三安光電的半導體轉型路：集成電路收入增6.8倍 已處產業起飛階段？

三安光電（600703.SH）的集成電路成為半年報重要看點。

根據8月19日披露的2020年半年度報告，三安光電上半年實現銷售收入35.68億元，同比增長5.31%；實現凈利潤6.35億元，同比下降28.11%。

三安光電表示，營業收入增長主要系銷售量增長、單價下降、集成電路收入增長及貴金屬價格上漲所致。

半年報顯示，三安光電全資子公司三安集成上半年實現銷售收入3.75億元，同比增長680.48%。

“公司比較看好集成電路，未來有可能貢獻主要業績。”三安光電相關人士8月19日下午對21世紀經濟報道記者說。

集成電路或將盈利

雖然上半年業績降至2014年以來同期最低水平，但8月19日東方證券、國信證券等的研報均給予三安光電買入或增持投資評級。

“我們預計下半年會比上半年好，其實二季度已經好于一季度。”前述三安光電相關人士向21世紀經濟報道記者表示。

從扣非凈利潤來看確實如此。一季度，三安光電扣非凈利潤為1.21億元，二季度扣非凈利潤為1.79億元，環比提升48%。

上半年，三安光電扣非凈利潤為3億元，同比下降37.5%，而一季度其扣非凈利潤同比下降57.35%，顯示降幅收窄。

而三安光電對依靠集成電路翻身寄予了厚望。

三安光電在半年報中表示，國內化合物半導體集成電路具有廣闊的市場空間，發展潛力巨大，當前正處于產業的起飛階段。

三安集成官網資料顯示，其是涵蓋微波射頻、高功率電力電子、光通訊等領域的化合物半導體制造平臺，具備襯底材料、外延生長，以及芯片制造的產業整合能力，擁有大規模、先進制程能力的MOCVD外延生長制造線。

根據歷史公告，國家集成電路產業基金以持有11.3%股權實現以30億元投入三安光電集成電路項目。

三安光電高管此前告訴21世紀經濟報道記者，三安集成電路工廠是國內第一條6吋產線，也是國內唯一的民用6吋集成電路制造。

事實上，三安集成的收入正在高速爬坡。

2019年，三安集成營收達到2.41億元，同比增長40.67%；今年一季度，其實現營收1.66億元，占2019年營收的69%；今年二季度，其營收為2.09億元，環比增長25.9%，并且其上半年營收已經是2019年營收的1.56倍。

方正證券研報預計，三安集成2020年營收有望超10億元。

“集成電路今年下半年有可能實現盈利。”上述三安光電相關人士透露。

根據半年報表述，三安集成砷化鎵射頻出貨客戶累計將近100家，并且重要客戶產能正逐步爬坡；電力電子產品客戶累計超過60家，27種產品已進入量產階段；光通訊業務高端產品已在行業重要客戶處驗證通過，進入批量試產階段。

“集成電路的規模，我們應該算很大了，而且我們還在繼續投資。”上述三安光電相關人士稱。

半年報還表明，三安光電上半年研發費用達到1.43億元，同比增長77.59%，主要系集成電路項目研發投入增加及費用化研發項目增多所致。

存貨高于同期營收

押寶集成電路的三安光電，也在進行集成電路產業鏈延伸。

在8月19日披露半年報的同時，三安光電公告全資子公司湖南三安擬以現金3.82億元收購北電新材100%股權。

三安光電表示，收購北電新材主要為了夯實公司集成電路原材料的布局，有利于公司突破發展瓶頸，擴大業務規模。

但與此同時，三安光電還有3個投資百億級的大項目等待投產。

三安光電半年報表示，其在福建省泉州芯谷南安園區設立全資子公司“泉州三安半導體科技有限公司”投資建設7個產業化項目，項目分期實施，全部項目力爭5年內實現投產，7年內全部項目實現達產。

三安光電官網資料進一步稱，上述項目總投資333億元，2022年項目建成后，將實現在半導體化合物高端領域的全產業鏈布局。

三安光電半年報顯示，上述項目上半年實現營業收入1.74億元，凈利潤1.21億元，并已取得所屬產權166.67萬㎡，部分設備正釋放產能，尚有部分設備處于安裝調試階段，待調試完成后逐步釋放產能。

而三安光電于2019年4月決定在湖北省葛店經濟技術開發區成立全資子公司湖北三安，主要從事Mini/Micro LED 外延與芯片產品及相關應用的研發、生產、銷售。該項目投資總額為120億元，爭取在各項手續完備后36個月內完成項目建設并實現投產，48個月內實現達產。

據半年報，項目總用地約756畝的湖北三安，目前約692畝已完成摘牌和辦證，剩余約64畝尚未進入掛牌流程，處于基礎建設階段。

此外，三安光電于今年6月決定在湖南長沙高新技術產業開發區成立子公司湖南三安，投資建設包括但不限于碳化硅等化合物第三代半導體的研發及產業化項目。該項目在用地各項手續和相關條件齊備后24個月內完成一期項目建設并實現投產，48個月內完成二期項目建設和固定資產投資并實現投產，72個月內實現達產。

據公開消息，上述湖南長沙項目總投資160億元。

半年報表明，目前湖南三安已注冊成立，該項目用地面積約1000畝，其中749.83畝已完成土地摘牌，剩余土地爭取在9月底摘牌。

“湖北、湖南、泉州的項目都在按照原來的進度建設。”前述三安光電相關人士告訴21世紀經濟報道記者，“湖北、湖南的項目都是集成電路，泉州的項目LED芯片和集成電路都有，有一些已經量產了。”

不過，正在大干快上的三安光電，其上半年存貨大量增長，達到39.49億元，而其2019年底的存貨為31.42億元。

計算可知，三安光電半年報顯示的存貨，比其同期營業收入還要多出3.81億元。

對于市場存在的“由于美國對芯片出口的限制，三安光電存貨增加是為了備用”的說法，上述三安光電相關人士坦言：我們沒有考慮這么多。

“庫存增加跟我們擴產有關系，不止我們，其他公司也在擴產，我們現在也有在規劃怎么銷售出去。”上述三安光電相關人士說，“國內的需求目前沒有增加，也沒有減少，所以產能多了，存貨就多了。”