行情分析：短期棉價(jià)存在繼續(xù)小幅回升可能

　　美棉價(jià)格仍然偏弱，市場(chǎng)對(duì)環(huán)比持續(xù)下降的美棉優(yōu)良率也無反應(yīng)，悲觀情緒仍占據(jù)主導(dǎo)因素，市場(chǎng)信心修復(fù)需要更長(zhǎng)時(shí)間。上周五ICE棉花期貨上漲，因原油期貨上漲，在USDA報(bào)告公布前空頭平倉(cāng)，讓價(jià)格反抽。周一晚上，USDA將公布8月份棉花供需報(bào)告，但從上月數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)需求端改善很小，供給端因上月美國(guó)棉花產(chǎn)量已經(jīng)上調(diào)，本次再調(diào)高概率不大，洲際交易所(ICE)棉花期貨周一升至3周高點(diǎn).報(bào)告偏中性。在需求端改善很小情形下，供給端有增量就會(huì)讓價(jià)格低迷，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也在探底。鄭棉在反抽后回落，缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力，等待外盤指引。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，鄭棉再度刷新年內(nèi)新低。棉價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，終端采購(gòu)情緒一般;上周進(jìn)口配額發(fā)放量處于歷史偏低水平，短暫提振期價(jià)，但終端需求未見明顯起色或?qū)㈤L(zhǎng)期壓制期價(jià)。期價(jià)順勢(shì)下行，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。7月紡服出口數(shù)據(jù)公布，增幅放緩。基本面無新增利空因素，宏觀擾動(dòng)也逐漸消退，但是棉價(jià)持續(xù)走弱，主要原因之一還是因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)棉花基本面格局偏弱，市場(chǎng)情緒有待提振。

　　下游紡織企業(yè)表示，現(xiàn)在企業(yè)訂單很少，生產(chǎn)處于虧損狀態(tài)，即便期貨價(jià)格已經(jīng)跌破14000元/噸，但是現(xiàn)貨加上基差和運(yùn)費(fèi)，內(nèi)地企業(yè)用棉成本仍舊在15500元/噸左右，而現(xiàn)在棉紗期價(jià)不到19500多元/噸，棉花和棉紗價(jià)差已經(jīng)縮小到5000元/噸以內(nèi)，即便新疆紡紗企業(yè)也處于虧損狀態(tài)。對(duì)內(nèi)地紡織企業(yè)而言，紡紗虧損幅度更大。

　　今年鄭棉價(jià)格呈現(xiàn)連續(xù)震蕩下跌的狀態(tài)，讓企業(yè)感覺深不見底，這對(duì)下游訂單影響非常大，由于棉價(jià)遲遲不見底，下游客戶都在謹(jǐn)慎下訂單，導(dǎo)致一段時(shí)間以來紡織企業(yè)訂單顯著下降，成品庫(kù)存不斷累加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力很大。

　　另外，當(dāng)前內(nèi)外棉價(jià)差已經(jīng)在2000元/噸左右，外紗價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著，對(duì)內(nèi)地棉紗沖擊也很大。

　　目前大型紡織企業(yè)還能勉強(qiáng)支撐，但中小型企業(yè)只能采取減停產(chǎn)措施應(yīng)對(duì)。下游紡織企業(yè)采購(gòu)分歧較大，大中型企業(yè)訂單情況略好轉(zhuǎn)，皮棉原料多逢低適量采購(gòu)，部分資金不足以及成品庫(kù)存壓力較大企業(yè)小批量試探性采購(gòu)，整體市場(chǎng)成交情況較昨日略有增量。

　　目前內(nèi)地小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)整體沒有太大好轉(zhuǎn)，放假情況較多，大中型紡企采取避峰生產(chǎn)等方式，訂單略有好轉(zhuǎn)，但壓價(jià)情況較為嚴(yán)重，因此扭虧依然“前路漫漫”，開機(jī)率也難以有效上調(diào)。下游貿(mào)易商在低位有少量補(bǔ)庫(kù)行為，但近日期貨下跌增加了市場(chǎng)的不確定性，成交僅小幅增長(zhǎng)。當(dāng)前各地區(qū)紗廠開機(jī)率基本平穩(wěn)。

　　短期外盤走勢(shì)偏弱，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局持續(xù)，“金九銀十”旺季不旺預(yù)期有所增強(qiáng)，棉價(jià)缺乏明顯上漲驅(qū)動(dòng)，短期預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，關(guān)注8月下游訂單情況。

　　近日，鄭棉在萬四關(guān)口苦苦支撐了一周后開始下破，從此萬四將從支撐位變成壓力位了，棉市低迷可見一斑。上周棉花市場(chǎng)因擔(dān)憂外部宏觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下滑帶來壓力，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格齊跌，創(chuàng)出今年以來新低價(jià)格，持貨商因此出現(xiàn)大面積虧損，現(xiàn)貨詢單放緩，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。隨著美股、國(guó)際原油價(jià)格反彈，市場(chǎng)參與者心態(tài)有所改善，棉花出現(xiàn)超跌反彈表現(xiàn)。短期市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注需求端能否出現(xiàn)旺季效應(yīng)，棉價(jià)存在繼續(xù)小幅回升可能。

　　整體來看，外圍市場(chǎng)雖稍有緩和，但基本面未有改善，美棉預(yù)計(jì)短期維持低位震蕩。鄭棉目前基本面整體尚未有明顯回暖，短線回彈更多是對(duì)前期超跌的補(bǔ)償與宏觀情緒的修復(fù)結(jié)果，在下游訂單落實(shí)尚不明確的情況下，即便是企業(yè)現(xiàn)金流有所修復(fù)，短期也尚難言反轉(zhuǎn)。

　　在供給的壓制下09合約或較難出現(xiàn)明顯起色，8月12日，鄭棉主力合約收于13625元/噸，漲1.34%。目前棉花已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)關(guān)鍵期，8、9、10月需要關(guān)注美國(guó)和新疆天氣，另外7、8月為棉花進(jìn)入金九銀十紡織旺季的轉(zhuǎn)換期，美國(guó)紡服批發(fā)庫(kù)存今年去庫(kù)較順利，后期仍具備階段性采購(gòu)動(dòng)力，同時(shí)也需要關(guān)注美國(guó)11月大選給中國(guó)帶來可變性的貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)。