女鞋不好賣的星期六“轉行”明星帶貨，2019年凈利潤爆增1871.45%

“本土女鞋第一股”星期六股份有限公司（以下簡稱“星期六”）2月28日發布2019年業績快報。2019年，公司實現營業收入22.74億元，同比增長48.48%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，同比增長1871.45%。

對于業績變動情況，紅蜻蜓解釋稱，報告期內，公司繼續圍繞“打造時尚IP生態圈”的戰略發展目標，積極推進轉型升級，公司通過發行股份購買資產的方式并購杭州遙望網絡科技有限公司而將其納入合并范圍內，致使公司的整體資產、股本及經營數據均發生較大變化。2019年杭州遙望網絡科技有限公司經營情況良好，使公司經營業績同比實現大幅增長。

公開資料顯示，紅蜻蜓成立于2002年，于2009年9月在深圳證券交易所掛牌交易。公司主營業務為生產經營皮鞋、皮革制品、箱包、服飾等。旗下品牌包括星期六（ST&SAT）、索菲婭（Safiya）、菲伯麗爾（FONDBERYL）、迪芙絲（D:FUSE）等，截至2018年12月31日，公司共擁有1378家品牌連鎖店，其中自營店1059家，分銷店319家，整體數量較2017年減少211家，主要是關閉部分低效百貨商場店。

自2013年6月以來線下門店（尤其是直營店）數量明顯減少，自1920家減少至2019年6月的974家。公司提出的原因在于清理低效門店，提升渠道整體效率。單店銷售額反映這一策略成效明顯，季節調整后單店銷售額自2011年6月的49.91萬元/家提升至2018年12月的70.89萬元/家。但相較渠道縮減規模，效率的提升難以彌補門店數量的減少，因此服裝鞋類營收自2013年逐步下滑。對比線上銷售額，2015年以來“雙十一效應”明顯減弱，且2019年前11個月線上銷售額同比明顯減少，下降幅度在0%~20%，因此渠道規模縮減的邏輯或是需求減弱后縮減開支以緩解利潤壓力。

2019年3月份，紅蜻蜓獲批并購遙望網絡，遙望網絡主要從事互聯網營銷業務，近年業績表現良好，2016~2018年歸母凈利潤分別為0.35、0.59、1.68億元，同比增速為40%、68.6%、184.7%。從遙望網絡發展歷程來看，該公司善于把握風口，2013~2014年主營互聯網廣告分發業務，2015~2016年則切入手游推廣和運營業務，2017~2019年開始布局微信生態圈推廣、社交電商業務。此外，公司控股時尚媒體OnlyLady女人志、Kimiss閨蜜分別覆蓋1300萬、500萬粉絲，2018年公司與電商平臺聯手，共舉辦20余場快閃活動，服務150余個品牌，協助品牌客戶總計獲得全網10億以上曝光量，2018年相關業務實現營收1.73億元，凈利潤4216.53萬元。

從收入結構看，遙望網絡業務由傳統廣告、游戲分發推廣、微信公眾號、微信廣點通組成，其中游戲分發推廣受主要客戶百度、三六零需求減小導致業務規模收縮，微信業務在2016~2018年取得較快增長，2018年微信業務收入4.53億元，占比69%。利潤端，遙望網絡歸母凈利潤自2017年業務切變后實現較快增長，2018年同比增長184.75%。

遙望網絡自2018年4季度起，鏈接明星、達人等藝人資源，銜接品牌電商，在抖音、快手等短視頻和直播平臺上開展社交電商服務業務，遙望網絡還出資500萬成立搖籃基金，為解決旗下藝人電商帶貨過程鐘出現的售后糾紛，承諾用戶申訴后72小時內完成問題核實、賠付處理、售后回訪等環節。短視頻平臺電商帶貨的一大痛點在于多數用戶信任主播而購買產品，但產品售后問題則由品牌方處理，但許多中小品牌的售后渠道較不完善，導致用戶體驗不佳。相較于電商平臺自有的售后管理系統，短視頻平臺往往疏于管理售后服務，因此遙望網絡作為MCN機構成立基金相當于先行墊付售后回款，再與品牌方進行溝通，這一措施有助于提升用戶的購物體驗并增強對主播的信任感。

天風證券分析師呂明表示，就星期六旗下遙望網絡看MCN而言，內容創造力是核心競爭力。內容創造力分為內容質量和可復制性兩個方面。內容質量是流量的來源，而可復制性是公司擴張的根本。當前MCN的痛點在于復制能力，擁有持續自我孵化網紅能力的MCN將有更大的存活空間。另外對于產業鏈中話語權不強的MCN來說，成本控制能力也將會愈發重要，預計未來品類橫向收縮，供應鏈縱向打通的MCN將更具優勢。深耕優勢垂類的原因在于一方面不同垂類間差異較大，對于MCN來說全方位發展的難度極高，另一方面像美妝、服裝這些垂類的發展空間寬廣。此外，在未來盈利空間壓縮后，擁有下游供應鏈和上游品牌的MCN將擁有更強的盈利能力。

財報顯示，截至2019年9月30日止的2019年三季度，星期六實現營收13.69億，同比增長20.22%。同時降本增效有所成效，營業利潤明顯回升，主要得益于銷售費用率的下降。

現金流方面，經營活動現金流保持穩定，總體現金流狀況較為健康，從營收結構來看，星期六品牌占比較高，接近50%，互聯網廣告增速較快，同時利潤率維持高位水平，帶動歸母凈利潤快速增長，2019年三季度歸母凈利潤同比2018同期增長432.56%。

業內人士認為，遙望網絡長期耕耘流量市場，在KOL孵化及運營領域具備較明顯的先發優勢。截止2019年公司簽約孵化KOL超過50人，全網粉絲數量超過1.5億。隨著MCN快速發展，時尚、美妝等垂直賽道顯示出巨大的成長性，公司望借助MCN運營的先發優勢享行業高速成長紅利。

另據了解，星期六此前以1385萬元出售了全資子公司佛山星期六科技研發有限公司(以下簡稱“研發公司”)100%股權，并稱此后星期六將不再保留生產產能。業內分析稱，在皮鞋市場日漸沒落的當下，星期六亟須朝陽產業幫助其實現業績的回暖，事實也證明星期六收購的遙望網絡為其業績帶來了較大的幫助。在轉售重資產后，星期六漸漸剝離女鞋業務、專注于互聯網業務發展。