體育用品股走出低谷 大行首選安踏體育

　　普遍認為，內(nèi)地運動服裝業(yè)復(fù)蘇在望，安踏繼續(xù)為行業(yè)熱門，惟市場更關(guān)注中國動向潛力，因其持有小量阿里巴巴集團股份。

　　9月8日消息，體育用品股經(jīng)過近兩年低潮，今年上半年整體收入基本回升。綜觀六大體品股“翻身”招數(shù)，不再僅靠贊助促進銷售，例如安踏打破傳統(tǒng)，轉(zhuǎn)以“品牌零售”模式銷售，一改過往“品牌批發(fā)”模式;匹克及361度改走國際市場;特步則靠電子商貿(mào)平臺及兒童產(chǎn)品收入增加突圍，中國動向靠“副業(yè)”扭轉(zhuǎn)弱勢。

　　安踏及匹克中期業(yè)績上半年度收入及盈利均錄雙位數(shù)增長，安踏歸功于“品牌零售”的轉(zhuǎn)型改革，即利用新系統(tǒng)收集零售渠道數(shù)據(jù)來優(yōu)化營運。

　　清理舊庫存問題后，安踏下一步將重新定位電商渠道，如O2O(在線對線下)同步運作模式，將電商融入實體店商品。安踏主席丁世忠相信，內(nèi)地體育用品市場發(fā)展空間龐大。

　　匹克361度拓海外市場

　　匹克則選擇“走出去”，上半年海外業(yè)務(wù)營業(yè)額按年增加67.46%至2.91億元(人民幣?下同)，占比更增至22.57%，較去年同期14.83%為高。匹克已決意加快拓展更多二、三線海外市場，目標(biāo)將海外銷售點，由現(xiàn)時逾八十個增至一百個，外銷目標(biāo)額達100億元。

　　361度同樣瞄準(zhǔn)海外市場，今年初開始以自營方式發(fā)展海外業(yè)務(wù)，取代透過分銷商營運，即使上半年海外銷售約占總營業(yè)額1.04%，公司正探索拓展業(yè)務(wù)至巴西及美國的可能，更揚言下半年將在內(nèi)地開設(shè)首家芬蘭品牌“One Way”自營店。

　　六家運動用品股上半年存貨額較去年底有所增加，當(dāng)中特步存貨達7.77億元，按年增加30.5%，公司稱主要是因預(yù)期行業(yè)下半年繼續(xù)復(fù)蘇而增加成品所致，主席兼行政總裁丁水波(微博)表示，第三季后將消化大部分存貨，又說今年底有望推出海外電商平臺，未來童裝、電商及海外市場將為主要增長點。

　　中動向“副業(yè)”貢獻大

　　中動向為六家體品股中，唯一收入錄得倒退公司，上半年收入按年下跌17.34%，惟受惠其它收益約6,653.2萬元及財務(wù)收入9,505.7萬元，中期盈利按年微增約5%。截至今年六月底止，公司持有可供出售及其它金融資產(chǎn)高達65.45億元，坐擁13.38億元現(xiàn)金及銀行結(jié)余。

　　不過，體品股未完全脫險，李寧上半年虧損擴大至約5.85億元，經(jīng)營現(xiàn)金流錄得凈流出3.19億元，李寧明言轉(zhuǎn)型變革計劃非一至兩年可完成，強調(diào)目前要為未來增長進行策略投資，例如優(yōu)化銷售渠道、持續(xù)擴張自營零售網(wǎng)絡(luò)兼重塑營銷模式及供應(yīng)鏈體系等。今年上半年其電商業(yè)務(wù)總收入增40%，未來將專注電商重新定位，向高盈利及創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　安踏績靚 大行首選

　　國務(wù)院常務(wù)會議部署加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)、促進體育消費，勢有利體品股。券商普遍認為，內(nèi)地運動服裝業(yè)復(fù)蘇在望，安踏繼續(xù)為行業(yè)熱門，惟市場更關(guān)注中國動向潛力，因其持有小量阿里巴巴集團股份，隨著阿里上市在即，或有利中動向。

　　據(jù)彭博綜合各分析師評級，安踏中期業(yè)績亮麗，不少大行對安踏另眼相看，并獲得最多“買入”評級，其中高盛認為，盡管內(nèi)地加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，對企業(yè)短期影響有限，惟對行業(yè)長期發(fā)展有正面作用，當(dāng)中運動賽事增加可提供更多廣告及宣傳機會予運動服品牌，維持安踏為行業(yè)首選。

　　高盛早前已將安踏投資評級，由“中性”調(diào)高至“買入”，目標(biāo)價由12.4元，大幅調(diào)高逾五成至18.9元。

　　中動向估值未完全反映公司持有阿里股份的價值。早于一一年，中動向斥資1億美元認購馬云等人創(chuàng)辦的云鋒基金，間接入股阿里0.31%，以今年中期業(yè)績內(nèi)按公允價值計算，相關(guān)投資已增至24.48億元人民幣，但依然較市場估值保守.