貨跌破2萬關口 紡企訂單面臨“斷糧”（2020年3月16-20日）

　　一、國內紗價跌幅創年內之最 期價跌破2萬整數關口

　　本周，國內紗線期貨、現貨價格環比跌幅創年內之最。國家棉花市場監測系統紗線指數CNCotton C32S均價20427元/噸，較上周下跌244元/噸，紗棉價差8212元/噸，較上周擴大166元/噸；棉紗期貨主力結算均價跌破2萬元關口至19117元/噸，較上周下跌1143元/噸，低于現貨1310元/噸，價差較上周縮小899元/噸。

　　據了解，紡織企業復工復產后，訂單不足成為制約企業經營的最大問題，不少企業產成品庫存有增加趨勢。受棉價大幅下挫影響，紡企繼上周下調棉紗報價500元/噸后，本周繼續下調報價800-1000元/噸，但兩次調價后并未出現實際成交。

　　二、國際棉紗價格延續跌勢 且跌幅環比擴大

　　(一)32支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價20554元/噸，較上周下跌76元/噸，中印價差[1] [1]較上周縮小168元/噸至-127元/噸；越南港口提貨均價20190元/噸，較上周下跌56元/噸，中越價差較上周縮小188元/噸至237元/噸。

　　(二)21支棉紗

　　本周，印度港口提貨均價19674元/噸，較上周下跌52元/噸，中印價差較上周擴大10元/噸至420元/噸；巴基斯坦港口提貨均價19264元/噸，較上周下跌52元/噸，中巴價差較上周擴大10元/噸至830元/噸。

　　(三)10支氣流紡紗

　　本周，印度港口提貨均價13296元/噸，較上周下跌60元/噸，中印價差較上周縮小44元/噸至-130元/噸。

　　據廣東、江浙等地棉紗貿易商反饋，近一周，進口紗內、外盤報價繼續下滑，印度、越南、巴基斯坦等產地普梳紗、OE紗價格回落空間稍大于高配精梳紗(FOB、CNF價格)，主要原因：

　　1、ICE期貨、鄭棉期貨價格跌幅較大，當前國外紗廠棉紗報價大幅低于前期簽約價格，買賣雙方協商無果導致違約增加；

　　2、疫情全球蔓延使運輸、貿易等受到不同程度影響，棉紗生產、裝運、交貨出現延遲；

　　3、中小織造、服裝企業的復工復產情況不及預期，許多輕紡市場復工但并未復產，仍處于半停業狀態，加上疫情蔓延以及原油價格暴跌影響，對進口紗需求的不確定性增加；

　　4、國家外匯管理局數據顯示，3月13-20日，人民幣兌美元中間價均跌破7元整數關口，人民幣貶值預期增強，進口棉紗成本將上升。

　　三、滌短、粘短價格弱勢不改

　　受原油價格暴跌影響，滌短價格弱勢不改。本周，國家棉花市場監測系統化纖指數，CNCotton PS(1.4D直紡滌短)均價6028元/噸，較上周下跌250元/噸，棉滌價差較上周縮小160元/噸至6187元/噸；CNCotton VS(主流粘膠短纖)均價9300元/噸，較上周下跌60元/噸，棉粘價差較上周縮小350元/噸至2915元/噸。

　　四、后市展望

　　(一)全球疫情加速蔓延 外單毀約撤單增多

　　目前全球已有43個國家為應對新冠肺炎疫情宣布進入緊急狀態，國外確診人數累計逾25萬人。雖然2月中下旬以來，國內棉紡織、服裝企業復工復產進度較快，但因疫情在中東、歐洲、美國等相繼爆發，越來越多的國家開始封國、停航、停船，貨物運輸受到較大影響，紡企外單毀約撤單情況增多。

　　(二)未來幾個月出口數據難言樂觀

　　中國春節因素疊加疫情影響，導致2020年前兩月出口數據不理想。中國海關總署據顯示，2020年1-2月，我國紡織品服裝出口額為298.35億美元，同比下降20.0%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為137.73億美元，同比下降19.9%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為160.62億美元，同比下降20.0%。隨著海外疫情加速蔓延，越來越多的國家開始封鎖邊境抗擊疫情，預計近幾個月出口數據仍難言樂觀。

　　(三)經濟放緩擔憂升溫 消費情緒或受影響

　　國外疫情肆虐，越來越多的國家開始關停實體商店，如巴西圣保羅關閉所有零售商店至4月5日，GAP集團自3月19日起關閉旗下北美地區的所有商店，梅西百貨暫時關閉商店至3月底，微軟關閉全球零售商店，蘋果關閉除中國外零售商店等，甚至包括香奈兒、愛馬仕等奢侈品巨頭也宣布將會在接下來的兩周內關閉在法國、瑞士和意大利的工廠，其中包括高級時裝、成衣、高級珠寶和首飾。

　　疫情影響侵襲歐洲制造業，產業鏈受到的沖擊正逐漸顯現。雖然不少大型公司擁有多元化供應鏈，目前尚可通過其他國家的工廠來平衡生產，滿足訂單需求，但對金融和經濟放緩的擔憂逐漸升溫，擔心經濟不振將會影響全球消費者情緒。

　　(四)紗、布產銷率為近3年最低 庫存折天數為近3年最大值

　　據國家棉花市場監測系統數據顯示，2020年3月初，紗、布庫存折天數較上月略有下降，但仍為2018年來高點。對比近3年1-3月份紗、布產銷情況來看，目前紗、布產銷率為近3年最低、庫存折天數為近3年最大值(見下表)。

　　(五)中小企業面臨“大考” 防范“倒閉潮”和“失業潮”

　　眼下，國內不少紡企反映手中訂單即將做完，面臨“斷糧”風險，甚至已有企業復工不久便開始繼續放假，或意向進行裁員。為了不停機，有企業準備生產標準產品，方便日后做期貨交割。由此可見，紡企的日子并不好過，尤其是中小企業將面臨“大考”，應提高警惕，防范企業出現“倒閉潮”和“失業潮”。

　　目前全球疫情的負面影響尚未完全顯現，但疫情將使全球棉花消費量減少已成為業內共識，后期仍需密切關注疫情發展對產業鏈的影響情況。

　　[1]文中價差均為中紗價格與外紗價格之差。