棉花市場(chǎng)整體是平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)正在被改變

　　現(xiàn)階段的棉花市場(chǎng)仍在弱勢(shì)之中，國(guó)儲(chǔ)余威一日不解，棉花市場(chǎng)仍難抬頭。一方面因棉花種植面積逐年縮減導(dǎo)致新年度供應(yīng)逐年下滑，去庫(kù)存已經(jīng)開啟，壓力明顯縮減，市場(chǎng)存在回升喘息之機(jī)，而另一方面，供應(yīng)則因連續(xù)收儲(chǔ)后的天量國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存較為充足，高度受到國(guó)儲(chǔ)威脅仍不宜過(guò)度樂(lè)觀，棉花市場(chǎng)需要一個(gè)底部平穩(wěn)過(guò)度期，以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間。

　　縱觀歷史行情，我們可以發(fā)現(xiàn)，2008 年之前的棉花市場(chǎng)整體是平穩(wěn)的，基本在 10000-15000 元/噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，棉花市場(chǎng)的驚艷表現(xiàn)是在 2008-2014 年間。2008-2010 年一度輝煌燦爛直上云霄、2011-2015 年急轉(zhuǎn)直下風(fēng)雨飄搖。市場(chǎng)漲跌背后皆有根本原因。2008-2010 年間的那一輪大牛市是天時(shí)地利人和三者兼?zhèn)涔餐俪傻摹?/p>

　　2008 年全球金融危機(jī)爆發(fā)，隨著金融危機(jī)不斷蔓延，歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度下滑，國(guó)際市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，出口嚴(yán)重受阻，我國(guó)紡織業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，利潤(rùn)低下，不少企業(yè)面臨重組，用棉量急劇下跌，庫(kù)存得不到消化，棉價(jià)恐慌性下挫，一度逼近萬(wàn)元關(guān)口。隨后國(guó)家密集性地出臺(tái)政策扶持措施，中國(guó)也不例外，頻繁動(dòng)用降息工具，不斷釋放流動(dòng)性，全力保增長(zhǎng)，尤其四萬(wàn)億啟動(dòng)內(nèi)需的投資計(jì)劃，對(duì)紡織行業(yè)的帶動(dòng)起到積極影響。

　　行業(yè)政策方面，2008—2009 年，國(guó)家先后三次提高紡織品和服務(wù)的出口退稅率。為緩解棉花價(jià)格下跌對(duì)種棉農(nóng)民的影響，切實(shí)保障他們的利益，國(guó)家在 2008—2009 年進(jìn)行 了史無(wú)前例的棉花大收儲(chǔ)，先后 4 次合計(jì)收儲(chǔ)棉花 287 萬(wàn)噸，占我國(guó) 2008/2009 年度棉花產(chǎn)量的 1/3，極大地穩(wěn)定了棉花價(jià)格。

　　在這系列舉措之后，棉花需求逐步好轉(zhuǎn)，而棉花在與其它農(nóng)作物的種植效益對(duì)比中長(zhǎng)期處于劣勢(shì)，棉花播種面積因其它農(nóng)產(chǎn)品擴(kuò)張而不斷縮減，其積累的后果開始顯現(xiàn)，棉花開始出現(xiàn)供需緊張。在供需關(guān)系趨向緊張的核心因素主導(dǎo)下，資金開始大規(guī)模流入棉花期貨市場(chǎng)進(jìn)行推升，因此成就了 2008-2010 年的棉花大牛市。

　　而伴隨著價(jià)格的上漲，2009 年開始主產(chǎn)國(guó)棉花種植面積及產(chǎn)量開始不斷增加，這種態(tài)勢(shì)一直到 2011 年仍在延續(xù)，而該年需求卻在歐債危機(jī)、國(guó)內(nèi)高棉價(jià)及化纖替代的沖擊下急轉(zhuǎn)直下斷崖下降至谷底，導(dǎo)致全球棉花開始嚴(yán)重供大于需，庫(kù)存開始累積，且在之后的幾年時(shí)間里，盡管種植面積不斷回落，但產(chǎn)大于需的局面并未終結(jié)，庫(kù)存仍在累積，價(jià)格承壓進(jìn)入了瀑布式下跌模式，我們看到中間 2012-2014 年以震蕩格局出現(xiàn)，跌勢(shì)放緩，主要因這幾年中國(guó)為保護(hù)農(nóng)民收益而繼續(xù)進(jìn)行收儲(chǔ)，增加了當(dāng)時(shí)的需求，一度對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐，但國(guó)儲(chǔ)庫(kù)里的天量庫(kù)存在收儲(chǔ)政策取消之后成為最主要的供應(yīng)壓力，2014 年國(guó)儲(chǔ)政策取消改為目標(biāo)價(jià)之后市場(chǎng)快速下探。

　　單就 2015 年的表現(xiàn)來(lái)看，新年度種植面積常態(tài)化縮減支撐市場(chǎng)，但終端需求仍顯低迷拖累、國(guó)儲(chǔ)棉威脅下，鄭棉 1500 元/噸寬度的通道里震蕩向下運(yùn)行，高點(diǎn) 13640 元/噸，低點(diǎn) 11705 元/噸。2015 年棉花的成交、持倉(cāng)雙雙下降，市場(chǎng)熱情不足，用軟綿綿來(lái)形容再恰當(dāng)不過(guò)。種植面積縮減題材提振，出口支撐，而無(wú)拋儲(chǔ)壓力下的美棉表現(xiàn)要稍好于鄭棉，年初從成本價(jià) 58 美分位置回升，至高點(diǎn) 68 美分后回落，年底在 63 分一帶。