棉花向下突破可能性更大
上周三,鄭棉下探近期低點后強勢反彈,并收于日內(nèi)高點,成交量及持倉量均大幅增加,市場分歧急劇擴大。筆者認為,目前棉花(23495,50.00,0.21%)基本面缺乏利多因素支撐,不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。
天氣不利難掩全球大幅增產(chǎn)
6月底美國農(nóng)業(yè)部公布的季度報告稱,2011/2012年度美棉實際種植面積為1372.5萬英畝,大幅高出3月份種植意向報告中預(yù)計的1257萬英畝,相比2010/2011年度的1097.4萬英畝增長25%。不過,由于天氣狀況不利影響最大產(chǎn)區(qū)德州的產(chǎn)量,新年度美棉總產(chǎn)預(yù)期低于2010/2011年度。ICAC在7月份的供需預(yù)測報告中預(yù)計2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量為2742萬噸,高于2010/2011年度的2477萬噸。
關(guān)于德州干旱的影響,已經(jīng)體現(xiàn)在此次報告的擴種減產(chǎn)中,對全球大幅增產(chǎn)的局面影響有限。在干旱2個月之后,近期德州已有部分地區(qū)出現(xiàn)降雨,天氣狀況沒有進一步惡化。國內(nèi)方面,新疆棉長勢良好,市場預(yù)計其上市時間可能提前至8月下旬。內(nèi)地部分棉區(qū)經(jīng)歷了先旱后澇的不利天氣后,在梅雨季結(jié)束后天氣狀況也趨于緩和,沒有出現(xiàn)更大的災(zāi)情。因此,近期繼續(xù)炒作天氣對市場的影響較為有限。
市場需求持續(xù)疲軟
市場需求疲軟是導(dǎo)致棉價走弱的關(guān)鍵因素。目前,紡織企業(yè)依然面臨庫存積壓的困境,降價促銷也未使局面有明顯好轉(zhuǎn)。資金壓力以及緊縮的貨幣政策致使民間借貸盛行,但高額利率及銷售不暢使不少中小企業(yè)步入絕境。據(jù)市場人士反映,每天都有不少企業(yè)辦理注銷手續(xù),而停產(chǎn)甚至倒閉的紡織企業(yè)可能已達到較高比例。
另外,終端服裝銷售也較往年冷淡。據(jù)服裝業(yè)人士介紹,今年服裝銷售狀況較差,各品牌服裝7月初就開始全面打折促銷,折扣逼近零售底線,而以往夏季促銷通常在7月中旬才開始。反觀皮棉市場,上周魏橋紡織兩度大幅下調(diào)皮棉采購價,三級棉價格維持在23500元/噸,四級棉降至21400元/噸,市場信心因此受到重挫。現(xiàn)貨市場高等級棉因存量較少,價格相對穩(wěn)定,成交較好,而存量較多的三級以下的棉花則成交困難,基本上是一天一價,甩賣套現(xiàn)愈演愈烈。
控制CPI,央行再啟加息
6月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即,市場普遍預(yù)測CPI可能超過6%。適時,央行宣布自7月7日起上調(diào)存貸款利率25個基點。年內(nèi)第三次加息在市場預(yù)期之內(nèi),也印證了控制通脹仍是調(diào)控的首要目標(biāo)。雖然有樂觀的分析認為此次加息是利空出盡,但筆者認為,即使此次加息后貨幣政策不再繼續(xù)緊縮,短期內(nèi)政策也不會放松,而加息無疑將加劇紡織行業(yè)的資金壓力。
近兩個交易日,鄭棉主力1201合約大幅增倉,下探近期低點以及上試23000的整數(shù)關(guān)口均未能突破,短期圍繞22000–23000振蕩的格局得以維持。但資金大量增倉為后期發(fā)動趨勢性行情積蓄能量,技術(shù)面上鄭棉仍然處于下跌趨勢中,沒有出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)的信號,結(jié)合基本面的情況,預(yù)計鄭棉后期向下突破的概率較大,操作上建議以反彈做空為主。

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