Commentaire Sur L 'Application De La Loi D' Accompagnement, L 'Aide à L' Enregistrement De Plaque D 'Entreprise

Lou qiqin (Vice - Président de l 'Institut d' études de la défense pénale de l 'université de Finance et d' Economie du Sud et associé principal du Cabinet d 'avocats de Beijing)

Le système pilote d'enregistrement des plaquettes d'entreprise est une autre réforme du marché des capitaux après la création de la science et de la technologie et constitue une initiative importante pour la mise en ?uvre de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières révisée sur l'enregistrement des émissions de valeurs.Par rapport au système d'approbation, le système d'enregistrement consiste à examiner uniquement les déclarations présentées par les émetteurs de valeurs mobilières sous la forme d'un examen formel, sans procéder à un examen de fond de la valeur intrinsèque des valeurs mobilières et de la rentabilité de l'émetteur, en laissant à l'entreprise et au marché le soin de déterminer la date et le prix d'émission.

Pour que le système d'enregistrement produise les résultats escomptés, il faut qu'il soit fondé sur un système de divulgation de l'information bien con?u et complété par un système complémentaire.Selon Shaw Bing, Directeur exécutif de la finance de dachen, le plus important est d 'accro?tre les co?ts de défaillance, faute de modifier la législation correspondante, le système d' enregistrement des plaques pourrait être contre - productif, voire catastrophique.

Compte tenu de l 'état actuel de la loi, l' auteur estime qu 'il faudrait établir dès que possible les liaisons ci - après afin d' aider le système d 'enregistrement des plaques d' entreprises à aller de l 'avant sur une plus grande stabilité et à long terme.

Premièrement, il faut établir un lien entre le droit pénal et le droit des valeurs mobilières.

La nouvelle loi sur les valeurs mobilières réglemente le noyau de la réforme du système d 'enregistrement - la divulgation de l' information a été assortie d 'un chapitre spécial et a sensiblement augmenté le co?t des infractions à la loi sur les valeurs mobilières.Mille dollars.En outre, les sanctions administratives s'étendent aux actionnaires majoritaires, aux contr?leurs effectifs, etc.

Outre l'augmentation des sanctions administratives, la nouvelle loi sur les valeurs mobilières a amélioré le régime de responsabilité civile et le système de procédures de représentation, reflétant et complétant la responsabilité administrative et civile en cas d'infraction à la loi sur les valeurs mobilières.

Toutefois, le Code pénal, qui est l'instrument de sanction le plus sévère du système de sanctions légales, est très éloigné de la loi actuelle sur les valeurs mobilières.à l'heure actuelle, les amendes prévues par le Code pénal sont nettement inférieures à celles prévues par la loi sur les valeurs mobilières.Il faut savoir que la responsabilité pénale de l'appareil judiciaire ne se limite pas à la charge de la preuve, mais qu'elle exige un niveau de preuve très élevé et qu'il faut engager des dépenses considérables pour engager des poursuites, mais, en fin de compte, même s'il est établi qu'il s'agit d'une infraction de divulgation d'informations importantes, la peine maximale encourue par l'intéressé est de trois ans d'emprisonnement et une amende ou une amende de 20 000 à 200 000 dollars.Ce montant est nettement inférieur au montant de l'amende minimum de 500 000 dollars imposée pour les sanctions administratives.

Si les dispositions pertinentes du Code pénal ne sont pas modifiées dans les délais voulus et si elles ne sont pas rapidement reliées à la loi sur les valeurs mobilières, les sanctions pénales en cas d'infraction à la loi sur les valeurs mobilières ne seront pas efficaces et rapides et ne permettront pas de lutter efficacement contre la délinquance sur valeurs mobilières, d'exercer un effet dissuasif approprié sur les infractions sur valeurs mobilières et de mettre en place un système juridique dans ce domaine.

Deuxièmement, il faut établir un lien entre la réglementation en bonne et due forme et les sanctions postérieures.

