跑馬圈地忙擴張！聚酯大佬“火拼”芳烴產(chǎn)業(yè)鏈

2019年春節(jié)剛過，聚酯市場上的“大佬”企業(yè)就釋放出了積極擴張的信號，這引起了化纖行業(yè)和資本市場的關(guān)注。

2月14日，當(dāng)眾多下游服裝品牌和終端零售商都積極營造“浪漫情人節(jié)”氣氛，熱火朝天地忙活著節(jié)日促銷的時候，化纖上市企業(yè)桐昆集團股份有限公司（以下簡稱“桐昆股份”）也“火熱”了一把。

當(dāng)天，桐昆股份連續(xù)發(fā)布多則公告宣布，擬新建3大項目，包括：與江蘇如東洋口港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)簽訂投資協(xié)議，擬投資160億元，中期規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)2×250萬噸PTA項目、90萬噸FDY、150萬噸POY項目；啟動恒騰4期年產(chǎn)30萬噸綠色纖維項目，以及恒超化纖年產(chǎn)50萬噸智能化超仿真纖維項目。

“為增強經(jīng)營穩(wěn)定性并獲取成本優(yōu)勢，滌綸長絲龍頭企業(yè)紛紛將產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，以原油煉化為起點，打造‘芳烴-PTA-聚酯-滌綸民用絲’的完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升企業(yè)發(fā)展的靈活性和抗風(fēng)險能力。同時，伴隨滌綸長絲產(chǎn)品需求向多樣化、高品質(zhì)化方向發(fā)展，抓住市場需求調(diào)整機遇，引進先進生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)智能化，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，已成為提升企業(yè)市場競爭力、做強做大的重要選擇。”桐昆股份在公告中這樣表述。

對此，一名業(yè)內(nèi)人士也分析指出：“現(xiàn)階段，聚酯大集團都很拼。從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的整體情況看，隨著競爭向產(chǎn)業(yè)鏈一體化縱深層面推進，幾家大型聚酯集團都在通過各種形式加快‘跑馬圈地’，并不斷向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增強全產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭力，這種態(tài)勢也將加快整個聚酯行業(yè)再整合。”

桐昆擬上3個新項目備受關(guān)注

在本輪聚酯產(chǎn)業(yè)擴張過程中，桐昆股份占據(jù)了主動，憑借領(lǐng)先的技術(shù)水平、整體規(guī)模優(yōu)勢和綜合實力，積極通過投建多個新項目，加速滌綸長絲和PTA產(chǎn)能擴張。

2018年，桐昆股份旗下嘉興港區(qū)、洲泉及長興恒騰3大基地項目順利推進，嘉興石化FDY項目、恒邦三期、恒騰三期、恒瑞三期等多個項目投產(chǎn)。其中，恒騰三期項目是桐昆股份2018年所投產(chǎn)的項目中年產(chǎn)能最大的項目，擁有20條紡絲生產(chǎn)線，包括16條POY產(chǎn)品生產(chǎn)線和4條FDY產(chǎn)品生產(chǎn)線，項目全部達(dá)產(chǎn)后，將年產(chǎn)各類差別化纖維60萬噸。

目前，桐昆股份已擁有570萬噸滌綸長絲的年產(chǎn)能，并有90萬噸滌綸長絲產(chǎn)能生產(chǎn)線正在改造中。預(yù)計到2019年年底，其滌綸長絲總產(chǎn)能將達(dá)到660萬噸。同時，它擁有年產(chǎn)400萬噸的PTA產(chǎn)能。而且，其PTA產(chǎn)品基本都用來滿足企業(yè)內(nèi)部滌綸長絲對于原料的需求，形成了較強的“協(xié)同效應(yīng)”和成本把控能力。

而2月14日宣布擬新建的3個項目，無疑表明，桐昆股份擴張的腳步仍將繼續(xù)。

依據(jù)公告，近期，桐昆股份與江蘇如東洋口港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會簽訂《桐昆集團（洋口港）石化聚酯一體化項目投資合作協(xié)議》。該項目投資約160億元，總計建設(shè)用地約為2610 畝，將建設(shè)年產(chǎn) 2×250 萬噸 PTA、90萬噸FDY、150萬噸POY的生產(chǎn)能力。其中，項目一期投資額為120億元，將建設(shè)2×250 萬噸 PTA、30萬噸FDY、90萬噸POY項目。項目二期投資額為40億元，計劃在原主廠區(qū)規(guī)劃預(yù)留上建設(shè)60萬噸FDY、60萬噸 POY項目。項目一期建設(shè)時間為2019年12月至2022年12月，二期建設(shè)時間為2023年12月至2025年12月。

在工藝技術(shù)方面，該項目將實現(xiàn)PTA、聚酯紡絲一體化生產(chǎn)，競爭優(yōu)勢明顯。在熔體直紡紡絲過程中，項目還將利用在線添加技術(shù)，添加功能性添加劑，實現(xiàn)在線共聚共混改性，實現(xiàn)抗靜電、抗菌、阻燃、免染環(huán)保等新型功能性纖維生產(chǎn)，將突破連續(xù)縮聚熔體直紡只能生產(chǎn)常規(guī)產(chǎn)品的設(shè)備技術(shù)瓶頸，從而能夠滿足客戶對不同功能纖維的個性化需求，實現(xiàn)個性化定制生產(chǎn)。

