361度開(kāi)啟品牌重塑之路 轉(zhuǎn)型潛力可期

　　在國(guó)內(nèi)的健身熱潮、基礎(chǔ)設(shè)施改善帶動(dòng)的需求上升的情況下，體育用品生產(chǎn)商的長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間仍然十分充裕。而面對(duì)日漸升級(jí)的消費(fèi)趨勢(shì)，本土運(yùn)動(dòng)品牌亦逐步嘗試多元化的品牌升級(jí)路線，其中于港股上市的361度(01361)也于近期開(kāi)啟了品牌重塑之路。

　　國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的體育用品品牌

　　361度在國(guó)內(nèi)體育用品品牌市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，目前擁有361度主品牌、361度童裝以及ONE WAY等品牌，分別針對(duì)國(guó)內(nèi)大眾市場(chǎng)、兒童運(yùn)動(dòng)以及高端戶(hù)外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)等領(lǐng)域。截至2018年底，361度集團(tuán)擁有5539間核心品牌門(mén)店，約74.0%的門(mén)店位于中國(guó)三線或以下城市，而7.4%及18.6%的門(mén)店分別位于中國(guó)一線及二線城市。公司專(zhuān)注于大眾專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)，并擁有領(lǐng)先的商品開(kāi)發(fā)能力，現(xiàn)公司已取得335項(xiàng)專(zhuān)利，2018年研發(fā)開(kāi)支占比總營(yíng)業(yè)額達(dá)到4.1%。

　　受宏觀經(jīng)濟(jì)及外圍局勢(shì)等因素影響，公司2018年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生較大波動(dòng)。2018年361度全年?duì)I業(yè)收入為51.87億元，同比增長(zhǎng)0.56%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為7.82億元，同比減少20.8%。業(yè)務(wù)方面，公司童裝業(yè)務(wù)及分類(lèi)為其他(即鞋底銷(xiāo)售)的業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)總收益的15.7% 及1.6%。余下的82.7% 收益主要由361度核心品牌產(chǎn)品、海外及電子商務(wù)業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)，較往年相比基本保持平穩(wěn)。

　　品牌重塑計(jì)劃

　　在發(fā)展戰(zhàn)略上，361度致力于推進(jìn)公司的品牌形象國(guó)際化、年輕化、高端化。公司從成立以來(lái)一直不斷贊助各類(lèi)體育賽事，先后贊助廣州、仁川、雅加達(dá)三屆亞運(yùn)會(huì)，并成為2014世界青年奧運(yùn)會(huì)及里約奧運(yùn)會(huì)的官方合作伙伴，國(guó)際化布局也在不斷完善。去年361度也與印尼太陽(yáng)百貨達(dá)成合作，乘亞運(yùn)東風(fēng)進(jìn)入印尼市場(chǎng)，進(jìn)一步推進(jìn)品牌國(guó)際化，繼續(xù)拓展海外市場(chǎng)，帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，2018年361度作為國(guó)內(nèi)首家體育用品發(fā)布電競(jìng)戰(zhàn)略，以電競(jìng)服飾等新品類(lèi)吸引新消費(fèi)群體。

　　在上市十周年之際，公司近期推出了“品牌重塑”計(jì)劃，旨在提高品牌形象，品牌重塑戰(zhàn)略將從籃球系列產(chǎn)品開(kāi)始，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品將在2020年1季度上市，并對(duì)公司未來(lái)發(fā)展高端品牌矩陣將大有裨益，亦有望帶來(lái)盈利的提升。

　　現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)下半年港股表現(xiàn)預(yù)期有所回升，加上近期公司管理層連續(xù)回購(gòu)，短期內(nèi)對(duì)公司股價(jià)能提供有力支撐。考慮到年初以來(lái)國(guó)內(nèi)已推出多項(xiàng)促進(jìn)體育消費(fèi)的新政策，其效果將逐漸顯現(xiàn)。若公司能順利度過(guò)品牌重塑期，中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將有明顯提升，投資者可考慮階段性布局，股價(jià)方面可上望1.8港元，跌穿1.3港元止蝕。