31.44億！年產180億支防護手套的這家魯企，發債再擴產能60億支

藍帆醫療股份有限公司（以下簡稱“藍帆醫療”）近日發布公告稱，公司收到中國證監會印發的《關于核準藍帆醫療股份有限公司公開發行可轉換公司債券的批復》，核準公司向社會公開發行面值總額31.44億元可轉換公司債券，期限6年。

根據公司可轉債預案，公司此次募集資金總額不超過31.44億元，用于年產20億支新型手套項目、年產40億支PVC手套項目及收購武漢必凱爾股權項目，可轉債原股東優先配售日和網上申購日為5月28日。

注：

1、該項目全部交易對價合計金額約為17,800萬歐元，換算為人民幣的投資金額參考2019年6月30日中國人民銀行歐元兌人民幣匯率中間價，約合人民幣139,142萬元（最終交易總額以交割付款時實際支付外幣金額以及匯率為準，超出部分以自籌資金解決）；

2、該項目收購價格為6,353.17萬美元，換算為人民幣的投資金額參考2019年6月30日中國人民銀行美元兌人民幣匯率中間價，約合人民幣43,676萬元（最終交易總額以交割付款時實際支付外幣金額以及匯率為準，超出部分以自籌資金解決）。

收購介入主動脈瓣膜公司NVTAG100%股權及補充營運資金項目、收購CBCHII6.63%的少數股權項目及收購武漢必凱爾100%股權項目均以本次發行獲得中國證監會核準且募集資金到位為前提。在本次發行募集資金到位后，公司將使用募集資金收購上述資產。

若本次發行可轉換公司債券實際募集資金凈額少于上述項目擬投入募集資金總額，募集資金不足部分由公司自籌解決。如本次發行可轉換公司債券募集資金到位時間與項目實施進度不一致，公司可根據實際情況需要以其他資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。

此前，藍帆醫療年產40億支PVC健康防護手套一期項目年產25億支PVC健康防護手套，已于4月28日順利投產。

業內人士認為，此次轉債募投資金除用于收購柏盛國際剩余股權、擴建40億支健康防護手套等項目外，還將用于收購瑞士介入主動脈瓣膜NVTAG公司全部股權，標的公司核心產品為TAVR（經導管主動脈瓣置換術）的植入器械，常用于心臟主動脈瓣膜病變置換，技術難度更高、需求增長空間大，有望對公司現有心腦血管產品線進行補充。不過值得關注的是，本次交易未設置業績承諾，NVTAG尚處于虧損階段，后續業務整合、市場推廣仍需要時間、存在一定不確定性，且交易反向分手費率較高（10.34%）。此外，前次收購形成64.84億元商譽，整體占資產比例高，且經營規模擴張導致資金壓力加大。

而在5月27日下午舉行的可轉債網上路演中，藍帆醫療董事長劉文靜表示，目前部分老客戶已經鎖定明年的醫療及防護手套訂單，公司也就此進行溝通和安排，從目前的情況來看明年的訂單數量比較樂觀，訂單價格也會隨行就市?！?/p>

據介紹，疫情暴發以來，藍帆醫療的手套等防護產品呈現量價齊升的態勢，且進一步培養了大眾常備防護用品的消費習慣，公司防護事業部業績實現增長具有持續動力。

財報顯示，2020年一季度，藍帆醫療實現營業收入8.97億元，同比增長7.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.45億元，同比增長50.73%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.33億元，同比增長63.94%；基本每股收益0.15元。

業內人士認為，一季度受國內疫情影響，藍帆醫療防護用品手套、口罩等需求大幅提升，同時手套價格在2019年觸底后逐步回升，業績實現高速增長；與此同時，柏盛國際的支架業務中國內銷售受疫情影響，除急性病人外，支架植入受限，二季度開始隨著國內疫情緩解，目前已陸續恢復中。由于收入結構中低毛利率手套占比大幅提升，帶來綜合毛利率41.30%，同比下降1.05pp，期間費用率21.85%，同比下降6.56pp，其中財務費用率下降較多，主要是匯兌收益增加帶來，公司整體凈利率16.58%，同比增長4.47pp，盈利能力顯著提升。

