Le ? Super Cycle ? Va - T - Il Changer: Différenciation Et Incertitude Face à La Hausse Des Produits De Base?

Les prix des produits de base et des actions dans les industries procycliques ont commencé à baisser après une reprise concentrée après le Festival du printemps.

L'un des signes les plus évidents est l'extinction collective du robinet de tête.Le 24 février, Zijin Mining, le chef de file de l'industrie du cuivre, Jiangxi Copper Industry a chuté de fa?on significative, et Jinniu Chemical, le premier producteur d'actions a augmenté en février, a cessé de baisser.

De l'autre c?té, les marchés des produits de base ont également mis fin à la tendance à la hausse.Parmi eux, LME Copper et Brent Crude Oil ont connu une stagnation ce jour - là, et seuls les prix des produits chimiques en aval ont continué d'augmenter.

Au début du processus d'expansion, la voix de l'arrivée du ? Super Cycle ? dispara?tra, et le marché procyclique, qui a de grands espoirs sur le marché secondaire, finira - t - il?

Toutefois, la logique fondamentale qui sous - tend la hausse cyclique des produits de base est déterminée par la relation entre l'offre et la demande, la liquidité et les attentes du marché dans leurs industries respectives, qui maintiennent un équilibre relatif à court terme et ne fluctuent pas aussi fortement que les cours des produits de base ou des actions.

Les cours des actions cycliques d'aujourd'hui, comme la tendance de Jinniu Chemical, ont connu une forte hausse à court terme, mais se sont arrêtés t?t le 24 après - midi, puis se sont arrêtés à nouveau dans l'après - midi.

à l'heure actuelle, les stocks cycliques semblent également retrouver l'équilibre entre la prospérité de l'industrie et le cours des actions.

Carte d'information.

Les produits de base peuvent - ils encore augmenter?

Il existe de nombreux facteurs qui déterminent le fonctionnement des produits de base, mais le noyau est la relation entre l'offre et la demande, qui détermine la direction du fonctionnement des prix, tandis que la liquidité et la force attendue déterminent l'ampleur de la hausse et de la baisse des prix.

Par rapport à la hausse de 2016, le rebond du bas du cycle des produits de base a été sensiblement différent.

à l'époque, le rebond du marché des produits de base était dominé par les produits de base noirs à prix indépendant au pays, et la hausse des produits à prix international était relativement en retard. La principale force motrice était la réforme structurelle du c?té de l'offre menée par la Chine, et la contraction de l'offre a entra?né la hausse des prix.

à l'heure actuelle, l'évolution de la nouvelle épidémie de Corona est au c?ur de la logique de l'évolution des prix des produits de base, y compris les politiques de relance économique à grande échelle et la réduction de la production ou de la demande de produits de base individuels.

Comme le montre l'évolution des prix des principaux produits de base, le cuivre, le pétrole brut et le minerai de fer ont tous connu une baisse concentrée en raison de l'épidémie au premier trimestre de 2020 et ont rebondi vers le bas vers avril de la même année.

En d'autres termes, la hausse des produits de base a commencé en avril de l'année dernière, sous l'impulsion d'une lutte efficace contre l'épidémie nationale, qui a soutenu la demande de produits de base dans le plus grand pays manufacturier du monde.

Dans ce contexte, les produits de base dans leur ensemble ont également affiché une tendance à la hausse au second semestre de 2020.En novembre de la même année, Jing Chuan, économiste en chef de China University futures, a fait valoir un point de vue lorsqu'il a communiqué avec les journalistes: ? au cours du premier semestre de 2020, l'industrie manufacturière nationale a été réprimée par la situation épidémique, les prix des matières premières ont chuté et la demande a été reportée au deuxième semestre, ce qui a entra?né un déséquilibre entre l'offre et la demande de certains produits de base et une hausse des prix.Si le nouveau vaccin Corona est mis en place avec succès, des conditions similaires pourraient se produire sur les marchés d'outre - mer au cours du premier semestre de 2021, ce qui profiterait aux matières premières en amont.

L'évolution réelle est conforme aux prévisions ci - dessus.La vaccination a commencé, la croissance du nombre de nouveaux cas de coronaropathie s'est ralentie et la reprise économique à l'étranger a entra?né une reprise de la demande de matières premières en amont.

La politique de stimulation économique à grande échelle et la liquidité excessive à l'étranger ont accéléré la hausse récente du pétrole brut et des métaux non ferreux.

à cet égard, Jingchuan l'a également attribué aux attributs financiers du cuivre, c'est - à - dire que ? la relation entre l'offre et la demande soutient la hausse des prix du cuivre, mais il n'y aura pas d'augmentation aussi rapide et significative ?.

Dans certains détails, il s'agit d'une augmentation significative des positions à terme sur les produits de base concernés au cours des dernières années.

Sur ce total, Brent Crude détenait 2 017 000 opérations à la fin de janvier et 2 190 000 opérations au 24 février.Au cours de la même période, les positions de la Chine dans les secteurs non ferreux sont passées de 1 264 000 à 1 460 000.

Il existe un certain nombre d'institutions ayant des points de vue similaires.Chen Xing, macroanalyste en chef de China Pacific Securities, a également déclaré: ? la véritable fin de la hausse des prix pourrait devoir attendre le changement de politique monétaire de la Fed.

C'est - à - dire que si la politique de relance économique se poursuit, la tendance à la hausse des prix des produits de base à prix international ne sera pas terminée.Dans le même temps, le développement de l'épidémie à l'étranger tend à se stabiliser, ce qui apportera également un soutien aux matières premières en amont du c?té de la demande.

