市場觀察:受USDA 財務壓力美棉預期凈虧損銷售
盡管USDA每周作物生長報告顯示,截至2024年8月11日當周,美國棉花優良率為46%,前一周為45%(上年同期僅為36%),優良率呈現繼續回升趨勢,美國棉花結鈴率、棉花盛鈴率、棉花現蕾率等指標均領先上年度同期,但USDA的8月度供需報告將2024/25年度棉花產量預估下調至1511萬包,較7月報告預估189萬包,環比減幅達到11.12%(USDA報告將2024/25年度美棉單產預估下調至840磅/英畝,較7月預估減少4磅/英畝的同時,將美棉收割面積調降至預估為863萬英畝)。

如此大幅下調2024/25年度美棉產量,部分機構、涉棉企業感到有些超出預期、很意外。對于USDA將全球2024/25年度棉花產量預估調降至1.1764億包,業內普遍比較認可,因為除了美國,巴基斯坦、印度2024/25年棉花產量的調降幅度均要高于前期預測。
幾家國際棉商、大型棉花貿易/用棉企業認為,USDA 8月報告下調2024/25年度美棉產量“用力過猛”,或現“過猶不及”的現象,本年度美棉產量或不低于1600萬包。
一方面進入8月上中旬,除東南棉區發布高溫預警外,西得州喜迎降雨,干旱得到緩解,土壤墑情好轉(還需關注8、9月份颶風及熱帶風暴的登陸情況及對棉花主產區的影響),整體美棉生長進展順利,預期優良率將進一步回升至50%以上,美棉可收獲面積也將超過900萬英畝;
另一方面近期美國玉米、大豆等農產品期貨持續大幅回落,棉/糧、棉/大豆比價不僅沒有隨ICE的下跌而減弱,反而有所擴大,農民對棉花田間管理、投入不斷增大,期待棉花能實現扭虧為盈。
USDA判斷美國農民遭遇2000年以來最為嚴重的財務壓力,農產品價格的下降與生產成本的上升,對農戶構成了雙重打擊。以伊利諾伊州為例,2024年租地農戶的預期凈虧損高達每英畝129美元,相當于每畝地虧損152.6元人民幣。對于玉米,農民的回報預計降至每英畝-185美元(每畝地虧218.8元);大豆收益每英畝-74美元(每畝地虧87.5元)。

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