江蘇天宏紡織3億私募債困局　出現實質性違約

　　據悉，江蘇天宏紡織3億私募債困局，目前處于停滯狀態，本期債券的相關各方將于4月24日在江蘇鹽城召開“債券持有人會議”，共同商討解決方案。

　　導讀

　　東方金城表示，跟蹤期內，大宏紡織主營業務處于停滯狀態，已無法通過自身正常運營產生的現金流來保障本期債券的按時還本付息。該公司已有多筆銀行貸款已逾期，違約風險增加。

　　中小企業私募債再現違約。

　　近日，有投資者向記者爆料稱，其購買的江蘇大宏紡織集團股份有限公司(以下簡稱大宏紡織)于2013年發行的中小企業私募債“13大宏債”本應于今年4月19日到期兌付本息，但至今投資者并未收到本息。投資者稱，其已出現實質性違約。

　　據記者獲得的發行文件和評級報告顯示，本期債券發行人大宏紡織是江蘇鹽城一家主要從事棉花加工、紡紗制品、坯布制造及紡織機械制造業務的民營企業。承銷商為齊魯證券，債券的發行規模為3億元，期限為三年，附第二年投資者回售選擇權。

　　評級機構東方金誠于4月15日發布的最新跟蹤評級報告將“13大宏債”的信用等級下調為“CCC”，原始的債項評級為AA-。

　　東方金城表示，跟蹤期內，大宏紡織主營業務處于停滯狀態，已無法通過自身正常運營產生的現金流來保障本期債券的按時還本付息。該公司已有多筆銀行貸款已逾期，違約風險增加。且“13大宏債”募集資金實際用途與其募集說明書中披露的資金用途不符。

　　評級報告還顯示，射陽縣城市投資發展有限責任公司(以下簡稱“射陽城投”)為本期債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。此外，射陽城投將其擁有的估值為6002.50萬元的土地提供抵押擔保。不過，在該期債券到期后，擔保方射陽城投似乎并未提供代償。

　　投資者表示，據悉，本期債券的相關各方將于4月24日在江蘇鹽城召開“債券持有人會議”，共同商討解決方案。本報記者就此致電齊魯證券負責本期債券承銷的相關負責人，該負責人稱：“未獲得公司授權，不便對外披露。”

　　發行人資產縮水一半

　　據悉，本期債券的發行人為江蘇鹽城一家主要從事紡織的企業，實際控制人為自然人鄭志宏，是一家民營的中小企業。

　　截至2013年9月末，公司擁有鹽城市宏華紡織機械有限公司(以下簡稱“宏華紡機”)、鹽城市粵宏特種化學纖維有限公司(以下簡稱“粵宏化纖”)、鹽城市宏銘達紡織有限公司(以下簡稱“宏銘達”)和射陽縣瑞鵬亞麻紡織有限公司(以下簡稱“瑞鵬亞麻”)等4家控股子公司。

　　發行文件顯示，截至2012年末，大宏紡織資產總額為14.61億元，負債總額為7.44億元，所有者權益為7.17億元;2012 年公司實現營業收入13.17億元，利潤總額1.1億元。

　　不過東方金誠最新的評級報告卻顯示，截至2013年9月末，大宏紡織本部資產總額為7.61億元，較2012年末減少了近一半，2013年1～9月實現利潤總額0.19億元，較2012年也減少了近4倍。

　　至于為何發行人的資產大幅縮水，投資者表示：“至于發行人有無財務作假和轉移資產我們暫未做核實。”21世紀經濟報道撥打發行時大宏紡織的電話已為空號，暫未聯系上發行人置評。

　　根據東方金誠的現場調研，大宏紡織主營業務已處于停滯狀態，跟蹤期內未實現營業收入，已無法通過自身正常運營產生的現金流來保障到期債務的還本付息。

　　同時，大宏紡織有多筆銀行貸款已逾期。中國東方資產管理公司江蘇分公司已于2015年初折價收購工行、農行及江蘇射陽農村商業銀行等三家銀行對公司的已逾期債權共計2.46億元，目前尚處于債務重組及資產評估進程中。

　　擔保人使用1.8億元

　　在跟蹤評級報告中還顯示，“13大宏債”募集資金實際用途與其募集說明書中披露的資金用途不符。募集說明書中稱，所募集的3億元資金中16280萬用于償還銀行貸款，剩余用于補充公司流動資金。

　　然而根據大宏紡織和射陽城投于2013年5月3日簽訂的《資金使用補充協議書》，“13大宏債”所募集的3億元資金中，本期債券擔保人射陽城投使用了1.8億元。對此，擔保方射陽城投有關人士稱，“這個事領導在解決，我還不清楚情況。”

　　這或許也是射陽城投提供擔保的最主要原因。投資者透露，擔保人射陽城投并不否認擔保事實，不過在代償方面好像并不配合。經承銷商與之溝通后，擔保人表示：“愿意代償其使用的1.8億元本息，但是剩下的1.2億本息，希望投資者給予3年的寬限期。”但是同樣投資者的陳述難以獲得射陽城投的證實。

　　據悉，本期債券的相關各方將于4月24日在江蘇鹽城召開“債券持有人會議”，共同商討解決方案。各方能否達成一致還未可知。

　　投資者向21世紀經報道記者表示，本期債券的投資者有券商的資管產品、券商的自營、私募基金等多家機構。目前承銷商表示，希望與發行人和擔保方協商解決，如果協商不成，將通過法律途徑解決。

　　據悉，射陽城投此前是射陽縣重要的基礎設施建設主體，射陽城投主要從事射陽縣中心城區土地開發整理和基礎設施項目建設等業務。

　　公開資料顯示，射陽城投之前的法定代表人為田為友。田此前任射陽縣縣長，但于2014年5月5日因為涉嫌嚴重違紀違法而接受調查。

　　評級報告顯示，截至2013年末，射陽城投公司資產總額為60.68億元，所有者權益為34.20億元，資產負債率43.63%;2013年，射陽城投實現營業總收入6.10億元，利潤總額1.40億元。