弱，紗廠普遍回籠應收款為主，生產部分產品庫存。

　　機織30S在15500-15800元，針織30S在15800-16000元。粘膠短纖市場下游有一定備貨要求，但多比價壓價，采購心態仍偏謹慎。

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　　滌綸長絲或將迎來新一輪景氣周期。自2011年開始,滌綸長絲行業產能擴張進入尾聲,2015年新增產能將大幅減少。作為滌綸長絲的上游,PX從去年開始進入產能釋放期,尤其是三季度后,新增產能的集中釋放導致PX行業利潤迅速下行。同樣,中游PTA產能也處于擴張期,產能過剩十分嚴重。

　　數據顯示,PTA目前最新期貨價格為每噸4600元,2014年8月份至今跌幅達34%。而滌綸POY價格在每噸7000元附近,8月份至今跌幅約20%,小于上游原料PTA跌幅,使得價差擴大。

　　在這種情況下,產業鏈上與原油更為接近的PX和PTA價格跟隨油價持續深跌,而滌綸長絲在較好的供需格局及價格傳導存在時滯的情況下,價差持續擴大,盈利能力將大幅提升。

　　數據顯示,在此輪油價下跌的過程中,滌綸POY價差已從年初的810元噸擴大至目前的2000元/噸左右,部分品種價差已接近三年來的新高。未來在原油價格低位,PX和PTA供給過剩,滌綸長絲供需趨好背景下,滌綸長絲盈利能力有望持續提升,行業將迎來盈利拐點。桐昆股份是國內滌綸長絲龍頭企業,目前產能290多萬噸,油價下跌將加速企業盈利好轉。榮盛石化是國內大型的直紡滌綸長絲生產企業,主要從事滌綸長絲,聚酯纖維相關產品的生產和銷售。

　　在滌綸行業外,油價的持續下跌,以其作為主要原料的合成橡膠價格也將隨之下降,從而傳導到天然橡膠價格。輪胎行業中天然橡膠和合成橡膠合計占成本比例高達40%-50%,原材料價格的下降,輪胎制造成本有望減少,行業盈利能力有望改善。

　　此外,中汽協數據顯示,2014年1月-11月,我國汽車產銷2143萬輛和2108萬輛,同比增長7.21%和6.14%。國內汽車行業仍然處在穩步增長階段,汽車保有量持續上升將帶動輪胎需求的增長。賽輪金宇主要從事全鋼載重子午胎,半鋼子午胎的生產和銷售,公司多次進行國內外產業鏈縱向橫向整合,有望成為國內首家擁有海外輪胎生產基地的企業。青島雙星是國內大型輪胎生產商,產品遠銷海外市場,目前公司積極開展綠色輪胎智能化生產基地建設,未來有望提升產品競爭力。