由于新項目選址在江蘇如東，該地距離桐昆集團總部浙江桐鄉(xiāng)有一定距離，為更好地推進該項目，桐昆股份2月14日還宣布，擬成立子公司——江蘇嘉通能源有限公司。該子公司由桐昆出資9.5億元，占股95%；由鵬裕貿(mào)易有限公司出資5000萬元，占股5%。

那么，桐昆股份在已有的400萬噸PTA年產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，還要再建2×250萬噸PTA項目究竟是出于什么考慮？對此，桐昆股份在公告中表示，近年來，在行業(yè)逐步淘汰落后產(chǎn)能的背景下，我國化纖市場份額進一步向龍頭企業(yè)聚集。在PTA環(huán)節(jié)，民營聚酯龍頭企業(yè)的產(chǎn)能約占全行業(yè)PTA總產(chǎn)能的一半以上，大家的PTA自給率不斷提升。近幾年，桐昆股份聚酯化纖業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對PTA的需求量擴大，但是自給率嚴(yán)重不足。新項目投產(chǎn)后，可提高PTA在公司內(nèi)下游企業(yè)的自給率，可全部自行消化。同時，新建PTA項目，也有助于桐昆實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化，進一步增強規(guī)模成本優(yōu)勢。

2月14日，桐昆股份還宣布，擬建設(shè)“年產(chǎn)30萬噸綠色纖維項目（恒騰四期）”和“年產(chǎn)50萬噸智能化超仿真纖維項目”。

其中，恒騰四期項目擬在浙江省湖州南太湖產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)長興分區(qū)內(nèi)恒騰公司現(xiàn)有廠區(qū)東北側(cè)新征用地 11.32畝，并利用已有土地94.3畝，新建廠區(qū)組織實施。該項目總投資9.91億元，擬新建聚酯生產(chǎn)裝置1套，引進高速FDY卷繞機672位、自動包裝線4條、自動落絲線14條，將采用大容量柔性化聚合、聚酯熔體直紡以及智能化、綠色化生產(chǎn)工藝技術(shù)，形成年產(chǎn)功能性、差別化綠色纖維30萬噸的生產(chǎn)能力。項目建設(shè)期預(yù)計為2 年，投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入約為29.74億元，年利潤總額約為24936萬元。

“年產(chǎn)50萬噸智能化超仿真纖維項目”的投資額為192035萬元，擬在浙江省桐鄉(xiāng)市臨杭經(jīng)濟區(qū)新建廠區(qū)，擬新征用地217畝，將建設(shè)聚酯生產(chǎn)裝置1套，引進高速POY卷繞機880位、FDY卷繞機480位、自動包裝線5條、自動落絲線20條，將采用國產(chǎn)化大容量柔性化聚合技術(shù)、聚酯熔體直紡技術(shù)、智能制造技術(shù)以及綠色制造技術(shù)，形成年產(chǎn)50萬噸智能化超仿真纖維和1320噸乙醛的生產(chǎn)能力。項目建設(shè)期預(yù)計為2年，投產(chǎn)后，預(yù)計年營收約為49.6億元，年利潤總額約為 4.1億元。

對于實施這兩個新聚酯纖維項目的意義，桐昆股份在公告中指出，近年來，我國化纖行業(yè)加大創(chuàng)新力度，注重行業(yè)整體的技術(shù)進步，以市場手段淘汰落后產(chǎn)能，化學(xué)纖維的差別化率進一步提高，但仍與發(fā)達(dá)國家聚酯纖維的差別化率有一定差距。因此，提高化纖產(chǎn)品差別化率成為當(dāng)前化纖工業(yè)發(fā)展的重中之重。新項目將主要生產(chǎn)差別化、功能性滌綸長絲，有利于進一步提升桐昆股份滌綸長絲產(chǎn)品的差別化率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

“桐昆股份計劃新建的項目體現(xiàn)了公司長期的發(fā)展戰(zhàn)略——在石化一體化的道路上做大做強，并利用其資本和規(guī)模優(yōu)勢加速行業(yè)整合，從而逐漸掌握聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價能力。預(yù)計到2020年年底，桐昆股份的滌綸長絲產(chǎn)能有望達(dá)到760萬噸，龍頭地位穩(wěn)固。維持公司‘推薦’評級。”一位來自券商機構(gòu)的分析師說。

聚酯“大佬”上演煉化項目比拼

桐昆股份新項目投資計劃的公布，也讓化纖行業(yè)和資本市場再次把關(guān)注的目光投向了當(dāng)前聚酯市場的新形勢——產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營模式，尤其是投向了“民營煉化項目”這個熱點題材。

