蝗災走了,鄭棉行情能否迎來一波大漲?
近期鄭棉強勢上漲,主力合約重回萬三上方。目前,疫情已得到控制,下游陸續復工,但需求依然受到較大影響,且庫存較為充足,鄭棉暫不具備大漲基礎。
開工率緩慢上升
隨著疫情的控制,自上周開始,紡織下游陸續復工。分區域來看,山東地區紡企復工率較高,不足50%;其次是江蘇;其他地區復工率依然較低。復工后,受制于人員到崗等因素,企業開工率并不高。截至上周五,紗線企業開工率指數為35%,而坯布開工率指數不到30%。
紡織屬勞動密集型行業,一條生產線同時需要不同工種進行協作,少了一個工種,生產線就難以啟動。因疫情防控需要,人員到崗難以齊備,即使人員到達了工作地,因隔離需求也難以立即上崗,開工率受到影響是必然的。另外,企業復工也需要一定的防疫條件,這也是影響開工率的主要因素之一。我們認為,隨著疫情的緩解,下游開工率將是一個緩慢上升的過程。
補庫需求延后
從總量上看,1月國內棉花商業庫存為501萬噸,該存量創近年來新高,較去年同期增加17萬噸。從銷售進度上看,國內新棉銷售進度緩慢。截至2月21日,全國新棉銷售率為49.1%,同比提高5.7個百分點,增幅連續三周下降;新疆銷售47.2%,增幅亦連續三周回落。根據國家棉花市場監測系統調查,截至2月初,被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為54.1天,環比增加22.2天,同比增加9.5天。其中,以湖南、湖北、河北三省的原材料庫存為首,紗線和坯布庫存同樣環比大增。紗線庫存為33.3天銷售量,環比增加13.6天,同比增加11.7天;布庫存為60.7天銷售量,環比增加17.1天,同比增加25.8天。
在下游需求暫無的情況下,原材料以及紗線、坯布庫存較為充足。因復工緩慢,庫存消耗較慢,短期內難以激發補庫需求。
蝗災影響有限
美國農業部2月供需報告中調減了我國消費量預估100萬包。疫情導致國內棉紡產業停產三周左右,下游需求也基本處于停滯狀態。即便疫情過后,受開工率不足以及下游需求不佳影響,棉花消費量也難以大幅增長。
從去年12月起,蝗災在東非地區就開始不斷蔓延。非洲、紅海兩側和西南亞成為重災區,烏干達、坦桑尼亞、印度、巴基斯坦也相繼受到威脅。印度和巴基斯坦兩國棉花產量合計占全球產量的比例達到30%,當前,印度和巴基斯坦的棉花大部已經收獲,沙漠蝗蟲可能對本年度的棉花產量影響不大,如果持續,可能會對印巴兩國新季棉花作物產生潛在威脅。不過,據新華社消息,當前印度蝗災已基本結束。而我國邊境地區昆侖山脈和喜馬拉雅山脈阻隔,蝗蟲很難越過高海拔的寒冷地區,此次沙漠蝗蟲災害難以影響到我國新疆地區。
綜上所述,原材料庫存充足,下游復工緩慢,用棉企業補庫需求后延;紗線和坯布開工率不高,終端需求下降,棉紡產業鏈整體活力不足,鄭棉暫不具備大漲基礎。3—5月是國內棉紡行業傳統旺季,關注下游訂單情況以及北半球植棉面積預期的變化。

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