Le Marché De 30 Milliards De RMB N'A Pas été En Mesure D'Acheter Des ? Gardiens ? D'Actions Furyu A De La Commission Chinoise De Réglementation Des Valeurs Mobilières.

? lorsqu'un employé d'un intermédiaire en valeurs mobilières fait l'objet d'une enquête parce qu'il est soup?onné d'enfreindre la loi et la réglementation et que la csrc suspend l'examen de la demande de licence administrative, l'intermédiaire en valeurs mobilières n'est plus autorisé à examiner les éléments signés par l'employé faisant l'objet d'une enquête.En cas de faux documents, de déclarations trompeuses ou d'omissions importantes dans les travaux d'examen, la csrc les traitera conformément aux dispositions pertinentes.

Le 26 mars, la csrc a sollicité des avis sur la modification des dispositions relatives aux procédures de mise en ?uvre des licences administratives et a de nouveau exercé des pressions sur les organismes de services intermédiaires tels que les promoteurs d'pape, les comptables publics certifiés et les avocats.

La position lourde du début de l'article montre qu'une fois qu'une violation de la loi a été déposée pour enquête, le projet d'introduction en bourse du Service de signature du personnel illégal des organismes de services intermédiaires sera directement noirci, et les sociétés de valeurs mobilières et les organismes de services de valeurs mobilières qui ont de graves problèmes avec le mécanisme de contr?le interne perdront le droit d'examiner les projets impliqués.

à la suite de la publication par la csrc, le 29 janvier, du Règlement sur l'inspection sur place des entreprises de lancement, qui renforce la surveillance de la qualité de la divulgation de l'information des entreprises de lancement et de la pratique des organismes intermédiaires, le système de surveillance de l'ensemble de la cha?ne, y compris L'examen et l'enquête des pape, la surveillance de l'autodiscipline, l'inspection sur place et la supervision sur place, a été renforcé.

Du point de vue de la réaction du marché, les attentes du point de vue dominant à l'égard de la tendance à l'examen strict des entreprises de lancement demeurent inchangées et les mesures visant à ? contr?ler l'entrée sur le marché ? sont optimistes, mais elles ont également suscité des préoccupations quant à la rigueur de l'examen des Pape et au ralentissement du rythme d'émission.

Au début de 2021, l'inspection sur place de l'introduction en bourse a été effectuée, un grand nombre d'entreprises en file d'attente ont retiré les documents de demande d'inscription ? de la même fa?on ?, et la ? marée de retrait des commandes ? par lots de l'introduction en bourse a attiré l'attention du marché.

Agent furieux de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières

Selon les statistiques incomplètes des journalistes du 21ème siècle, au cours du premier trimestre de cette année, plus de 80 entreprises d'introduction en bourse sur le marché des actions a ont retiré leur demande et ont mis fin à l'examen. La plupart d'entre elles ont demandé l'inscription au système d'inscription au Conseil d'innovation scientifique et Au GEM, soit près de neuf fois le nombre d'entreprises qui ont retiré leur demande au cours du premier trimestre de l'année dernière.

Le déclencheur direct de la ? marée de désinvestissement ? est le règlement sur l'inspection sur place des entreprises de lancement publié en janvier de cette année.Le 31 janvier, la liste d'inspection sur place de la qualité de la divulgation de l'information par les entreprises a été publiée pour la première fois dans le nouveau numéro. En seulement 10 jours ouvrables, 16 entreprises ont retiré leurs documents, ce qui a provoqué un tollé sur le marché.

Lors du Forum de haut niveau sur le développement de la Chine, le 20 mars, le Président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (csrc) a eu l'occasion de se pencher directement sur la question: ? selon les informations préliminaires disponibles, il ne s'agit pas de savoir à quel point ces problèmes d'entreprise sont importants, encore moins de retirer de faux comptes, l'une des principales raisons étant que de nombreux organismes de recommandation ne pratiquent pas de haute qualité.?