這些年，此前只生產(chǎn)聚酯纖維的代表性企業(yè)，紛紛投建PTA項目，由此改變了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格局。緊接著，這些代表性企業(yè)又紛紛把擴張的觸角延伸到PTA的上游——生產(chǎn)PX的煉化項目。幾年來，大型代表性民營聚酯企業(yè)加強布局“PX-PTA-聚酯”整條產(chǎn)業(yè)鏈的思路和模式越來越清晰，也由此拉開了一場對于煉化項目的“比拼”。

民營化纖企業(yè)布局PX項目，首先是受益于國內(nèi)相關(guān)政策的放開。此前，我國煉化項目基本都由國企投建。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月，我國主要有17家PX生產(chǎn)廠商，總產(chǎn)能為1383萬噸/年。其中，中國石油化工集團有9家PX生產(chǎn)工廠，其PX合計產(chǎn)能為493萬噸/年，約占國內(nèi)PX總產(chǎn)能的35.7%；中國石油天然氣集團公司有3家PX生產(chǎn)工廠，其PX合計產(chǎn)能為235萬噸/年，約占國內(nèi)總產(chǎn)能的17.0%；中海油集團公司有1家PX生產(chǎn)工廠，PX產(chǎn)能為95萬噸/年，約占國內(nèi)總產(chǎn)能的6.9%，三大集團PX合計產(chǎn)能占比達(dá)59.5%。

但是近幾年，國家相關(guān)政策開始允許民營企業(yè)上煉化項目。2015年5月，國家發(fā)改委印發(fā)了《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》。《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》中提出，我國將建設(shè)7大石化產(chǎn)業(yè)基地，分別對應(yīng)浙江寧波、大連長興島、江蘇連云港基地。2018年7月，國務(wù)院通過了《石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案》，要求安全、環(huán)保優(yōu)先，并支持民營和外資企業(yè)獨資或控股投資，促進產(chǎn)業(yè)升級。

民營化纖企業(yè)布局PX項目，其次是因為大型聚酯企業(yè)集團自身出于提升原料自主保障能力和產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢的市場需求。

PX是非常重要的化工產(chǎn)品原料。在芳烴產(chǎn)業(yè)鏈條上，90%的PX用于生產(chǎn)PTA，90%的PTA則用于生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品。但是此前，受環(huán)保、國內(nèi)公眾對PX項目的誤解和抵觸等因素影響，我國化工產(chǎn)業(yè)所需的PX自給能力不足，對外依存度較高。

近10年，我國PX行業(yè)的發(fā)展速度相對緩慢，國產(chǎn)PX供給不足，與PTA和聚酯行業(yè)對PX的快速增長的需求之間形成了較為突出的矛盾，這使我國所需的PX連續(xù)多年的進口依存度高達(dá)50%以上，主要從日本、韓國等國家和中國臺灣進口。這種情況對我國聚酯企業(yè)生產(chǎn)成本的高效把控、產(chǎn)業(yè)鏈把控能力等形成一定制約。

此外，煉化環(huán)節(jié)也具有相對可觀的利潤率。因此，當(dāng)政策對民營企業(yè)一放開，龍頭聚酯企業(yè)開始積極申請投建煉化項目，并獲得了批準(zhǔn)。這幾大項目分別為：恒力集團在大連長興島投建的2000萬噸/年煉化一體化項目，榮盛控股集團、桐昆集團等單位在浙江舟山投建的浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目，恒逸集團在文萊投建的恒逸文萊PMB石化項目，盛虹集團在連云港投建的煉化一體化項目。

其中，恒力煉化項目近期將很快打通生產(chǎn)全流程，實現(xiàn)整個煉廠的滿負(fù)荷生產(chǎn)運營。浙石化煉化一體化項目當(dāng)前順利推進，已開始了進油作業(yè)，預(yù)計今年將投產(chǎn)。恒逸文萊PMB石化項目也在緊鑼密鼓地推進。盛虹煉化一體化項目于2018年年底開工建設(shè)，預(yù)計將于2021年建成投產(chǎn)。

對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，以PX為代表的“芳烴產(chǎn)業(yè)”和以乙烯為代表的“烯烴產(chǎn)業(yè)”被稱為是石油化工產(chǎn)業(yè)的“兩大家族”。由于PX下游產(chǎn)業(yè)鏈條長，附加值高，因此芳烴產(chǎn)業(yè)加工也被譽為“黃金產(chǎn)業(yè)鏈”。而全球PX產(chǎn)業(yè)鏈中80%的下游產(chǎn)業(yè)在中國。隨著2019年以及接下來的幾年內(nèi)我國幾個大型民營煉化項目的陸續(xù)投產(chǎn)，對企業(yè)和產(chǎn)業(yè)而言都將產(chǎn)生全產(chǎn)業(yè)鏈“協(xié)同效應(yīng)”，將對幾家上市公司的業(yè)績形成有力支撐，也將帶動整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配。

“從更深的層面看，隨著幾家民營企業(yè)投建的煉化一體化項目的陸續(xù)投產(chǎn)，我國PX的自給率將得到提升，我國石油石化產(chǎn)業(yè)和石化聚酯產(chǎn)業(yè)在全球市場的話語權(quán)也將得到進一步提升。”上述業(yè)內(nèi)人士說。