業績增長遭遇瓶頸 李寧打響品牌保衛戰

　　受損于上周五公布的2011年二季度訂貨情況，本周前兩日股價也未能止住下跌行情，再次下跌5.26%，市值兩日蒸發45億港元。

　　12月22日，李寧股價止跌回升2.48%至17.36港元，但對于巨額損失的彌補有限，投資者“恐慌”情緒繼續蔓延。

　　“公司過度依賴分銷商開店推動增長。”針對此突發事件，李寧公司相關人員如此解釋。李寧公司首席運營官郭建新則認為，“體育用品企業依靠新開門店增厚業績的路徑，已經觸碰到了天花板。”

　　截至12月22日晚，尚無法獲知上述分析性的解釋背后，是否還存在惡性突發事件。不過，就在李寧公司股價大跌之前，李寧欲借殼的非凡中國(08032.HK)披露，港交所的創業板上市委員會已裁定非凡中國收購李寧約30%股權為反收購交易。

　　根據香港聯交所的《上市規則》，所謂“反收購行動”通常指某項交易可能會影響到公司控制權，或變相將擬收購資產上市的交易行為。

　　非凡中國公司的發言人稱，“公司已就港交所裁定非凡中國收購李寧是反收購提出上訴。公司對最終完成收購事項仍然有信心，上訴的時間表則要視乎聯交所的聆訊日期而定{page_break}
 

　　機構唱空

　　按照李寧公司公布的信息顯示，2011財政年度第二季度李寧牌產品訂貨會已結束，按照零售吊牌價計算的訂單總值與2010年同期相當，其中服裝產品和鞋產品平均零售價均上漲超過8%，但訂貨數量則分別下降超過7%和8%。因給予經銷商批發折扣作出調整，訂單總值按批發出貨計算同比下降約6%，且訂貨量也出現下降。

　　在李寧公司發出上述消息后，多家機構表示對李寧持唱空態度，隨后引發李寧股價連續下挫，兩個交易日市值合計蒸發45億港元。

　　建銀國際發布的研究報告稱，李寧錄得體育用品服飾企業2011年度第二季度訂單最差記錄，訂單增幅倒退較市場預期為大，維持弱于大市評級，并將其目標價由原先的21.9港元大幅調低至15.2港元。

　　建銀國際則認為，李寧公司第二季訂貨會訂單金額按年下降約6%，表現為體育用品股中最弱者，并預期在市場競爭下，其市占率正在下降，未來兩季訂單展望疲弱。建銀國際因此下調李寧公司2011-2012財年每股盈利預測16%-19%。

　　此外，德意志銀行等機構也發表研究報告對李寧公司業績表示了失望。

　　面對資本市場的反應，李寧公司的發言人稱，“股價表現是市場的行為，我們會繼續把業務做好。”