La nouvelle loi sur les valeurs mobilières a considérablement augmenté le co?t des infractions et, en cas de violation des dispositions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières par l'émetteur ou le sujet concerné, il est passible de lourdes sanctions administratives ou de responsabilité civile et risque de ne plus avoir la possibilité de se retourner.Mais nous savons qu'une fois le résultat obtenu, qu'il s'agisse d'un émetteur ou d'un investisseur ou d'un autre acteur du marché, l'offre est perdue et que toutes les parties paient des co?ts considérables, tels que les co?ts de temps, les co?ts d'opportunité, les co?ts humains et financiers.La sanction n'est donc pas l'objectif ultime de la loi et, plus important encore, la dissuasion des acteurs du marché de commettre facilement des infractions.

Dans le cadre du système d'enregistrement, l'autorité de surveillance, bien qu'elle ne procède plus à un examen préalable quant au fond, ne se contente pas de relacher la réglementation, mais de la recentrer et de la renforcer.Par exemple, le renforcement de la réglementation dynamique et en temps voulu de la communication de l'information, la mise en place d'un système de notation des risques pour les différents sujets, l'adoption de différentes mesures de réglementation pour les sujets de différents niveaux de risque, l'utilisation de technologies Internet et de données de grande envergure pour Renforcer la réglementation de l'information, la transparence des marchés et le suivi des informations sur les flux financiers et les transactions.

L'établissement d'un lien entre la bonne réglementation et les sanctions a posteriori contribue à préserver la sécurité de nos marchés financiers et à assurer un développement vertueux des marchés boursiers.

Troisièmement, il faut établir un lien entre le contr?le externe et le contr?le interne.

La réglementation externe contribue à réduire les risques d'infraction, mais c'est la mise en place par les entreprises de mécanismes internes de contr?le interne et de conformité qui est essentielle pour prévenir les risques d'infraction, tels que l'instauration d'une culture de conformité, l'établissement d'objectifs de conformité, l'Organisation de la conformité structurelle, L'évaluation des risques de conformité et la détection des mesures de conformité.La mise en place d'un système efficace de contr?le du respect des règles peut empêcher les entreprises et leur personnel de commettre des violations des lois et règlements pertinents et d'être sévèrement sanctionné par la loi.Pour les sociétés de valeurs mobilières, la mise en place d'un système complet de gestion des risques et de contr?le interne est une condition sine qua non de leur mise en place, et la nouvelle loi sur les valeurs mobilières prévoit que, en cas de non - conformité, les sociétés de valeurs mobilières sont obligées de prendre des mesures telles que des mesures visant à limiter leurs activités commerciales ou la distribution des dividendes.Faire le lien entre la réglementation extérieure et le contr?le interne, afin de promouvoir la conformité active des entreprises, peut faciliter la mise en place d 'un système d' enregistrement ordonné.

Quatrièmement, établir un lien entre les dispositions juridiques et les pratiques.

Dans la pratique, il ne s'agit pas d'un véritable système d'enregistrement si l'organe de réglementation ne se contente pas d'examiner l'authenticité, l'exactitude et l'exhaustivité de la divulgation d'informations sur l'entreprise au motif qu'il est nécessaire de vérifier si les conditions légales sont remplies, mais qu'il a aussi un jugement de fond sur l'entreprise.

La transition de notre système d'agrément au système d'enregistrement n'a pas eu lieu du jour au lendemain, il a fallu évaluer les risques du marché, améliorer le système et le calendrier d'application, et c'est donc au Département d'état qu'il appartient de définir la portée précise et les modalités d'application de ce système.à l 'heure actuelle, après la mise en place du système d' enregistrement à titre expérimental, il convient de faire le lien entre les dispositions juridiques et les pratiques, d 'éviter d' imposer des conditions supplémentaires par le biais de guichets d 'orientation, d' accumuler des données d 'expérience pour la mise en ?uvre complète du système d' enregistrement et de stimuler ainsi un développement sain et ordonné du marché des valeurs.

Il convient de noter que l'introduction de la réforme du système d'enregistrement est un projet de grande envergure qui exige une bonne articulation de tous les aspects.Comme l'a dit Chen Wei, Président de l'Oriental Fuhai, la réforme du système d'enregistrement est le reflet d'un changement de conception de la réglementation, mais il faut aussi que les sociétés cotées en bourse, les autorités de réglementation et d'autres acteurs du marché ?uvrent ensemble à l'instauration d'un bon ordre du marché.

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