目前，伴隨海外疫情擴散，PVC和丁腈手套價格仍在持續上升，與此同時，藍帆醫療25億支/年PVC手套已于4月底順利投產，15億支/年PVC手套和20億支/年丁腈手套預計2020年四季度有望正式投產，帶來整體手套業務量價齊升，全年手套利潤有望超預期。

目前，一次性健康防護手套的消費主要集中在美國、歐洲和日本等發達國家，美國作為全球一次性健康手套消耗量最大的國家，占了全球42%的市場。美國的一次性手套主要依靠進口，而藍帆醫療作為國內健康防護手套行業內的龍頭企業，其產品主要集中于高端一次性（醫療級）PVC手套。銷量與行業整體趨勢相仿，在經歷了一段時間的快速增長之后達到了瓶頸期，2016年開始銷售量維持在150億支左右。

為了給藍帆醫療業績注入新的增長動力，近年來藍帆醫療積極布局丁腈手套，推動產品升級換代。2016年公司擬投入8.25億新建丁腈手套生產項目。項目分兩期建設第一期產能20億支/年，投入2.75億，已投入生產，從2018年起，產能逐步放量；第二期產能40億支/年，在2018年下半年投產，預計2020年能夠滿產。

財報顯示，2019年，藍帆醫療實現營業收入34.75億元，同比增長31.00%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.90億元，同比增長41.41%。

在防護業務板塊，2019年，藍帆醫療健康防護手套產品實現營業收入16.78億元，占公司總業務收入的比重為48.28%，保持了穩定的發展態勢。公司通過自主研發創新，不斷實現現有產品的升級換代及新產品的推出，持續擴大國內外市場份額，健康防護手套的總產能已超過180億支/年。

藍帆醫療產品銷售網絡已覆蓋5大洲130余個國家，PVC手套市場占有率持續位居全球第一。在鞏固成熟市場的同時，積極開拓歐洲、中東、亞洲以及南美等新興市場，2019財年新增客戶100余個，進一步夯實國際市場份額，取得良好的經濟效益。

藍帆醫療積極推動產能產品升級，拓增防護產業業績收益。正在推進的可轉債項目，募集的資金中有將近6億元投向健康防護手套項目，用于第三期年產20億支健康防護(新型手套)項目和年產40億支PVC健康防護手套項目。這兩個項目實施后，藍帆醫療將增加60億支/年健康防護手套產能，同時拓展CPE手套、家用手套等產能。

此外，藍帆醫療還將收購武漢必凱爾100%股權。武漢必凱爾及其子公司致力于研發、生產、銷售以急救箱包為主的各類緊急救援產品和一次性健康防護用品。與特斯拉、奔馳、寶馬、奧迪、雷諾等全球知名車企形成了長期戰略合作，并積極擴展醫院和工業市場；其中，與特斯拉的合作更是全家獨家的合作伙伴關系。武漢必凱爾年產各類急救包1000余萬套，銷往全球多個國家，為亞洲排名第一的急救包企業。

公開資料顯示，藍帆醫療于2002年在山東淄博成立，原主要生產銷售PVC醫用手套、丁腈手套及醫用敷料等醫療防護產品，其中PVC手套為公司主打產品，具有年產150億只PVC手套產能，占據全球22%的市場份額，為全球第一，下游經銷商及終端用戶包括康德樂集團、美國醫院集團等知名客戶。2018年，公司收購柏盛國際93.37%股權、整體業務向高值醫用耗材延伸。柏盛國際主要從事心臟支架、介入性心臟手術相關器械的研發銷售，全球市場份額排名第四，中國市場植入量排名僅次于微創醫療及樂普醫療，綜合實力強勁。