李寧丟掉西瓜 撿顆種子不發芽
放棄了Kappa，只能目送其茁壯成長;吞下了Lotto(樂途)，卻圈養成了虧損黑洞。在
據李寧(02331.HK)2010年財報顯示，自2008年獲得意大利體育品牌Lotto中國20年獨家特許權后，該品牌已連續3年經營虧損，截至2010年底累計虧損額約為人民幣2億元。而剛剛發布的中國動向(3818.HK)2010年財報顯示，雖然表現低于預期，但其凈利潤仍超過人民幣14億元，高于李寧。極具諷刺意味的是，后者85%的收入正是來自被李寧放棄了的Kappa.
連虧三年，重金投入無底洞
根據3年前簽訂的合約，李寧獲得了Lotto商標為期20年的獨家特許權，可在中國就特許Lotto牌產品進行開發、制造、營銷、宣傳、推廣、分銷及零售。按合約規定，李寧自2008年起每一年需平均支付人民幣1969萬元。
“Lotto(樂途)品牌尚處于前期開發和推廣階段，承擔了較高的產品研發和品牌推廣開支。”對于Lotto的表現，2010年李寧財報解釋稱，去年集團繼續加大對Lotto品牌的渠道拓展。然而，受市場環境及競爭因素影響，業務增長速度遜于預期。
財報顯示，Lotto品牌息稅前利潤加折舊及攤銷為虧損人民幣9174.9萬元。縱觀3年來的業績表現，2008年李寧獲得Lotto品牌后，該品牌年內虧損人民幣1240萬元;到了2009年，虧損額大幅增加至人民幣7691萬元;再加上2010年，Lotto品牌已連虧3年，累計虧損達人民幣2億元左右。
如今的Lotto對李寧而言宛如一駕無法停止的馬車，虧損未見緩解，投入還需要繼續。不過李寧方面表示，已在去年年中對Lotto品牌戰略進行了調整，強調店鋪零售表現及盈利能力，合理控制渠道拓展速度與店鋪業態分布結構，選擇重點市場進行突破，并認為目前該業務正逐漸步入良性發展軌道。
放棄K appa，中國動向后來居上
在普通消費者的眼中，如今的Lotto無論產品風格、類別還是店面裝潢、布置，都與另一家意大利體育品牌K appa如出一轍。而按照李寧的官方定位，Lotto屬“意大利運動時尚品牌”，與K appa極其相似。
2002年，李寧與K appa品牌實際擁有人B asicN et簽訂特許權協議，但5年后李寧放棄了K appa，后者被中國動向攬入懷中，并通過時尚定位迅速將K appa打造成別具一格的運動品牌，在中國市場上大放異彩。據剛剛公布的中國動向2010年財報顯示，盡管整體收入及盈利低于預期，但全年凈利潤仍達到了人民幣14.64億元，高于去年李寧的整體盈利11.058億元。值得注意的是，李寧去年的銷售額為人民幣94.785億元，而中國動向的銷售收入還不到一半，僅42.6億元，其中K appa業務占中國動向收入比例在85%左右。雙方的毛利率對照立竿見影。
在購入Lotto的原因說明中，李寧公司不可能提及K appa。但兩大品牌各方面存在太多的相似點，多少反映出李寧丟了西瓜，還想撿回一顆種子的想法，只不過，這顆種子遲遲不發芽。公開資料顯示，2008年為換取Lotto品牌20年的特許經營權，李寧花費了人民幣9.34億元。而當年中國動向的銷售收入為人民幣33.2億元，利潤為人民幣13.67億元，銷售收入和盈利的復合增長率連續數年超過96%。
高端定位，Lotto固步一線市場
有強大的李寧集團做支撐，只要方向堅定，Lotto品牌想要獲得源源不斷的資金及資源支持并不是問題。但關鍵是，經歷了從北京奧運開始的國內市場高增長期，諸如國際巨頭耐克、阿迪達斯，還包括李寧自身，都意識到市場發展速度開始放緩。
中國動向在財報中亦吐露出類似的觀點。“內地體育用品市場經過2004年-2007年間每年約30%的增長，甚至2008年由于奧運會后的因素增長45%后，行業的增速已降低至二位數水平。”財報稱，與此同時，本地運動品牌的迅速崛起令行業競爭加劇。當中，休閑運動服增長較功能運動服高，“不論是本地或國際知名的運動品牌都希望能進入休閑運動服市場，同時，國際休閑服品牌也在積極搶占內地市場。”
和K appa一樣，源于意大利的Lotto作為李寧運作下定位國際高端市場品牌，仍需要在一線市場打轉，無法像其他大眾化體育品牌那樣，深入三四級市場再尋空間。若注重單店盈利免不了畏手畏腳，難以強化品牌。若堅持加大投入，鋪租、推廣等剛性費用無法規避，虧損何時了?
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