累庫壓力上升，直紡滌綸短纖市場能否跌至前低？

上周五以來，由無紡型短纖帶動的交易熱情大幅降溫，至本周，粗旦中長型短纖跌至與常規(guī)短纖的原本價差，水刺型短纖價格仍然偏高，但交易熱情亦大幅降溫；滌綸短纖行業(yè)開始回歸基本面行情，市場價格陸續(xù)下跌，但由于多數(shù)企業(yè)庫存不高，目前市場跌勢較緩，采購商普感目前價格仍未調(diào)整到位，所以補(bǔ)貨意愿持續(xù)較低。

全球公共衛(wèi)生事件不斷蔓延，我國紡織行業(yè)也遭受著巨大沖擊，但就在內(nèi)憂外患的背景下，滌綸短纖市場卻于4月掀起了的一波急速上漲的行情，但持續(xù)時間不長，4月中下旬，伴隨無紡型產(chǎn)品的大幅降溫以及傳統(tǒng)紡紗行業(yè)的持續(xù)疲軟，滌綸短纖市場行情很快便轉(zhuǎn)弱下跌，但由于現(xiàn)金流一直維持高位，而下游紗廠開工存在下滑預(yù)期，采購商普感滌綸短纖價格并未調(diào)整到位，所以補(bǔ)貨積極性持續(xù)較低。目前，短纖廠連續(xù)一周多時間產(chǎn)銷僅在2成左右，工廠累庫壓力再度上升，市場都認(rèn)為短纖價格將跌至前低，甚至有刷新前期低點的可能。下文中，筆者將簡要分析下影響當(dāng)前市場行情的幾個因素。

首先，從成本來看，歐佩克產(chǎn)油國稱將立即開始減產(chǎn)，石油價格存在小幅反彈可能，將對聚酯原料端形成一定支撐。但由于全球需求下滑的難題短期難以改變，PTA及乙二醇在自身庫存較高、需求疲弱的背景下缺乏持續(xù)有效的上行驅(qū)動，況且滌綸短纖成本仍不足5000元/噸，目前現(xiàn)金流空間依舊較高，所以當(dāng)前價格仍有一定下滑空間。

其次，從需求來看，占據(jù)滌綸短纖最主要下游消費領(lǐng)域的紡紗行業(yè)目前運行十分低迷，紗廠自身成品庫存日漸攀高，伴隨資金壓力的加大，部分工廠將于五一假期前后停車放假，需求支撐總體偏弱，這將對滌綸短纖價格形成一定抑制。

再次，從滌綸短纖供應(yīng)來看，目前滌綸短纖企業(yè)開工負(fù)荷在89.89%的高位，雖然暫時企業(yè)庫存平均值僅在一周左右，但伴隨前期訂單的交付完畢，若本周至五一假期市場產(chǎn)銷仍難放量的話，那么節(jié)后歸來，企業(yè)的庫存均值將上升到半月水平，而原本庫存偏高的企業(yè)則面臨的壓力更大。所以目前來看，工廠的價格確實還有一定下跌壓力。

但是，滌綸短纖價格能不能跌至前低呢？筆者認(rèn)為短期很難。即便需求持續(xù)低迷，成本也較前期低位相差不大，但目前面臨的背景略有差異。首先便是企業(yè)庫存不及前高，再者有一個很關(guān)鍵的因素便是滌綸長絲市場行情近期出現(xiàn)一定異動，由有光FDY部分細(xì)旦規(guī)格生產(chǎn)的滌塔夫面料可部分應(yīng)用于民用防護(hù)服領(lǐng)域，導(dǎo)致近期FDY產(chǎn)銷良好，而且由于滌綸長絲本身現(xiàn)金流較低，價格已到跌無可跌的程度，所以這類規(guī)格可能將引發(fā)部分抄底資金的介入，屆時將帶動整個長絲交易氛圍的好轉(zhuǎn)。而由于滌綸長絲占據(jù)整個聚酯份額的一大半，所以長絲行情的好壞直接關(guān)系著原料端的走勢，從而再度影響滌綸短纖。所以，盡管滌綸短纖自身基本面偏弱，但受多重外圍消息影響，市場仍存在較大變數(shù)。