? de nombreux intermédiaires n'ont pas encore vraiment la philosophie, l'Organisation et la capacité de s'adapter au système d'enregistrement, et ils ? marchent toujours sur l'ancienne voie en portant de nouvelles chaussures ?.Il est facile de croire que les r?les des organismes intermédiaires, tels que les organismes de recommandation et les cabinets d'experts - comptables, devraient être modifiés, passant du système d'approbation au système d'enregistrement, afin d'améliorer la ? capacité d'approbation ? de l'émetteur pour assurer la ? capacité d'investissement ? de l'émetteur et de fournir aux investisseurs des cibles plus précieuses.

? le retrait de l'introduction en bourse est de plus en plus fréquent, ce qui n'est pas sans rapport avec la compréhension erronée du système d'enregistrement par les organismes intermédiaires.Un représentant d'une banque d'investissement a répondu au reporter du rapport économique du 21e siècle que le système d'inscription sur la liste et le rythme d'émission s'accélèrent considérablement, certains projets d'introduction en bourse, les promoteurs, les cabinets comptables et d'autres pensent que la réforme du système d'inscription sur la liste, l'environnement d'examen et d'émission devient plus détendu, désireux de déclarer les projets qui n'ont pas encore atteint les conditions d'inscription sur la liste, et même certains organismes intermédiaires n'ont pas encore terminé le manuscrit pour présenter une demande.

? en 2020, le système d'enregistrement a été poussé du Conseil d'administration de la science et de l'innovation au Conseil d'administration de l'entreprise en démarrage, le nombre d'pape a atteint un nouveau sommet, les organismes intermédiaires ont d'abord gagné un pot plein.?Selon les banquiers d'investissement susmentionnés.

2020 est considérée par l'industrie comme l'année de la récolte des pape d'actions a, que ce soit le nombre d'entreprises participantes, le taux de participation excédentaire ou l'échelle de souscription des pape, de nombreux indicateurs ont atteint un sommet de près de 10 ans.

Selon les statistiques des journalistes du rapport économique du 21ème siècle, grace à la mise en ?uvre du système d'enregistrement, 396 sociétés ont été cotées avec succès en 2020. Le montant total des fonds collectés a dépassé 470 milliards de RMB, avec un taux de réussite global de plus de 95%.

Les institutions de recommandation, les cabinets d'audit, les cabinets d'experts - comptables et d'autres organismes intermédiaires ont gagné beaucoup d'argent dans ce festin d'inscription.En 2020, les frais d'émission totaux sur le marché des pape d'actions a ont dépassé 30,7 milliards de RMB, dont 23 234 milliards de RMB pour les frais de souscription et de recommandation, 1 835 milliards de RMB pour les frais d'avocat et 3 427 milliards de RMB pour les frais d'audit et de vérification du capital, soit une augmentation annuelle de plus de 100%.

Selon les données de recherche de capital State Research Institute, en 2020, les frais moyens de souscription et de recommandation pour un pape d'entreprise étaient de 587239 millions de RMB, les frais d'avocat de 4634 millions de RMB et les frais d'audit et de vérification du capital de 8625 millions de RMB.

Obtenir un ? laissez - passer ? d'inscription signifie un rendement élevé. Les entreprises nationales sont enthousiastes à l'égard de l'introduction en bourse d'actions A. de nombreux projets d'introduction en bourse estiment qu'il est difficile d'ouvrir une fenêtre d'émission et de saisir les projets de déclaration, de sorte que le phénomène de ? barrage ? de l'introduction en bourse réappara?t sur le marché.Selon les données de Wind, plus de 400 entreprises font la queue pour l'introduction en bourse à l'heure actuelle, et plus de 2 200 entreprises soumettent des documents d'inscription et re?oivent des conseils d'inscription, ce qui représente plus de la moitié du nombre actuel de toutes les sociétés cotées en actions a.

Mais le gateau de 30 milliards de dollars n'a pas apporté la diligence de l'Agence.

Les gens de l'industrie ont dit que de nombreuses entreprises de déclaration d'introduction en bourse veulent profiter du système d'inscription "Dongfeng" dès que possible, mais la rédaction de documents de déclaration est simple.? même de nombreuses entreprises soumettent des documents de déclaration en tant que ? produits semi - finis? et s'attendent à ce qu'ils soient améliorés au cours d'une série d'enquêtes ultérieures afin de contr?ler la qualité de l'examen des bourses en tant que contr?le de la qualité du noyau des banques d'investissement.?Les banquiers d'investissement ont déclaré aux journalistes du 21ème siècle.