Il convient de noter qu'en raison de la forte tendance du mécanisme de fonctionnement des prix des produits de base, il est difficile d'inverser la tendance à la hausse et à la baisse à moins que la relation entre l'offre et la demande ne soit inversée.

En ce qui concerne le fonctionnement des principaux indices des produits de base, la baisse de l'indice crb et de l'indice des produits de base chinois au cours des deux derniers jours a été très limitée, ce qui signifie que la tendance à la hausse n'a pas changé.

Stocks cycliques à la recherche d'un nouvel équilibre

Le cycle de détermination des produits de base est toujours en cours, mais il ne peut résoudre qu'une seule variable de l'évolution du marché secondaire, et l'incertitude la plus importante provient du marché boursier lui - même.Bien que les tendances de l'industrie soient claires, il n'est pas certain que les cours des actions augmenteront.

Loin de là, les cas les plus proches comprennent la hausse continue des prix du cobalt et du lithium au début de février, l'ajustement des cibles pertinentes et la légère hausse des prix du cuivre LME le 24 février, qui a chuté de 6,7% dans l'industrie du cuivre du Jiangxi le même jour.

Les raisons pratiques sont difficiles à explorer, mais en fin de compte, il s'agit d'une transaction ? rentable ?.

Prenons l'exemple de Jinniu Chemical, qui a connu la plus forte augmentation des actions a en février, qui a augmenté et s'est arrêtée pendant sept jours consécutifs, avec une augmentation cumulative de plus de 110% du début au 23 février.Toutefois, au niveau fondamental, plus de la moitié des revenus de la société sont constitués de méthanol, et le prix de règlement du contrat principal à terme sur le méthanol est passé de 2 285 yuan / tonne à la fin de janvier à 2 442 yuan / tonne le 23 février.

Dans le secteur des produits de base, cette augmentation n'est pas importante et son effet moteur sur les attentes futures en matière de bénéfices des entreprises n'est pas très évident. La hausse des cours des actions est davantage un comportement du marché, avec une corrélation limitée avec les fondamentaux.

Cependant, il ne faut pas négliger le fait que les principales industries cycliques sont confrontées au problème de l'augmentation progressive excessive de l'industrie chimique Jinniu, qui est particulièrement remarquable dans l'industrie des métaux non ferreux et de l'industrie chimique.

Selon les statistiques, entre le début et le 23 février, les 15 sociétés cotées dans l'industrie du cuivre de Shenwan ont augmenté en moyenne de 19,3%, l'industrie du cuivre du Jiangxi a augmenté de 60,93%, et l'industrie des métaux non ferreux Tongling, des alliages électriques et du cuivre du Yunnan a augmenté de plus de 30%.

Après une étude approfondie, on peut constater que les bénéfices de l'industrie nationale de la fusion du cuivre dépendent principalement des co?ts de fusion des mineurs, et seules les entreprises de cuivre dont les mines appartiennent à elles - mêmes représentent une part relativement élevée de l'augmentation des bénéfices.Une fois que l'humeur du marché secondaire s'est dissipée, la tendance à la différenciation des plaques est devenue inévitable.

La hausse du secteur pétrochimique a commencé dès le deuxième semestre de 2020.

Si, à partir de la fin du mois de décembre de l'année dernière, Hengli Petrochemical et RongSheng Petrochemical, les deux principaux raffineurs privés en Chine, ont augmenté d'environ 64% jusqu'au 23 février de cette année.Il s'agit de deux entreprises de plus de 100 milliards de dollars.

Bien que l'augmentation des prix internationaux du pétrole après les économies ait entra?né une certaine augmentation des prix des produits pour les entreprises susmentionnées, l'impact négatif existe également et le c?té des co?ts est confronté à un risque élevé d'augmentation.

Même si PTA et d'autres produits principaux se sont bien comportés après le festival, ils n'ont pas aidé le cours des actions de l'entreprise à continuer d'augmenter. Hengli Petrochemical et RongSheng Petrochemical ont chuté continuellement depuis le premier jour de négociation après le festival de printemps.

Les principaux produits ont continué d'augmenter et les actions des sociétés cotées ont chuté, ce qui est devenu courant sur le marché des actions a récemment.

En janvier, l'industrie des matériaux Lithium - électricité de la plaque stellaire a également été confrontée à des problèmes similaires. Seule la performance exceptionnelle du prix du cobalt a permis à l'industrie du cobalt de huayou et à l'industrie du cobalt d'être relativement fortes.

Il n'est pas difficile de voir qu'en raison du taux de croissance trop rapide du marché secondaire, de nombreux stocks cycliques ont déjà dépassé les attentes d'une reprise dans certaines industries.Dans le contexte de la faiblesse récente du marché des actions a, les actions cycliques ont généralement commencé à s'ajuster et à rechercher un nouvel équilibre.

Du c?té positif, la logique de base qui sous - tend l'amélioration de la prospérité de l'industrie procyclique n'a pas changé, et certaines entreprises verront des signes d'amélioration significative des bénéfices dans leurs prochains rapports trimestriels.La possibilité d'une hausse future des prix des produits de base connexes pourrait également donner un nouvel élan aux stocks cycliques.

à tout le moins, peu de gens vont trop loin avec les produits de base, après tout, l'économie mondiale est toujours en train de se remettre de l'ombre de l'épidémie.

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