慣性下跌 聚酯切片行情跌勢五一后能否剎車

　　跌跌跌，近期聚酯切片報盤連續(xù)下滑，目前江浙地區(qū)半光切片商談主流在7625元/噸，有光切片商談主流在7750元/噸附近。周均價7685元/噸，環(huán)比下跌2.43%。全國織機通和開工率在75.8%，下游織機綜合開工率環(huán)比下滑1.72%。

　　來源：隆眾資訊

　　近期由于成本端支撐疲軟，聚酯切片市場弱勢為主。4月底聚酯切片市場報盤接連走低，在上下游的強勢夾攻下聚酯市場整體表現(xiàn)平淡，下游工廠原料采購多按需執(zhí)行，采購積極性不佳，已致聚酯切片產(chǎn)銷持續(xù)低迷。臨近五一假期，本以為會在節(jié)前采購一波，但下游看空意向占據(jù)主力，無奈之下，聚酯切片廠家報價下跌或擴大優(yōu)惠力度。下游市場也均存觀望情緒。

　　圖2 2019年P(guān)TA加工費走勢

　　成本支撐不足 聚酯行情不振

　　其實縱觀整個4月來講，PTA期現(xiàn)貨市場行情變動緊跟裝置消息面影響上下波動，聚酯切片行情也跟勢PTA行情，4下旬，當(dāng)PTA檢修預(yù)期落定，裝置檢修預(yù)期對供應(yīng)端的利好影響開始轉(zhuǎn)弱，雖然原油價格漲至幾月來的新高，但恒力市場PX投產(chǎn)導(dǎo)致市場對PX供應(yīng)端的擔(dān)憂，PX利潤壓縮使得利潤讓利給PTA，PTA加工費連創(chuàng)新高，截止4月28日PTA加工費在1728.13元/噸，環(huán)比上月上漲507.53元/噸，增幅在41.58%；較去年同期上漲957.58元/噸，增幅高達124.27%。遠高于去年同期水平。近期國內(nèi)乙二醇市場延續(xù)下跌趨勢，相較上周商談價格下跌85元/噸左右。國內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的虧損，部分企業(yè)逐步進入檢修期，但對緩解庫存壓力作用非常有限，加之聚酯近期的產(chǎn)銷平淡，基本對原料端剛需采購為主。五一過后，在聚酯維持高開工及高現(xiàn)金流的前提下，PTA的成本有90%由直接原料PX決定，成本端的利空對PTA沖擊非常之大。所以二季度PX的進一步投產(chǎn)釋放對PTA也仍有造成壓制作用，但受美國對伊朗產(chǎn)原油的制裁免除，地緣政治導(dǎo)致原油價格依舊有上沖可能，短期對PTA有支撐，但終端訂單的寡淡如若日積月累往下傳導(dǎo)的話，聚酯市場的高開工或難以維持。將對PTA需求形成拖累，因此后期PTA利空因素仍存。

　　織造訂單有限 紡織市場壓力重重

　　4月底全國織機綜合開機率75.8%，環(huán)比下滑1.72%。其中噴氣織機綜合開機率在90%，環(huán)比下滑2.6%，噴水織機平均開工率為89.4%，環(huán)比下滑1.45%。終端需求訂單欠佳，且下游匹布工廠訂單持續(xù)低迷，使得下游終端市場的成品庫存較高，100臺~300臺織機規(guī)模企業(yè)成品庫存多數(shù)在27-35天，20臺織機及以下企業(yè)多以訂單生產(chǎn)為主，常規(guī)成品庫存多在7-10天，旺季即將進入尾聲，所以織造企業(yè)因為自身訂單及利潤下滑的情況，自己原料庫存又相對高，不少中小型織機廠家有停工預(yù)期，進一步購貨意向不足。

　　后期展望：

　　OPEC減產(chǎn)帶來的利好氛圍仍在延續(xù)，同時委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量下降，美伊關(guān)系的緊張，均為油價帶來利好推動。但PX在供應(yīng)寬松預(yù)期下跟漲勢頭難以實現(xiàn)，而PTA加工費高居不下，裝置檢修消息對市場的影響繼續(xù)弱化，聚酯切片市場成本面暫無利好因素提振，下游切片紡及終端訂單一般，采購商基本剛需補貨，后期五一假期聚酯切片市場或有一定庫存壓力，但節(jié)后下游或有一波采購高峰，所以下跌空間或有所緩解。仍要關(guān)注下游備貨情況。