En ce qui concerne les entreprises inscrites sur la liste, la plupart d'entre elles ont fait l'objet de trois séries d'enquêtes par l'intermédiaire de la bourse. Un grand nombre de projets d'introduction en bourse enregistrés ont besoin d'enquêtes de type ? presse dentifrice?, de sorte que les documents de demande ont finalement été améliorés, ce qui a également causé des difficultés à la Bourse de Shanghai et à la Bourse de Shenzhen.

Au début de cette année, la Bourse de Shanghai a directement nommé West Securities, après que les organismes de réglementation lui aient rappelé les problèmes de qualité de la pratique, n'a toujours pas rempli ses fonctions.Le 27 janvier, la Bourse de Shanghai a publié une lettre de décision sur les mesures réglementaires visant à donner un avertissement réglementaire aux titres de l'Ouest.

En ce qui concerne le phénomène de la piètre qualité de l'exécution des taches par les intermédiaires, les autorités de surveillance ont commencé à faire des déclarations fréquentes. Le Président de la csrc peut facilement dire clairement qu'il ne peut pas ? marcher sur l'ancienne route en portant de nouvelles chaussures?. Ceux qui ? entrent par effraction avec des maladies? seront traités sérieusement et ne seront jamais autorisés à se retirer.La Bourse de Shanghai et de Shenzhen a déclaré qu'en ce qui concerne les projets retirés avant l'inspection sur place, les organismes de recommandation et les émetteurs devraient assumer les responsabilités correspondantes en cas de suspicion de fraude financière, de fausse déclaration et d'autres violations graves des lois et règlements.

Réglementation trop stricte

Le changement soudain de direction du vent réglementaire a donné aux intermédiaires un coup de pouce de ? virage rapide ?.Un certain nombre d'organismes intermédiaires ont ? pleuré ? et certains ont également soulevé des objections.

It is reported that some Securities Companies believe that now IPO Review basically no Focus to follow, leading to all into no Focus, "a grip of the hair".Prenons l'exemple du GEM, où les documents de déclaration requis sont divisés en sept chapitres et où une partie des documents non applicables est déduite, il y a en moyenne une cinquantaine de documents, grands ou petits, tels que le contrat original à déclarer, le certificat de conformité et la Déclaration de revenus.Si vous rencontrez un sujet d'émission complexe, la charge de travail de préparation des documents de déclaration sera encore plus grande.

Wang jiyue, un banquier d'investissement de haut niveau, a déclaré publiquement que l'examen des pape accorde trop d'attention à la conformité et à l'authenticité, ce qui fait que les intermédiaires consacrent presque toute leur énergie à la vérification financière et à la vérification de la pénétration des actionnaires. Les investisseurs ne se soucient pas d'une grande partie du contenu du prospectus et sa lisibilité est de plus en plus mauvaise.

Selon le Guide d'affaires pour l'examen de l'offre et de la cotation de kechuang Board no 2 - formulaire d'auto - vérification des exigences en matière de divulgation et de vérification de l'information pour les questions fréquemment posées préparé par la Bourse de Shanghai le 1er février de cette année, ce formulaire d'auto - vérification a soulevé 77 questions au total sur la mise en oeuvre des questions et réponses pour l'examen de kechuang Board, plusieurs questions et réponses pour l'activité de lancement et la mise en oeuvre des questions fréquemment posées pour l'examen.

Le contenu principal comprend deux aspects: premièrement, les problèmes liés aux conditions d’émission et d’inscription, tels que la concurrence horizontale avec des effets négatifs importants, les violations graves des lois et règlements, la capacité d’exploitation continue, les investissements dans la R & D, etc.; deuxièmement, les problèmes communs de divulgation et de vérification de l’information, tels que l’inspection des clients et des fournisseurs, la sélection d’entreprises comparables dans la même industrie et d’autres problèmes communs de déclaration d’introduction en bourse, ainsi que les conseils et la coopération sur les questions importantes.Questions ciblées résumées dans les pratiques de vérification, comme la recherche et le développement.

