市場分析：棉花后市依然充滿諸多矛盾

鄭棉在上周經過了一次大幅調整后，出現企穩的跡象，雖然震蕩上行結構看似完好，但在后市多空消息交織的背景下，國內棉紡產業整體運行情況是否能夠支撐棉價繼續上漲？

山東某紡織專業人士表示，今年疫情以來企業經營艱難，目前還在逐漸恢復。從棉花和棉紗的費用來看，按照13000元/噸的棉價和7200元/噸紡紗成本計算，32支紗成本價為20200元/噸左右，而市場價格在18500-18800元/噸，很多紡織企業都在虧損銷售。受內外諸多不確定因素干擾，2020年只有5月份有些訂單，7-8月份以后，市場訂單減少，銷售進度放慢，上游難下游更難。

某原料公司負責人認為，當前處于國內國際雙循環相互促進的新發展格局，下游紗、布處于盈虧邊緣或虧損狀態，棉市供大于求格局短期內難以改變。從棉花、化纖相互替代的比較關系看，化纖、粘膠產能遠大于棉花產能，已經有企業從紡純棉紗轉為混紡紗，棉花和化纖比價關系需要修復，因此短期棉花價格維持振蕩偏弱態勢。

上游棉花專業人士認為，本輪棉花行情主導因素是疫情，從產業方面看是疫情導致消費減少，雖然病例在創新高，但也有疫苗試驗的利好消息。疫情對經濟的影響在減弱，紡織開工率恢復到70-75%。下游消費逐漸恢復，整體庫存和產銷率都在好轉，反饋至棉花價格上則是從10000元/噸一路漲到13000元/噸。不過市場也存在很多矛盾：一是低估值棉價與產業之間的矛盾，即棉花上漲和棉紗價格弱勢走勢相背離；二是期現貨矛盾，期貨漲，現貨不跟漲；三是內外價差矛盾；四是棉花和棉紗利潤矛盾。

從疫情發生以來，棉價上漲趨勢明顯，低點不斷攀升，當然市場和棉紡產業之間仍存有諸多矛盾和不確定性，產業人士均認為棉價短期維持震蕩勢，中長期看有價值修復的需求。