? l'accent mis par les organismes de réglementation et les bourses sur la normalisation et l'exactitude de la divulgation de l'information est conforme à la tendance à la réforme du système d'enregistrement.Un chercheur d'une grande société de valeurs mobilières a déclaré aux journalistes du rapport économique du XXIe siècle qu'il n'y avait pas de changement important dans les chapitres du projet d'enregistrement des sociétés cotées en bourse, mais qu'une vérification plus détaillée de la mise en oeuvre était nécessaire pour répondre aux préoccupations de l'audit précédent.

Cela ne va pas à l'encontre des règles d'examen des inscriptions qui insistent sur la ? mise en place d'un système, la non - intervention et la tolérance zéro ?.

En ce qui concerne le système d'inspection sur place mis en place depuis de nombreuses années, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a effrayé un grand nombre d'entreprises requérantes à chaque fois qu'elle a procédé à des contr?les ponctuels.En avril 2020, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié les résultats de l'inspection sur place de deux lots de 86 entreprises de lancement, totalisant jusqu'à 30 demandes retirées pour mettre fin à l'examen.

Pan helin, Directeur exécutif de l'Institut de recherche sur l'économie numérique de l'Université Zhongnan des finances, de l'économie et du droit, estime que le système d'enregistrement met l'accent sur la divulgation de l'information en tant que centre et que, dans le contexte de la promotion globale du système d'enregistrement, les exigences en matière de qualité de la divulgation de l'information de l'émetteur sont plus élevées, de sorte que la dissuasion de la surveillance des pape devrait

L'avocat Bai Pingliang, associé principal du cabinet d'avocats stratégique, a déclaré aux journalistes du 21ème siècle que, récemment, un grand nombre d'entreprises d'introduction en bourse ont retiré leur demande, d'une part parce que les organismes intermédiaires n'ont pas vraiment l'idée, l'Organisation et la capacité qui correspondent au système d'enregistrement; d'autre part, parce qu'il y a aussi la mise en place d'un système de réglementation, bien qu'il y ait le système et l'idée du système d'enregistrement, mais en réalité, il y a encore beaucoup deLa transparence est encore insuffisante; en outre, l'entreprise elle - même garantit aux investisseurs le moment de l'inscription sur la liste et d'autres engagements de pari résultant d'une déclaration hative.

L'avocat Bai Pingliang estime qu'en examinant le nombre et le contenu des commentaires et des réponses, il existe objectivement un petit nombre d'organismes intermédiaires qui ne sont pas qualifiés pour la qualité de l'exécution des taches de l'entreprise IPO et qui ont besoin de divers organismes de services et de leur personnel pour améliorer leur capacité de service et leur sens des responsabilités, élaborer conjointement un plan d'inscription approprié et un calendrier avec l'entreprise, et déclarer les documents après avoir résolu les problèmes qui doivent être résolus.L'état d'esprit de Bo Yibo.

Dans le même temps, l'avocat Bai Pingliang a suggéré qu'à l'avenir, un mécanisme d'évaluation négative des services des intermédiaires pourrait également être mis en place pour encourager les bons intermédiaires à servir davantage d'entreprises à l'avenir.Il est suggéré que les modifications apportées à la loi sur les valeurs mobilières et au droit pénal soient strictement appliquées conformément à la loi, ce qui contribuera à améliorer la qualité des entreprises à inscrire sur la liste et le niveau de service et la capacité des intermédiaires.

La mise en ?uvre du système d'enregistrement ne signifie pas non plus que les normes d'inscription soient abaissées et que les exigences en matière d'audit soient assouplies.L'avocat Bai Pingliang estime que la clé de l'examen des pape est d'aider les entreprises et les intermédiaires à passer de la ? possibilité d'approbation ? à la ? possibilité de négociation ? afin de mettre en oeuvre la responsabilité des entreprises et des intermédiaires. Entre - temps, la transparence et la conformité aux normes d'examen sont également très importantes, il ne doit pas y avoir trop d'avis d'orientation et de codes d'examen et d'autres facteurs incertains.

Du point de vue de la vitesse d'examen, du taux de surutilisation et de l'intensité des sanctions, la tendance à la rigueur est la nouvelle norme de gestion et d'examen des offices de propriété intellectuelle par les autorités compétentes à l'avenir.

Après le ? Retrait ? de l'introduction en bourse, les organismes de réglementation ont l'intention de renforcer la surveillance de l'introduction en bourse.Selon le Daily Economic News, les autorités de surveillance ont maintenant un déploiement unifié et des exigences connexes. Ensuite, la société sera consultée et des mesures institutionnelles claires seront mises en place au cours de la prochaine étape.

Le bureau local de réglementation des valeurs mobilières, premier point de passage pour la réception des documents, a pris position.Depuis mars de cette année, Xiamen Securities Regulatory Bureau et d'autres organismes intermédiaires ont présenté de nombreuses exigences, y compris le fait de ne pas accepter les organismes d'orientation après l'inspection sur place de l'échange pour diffuser activement du matériel, ou l'inspection sur place a trouvé des problèmes, sinon les organismes de recommandation devraient être traités différemment.

Il s'agit également d'un effort de réglementation ou de renforcement de la responsabilité des intermédiaires par la mise en place d'institutions. Bien qu'aucun document officiel n'ait encore été publié, la tendance à la réforme de l'institutionnalisation et de la réglementation des pape ne changera pas.

L'émission reste normale

Une réglementation plus stricte des pape aura un impact important sur le marché, car l'industrie craint que le rythme des émissions ne ralentisse.D'après les statistiques, l'élan de l'introduction en bourse des actions a n'a pas diminué au premier trimestre de cette année.

Selon les statistiques des journalistes du rapport économique du 21ème siècle, plus de 110 pape ont été émis sur le marché des actions a au cours du premier trimestre de cette année, le nombre a augmenté de plus de 10 au quatrième trimestre de 2020 par rapport à la fréquence élevée d'émission de nouvelles actions, et a augmenté de près de 60 d'une année sur l'autre par rapport au premier trimestre de 2020, ce qui a doublé le nombre. Parmi eux, le nombre de nouvelles actions du système d'enregistrement du Conseil d'administration de la science et de l'innovation et du Conseil d'administration de la start - up a nettement dépassé celui d'autres secteurs, représentant plus de 10 PapePlus de 70%.

Cela signifie que la tendance à une surveillance plus stricte des pape n'a pas affect é le rythme d'émission des pape. Une surveillance plus stricte n'a fait qu'éliminer les entreprises peu qualifiées de l'équipe proposée pour les pape, tout en intimidant une partie des entreprises ? mixtes ? et en améliorant encore la qualité des sociétés cotées.

De nombreux spécialistes du marché estiment que, compte tenu de l'efficacité de la surveillance stricte des pape, certains émetteurs et organismes intermédiaires ont choisi de retirer activement les documents, en particulier ceux qui ? entrent par effraction avec des maladies ? et les organismes intermédiaires de mauvaise qualité.

Le 28 janvier, la réunion de travail du système de la csrc en 2021 a mentionné les priorités de cette année et a explicitement mentionné ? la création de conditions favorables à la promotion constante de la réforme du système d'enregistrement à l'échelle du marché?, ? le renforcement strict de la surveillance quotidienne des sociétés cotées, des organismes intermédiaires et d'autres entités du marché conformément à la loi, afin d'optimiser l'état du marché?.Au fur et à mesure que d'autres régimes réglementaires seront mis en place, les pape continueront probablement d'avoir une vague de retraits.

On peut s'attendre à ce que les autorités de surveillance maintiennent une ? tolérance zéro ? à l'égard des comportements illégaux sur le marché des capitaux, en particulier en ce qui concerne la nécessité de renforcer la responsabilité des ? gardiens ? des intermédiaires en valeurs mobilières sur le marché des capitaux et de prévenir les comportements illégaux présumés des intermédiaires en valeurs mobilières, mais la tendance à promouvoir la réforme du système d'enregistrement et à maintenir le festival d'émission de nouvelles actions ne changera pas.

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