"Leading Down" Cro Gold Search Circuit Tag Pharmaceutical Transformation "Investor" AB Face

Le cro est une organisation de recherche contractuelle qui fournit des services professionnels tout au long des essais cliniques pour la recherche et le développement de nouveaux médicaments.

L'industrie du cro, connue sous le nom de ? vendeur d'eau ? pour la recherche et le développement de médicaments innovants.Pourquoi les vendeurs d'eau gagnent - ils autant d'argent? C'est un long discours dans l'industrie.

Tag Pharmaceutical, cotée en actions a en ao?t 2012 et en actions de Hong Kong en ao?t 2020, est devenue la troisième société cro de plate - forme à double capital ? A + H ? après Pharmaceutical Kant et kanglong Chemical. En seulement deux ans, la valeur marchande totale de la société est passée de 40 milliards de RMB à 150 milliards de RMB.

C'est une section de la chaleur du capital.

La réponse en capital des ? vendeurs d'eau ? est clairement liée à la fièvre des médicaments innovants.

La logique centrale des points chauds est souvent transitoire.

Le 2 juillet, le Centre d'examen des médicaments (CDE) de l'administration nationale des médicaments a publié l'avis sur la consultation publique des ? lignes directrices pour la recherche clinique et le développement de médicaments anticancéreux axés sur la valeur clinique ?.

Les lignes directrices imposent des exigences plus élevées aux entreprises qui font de la recherche et du développement sur les médicaments me too et me better, et l'industrie des ORC, en tant que fournisseur de services d'impartition de la recherche et du développement en aval, peut faire face à une réduction du nombre de commandes, etc.

Le même jour, les cours des actions de Yaoming Kant (603259.sh), keleying (002821.sz), Medicine (688202.sh), kanglong Huacheng (300759.sz) et boten (300363.sz) ont tous chuté à des degrés divers, tandis que ceux de Tag Pharmaceutical (300347.sz) ont chuté de 6,13%.

Une autre voix est apparue rapidement: ? il y a une interprétation excessive du marché. à long terme, elle évitera la concurrence homogène causée par la R & D répétée des entreprises pharmaceutiques innovantes. La logique à long terme de l’industrie du cro en aval est inchangée, et la perméabilité devrait même bénéficier d’une amélioration.?

Il est intéressant de noter qu'après un bref ajustement, les cours des actions de Yaoming Kant et kelleying ont tous été ? réinjectés ?, tandis que TAG Pharmaceutical a chuté de plus de 10% les 6 et 8 juillet, passant de 200 yuan / action à 150 yuan / action, après avoir chuté le 2 juillet.

Qu'est - ce qui ne va pas avec le circuit cro de TEG Medicine?

Le jour où le Centre d'audit des médicaments (CDE) de l'administration nationale des médicaments a publié les lignes directrices, le cours des actions de TEG Pharmaceutical a chuté de 6,13%.Photo de Gan Jun

La part de marché se classe au neuvième rang mondial

Selon le rapport Frost Sullivan, les dix principales entreprises mondiales de Cro représentaient 64,9% du marché mondial des cro en 2019.En Chine, les cinq plus grandes entreprises de Cro représentaient 31,0% du marché total en 2019, ce qui montre que les plus fortes sont de plus en plus fortes.

Du point de vue de la structure du marché, la part de marché de Yaoming Kant, qui se trouve au premier rang, atteint 15%, et continue de se tenir au premier rang absolu de l'industrie nationale du cro, tandis que dans le domaine de la segmentation, keleying, tag Pharmaceutical, Smart Pharmaceutical, zhaoyan New Pharmaceutical, Pharmaceutical Stone Technology et d'autres avantages.

Se concentrer sur le marché intérieur du cro clinique dans le domaine de la segmentation, avec environ 400 participants principaux, principalement distribués à Beijing, Shanghai, Zhejiang, Jiangsu et Guangdong, où les ressources cliniques sont abondantes et les ressources d'innovation sont concentrées, y compris principalement les succursales nationales (Kuntai, UNESCO, PPD, etc.) des sociétés multinationales du cro et les sociétés locales du cro clinique (TAG Pharmaceutical, Pharmaceutical and Kant, boji Pharmaceutical,Kang Long Hua Cheng, etc.).

Parmi eux, TEG Pharmaceutical est sans aucun doute le chef de file du cro clinique en Chine. Selon les revenus de 2019 et le nombre d’essais cliniques en cours à la fin de 2019, TEG Pharmaceutical est le plus grand établissement de recherche sous contrat clinique en Chine, avec une part de marché de 8,4% en 2019.En outre, tag Pharmaceutical occupe la neuvième place sur le marché mondial des ORC avec une part de marché de 0,8%.

Le 7 juillet, un praticien de l'industrie médicale et de la santé du Zhejiang a déclaré au reporter du rapport économique du 21ème siècle que ? par rapport à l'ensemble de la cha?ne industrielle de Pharmaceutical Mingkang, tag Pharmaceutical accorde plus d'attention à la fourniture d'un cro d'essai clinique pour la recherche et le développement de nouveaux médicaments, en outre, il y a des entreprises qui se concentrent principalement sur le modèle cdmo, qui se concentrent sur différentes étapes de la recherche et du développement de nouveaux médicaments aux produits finis, et chaque entreprise

Par rapport à la performance et à l'échelle de la capitalisation boursière totale, en prenant comme exemple le chef de file du cro des actions a, en 2020, l'échelle des revenus de Pharmaceutical Mind & Kant, tag Pharmaceutical et kanglong Chemical était respectivement de 16,5 milliards de RMB, 5,1 milliards de RMB et 3,2 milliards de RMB;Le bénéfice net après déduction est de 2,39 milliards de RMB, 708 millions de RMB et 801 millions de RMB respectivement;La valeur marchande totale est de 450 milliards de RMB, 150 milliards de RMB et 150 milliards de RMB respectivement.

Du point de vue de la marge bénéficiaire brute des ventes, les données de Wind montrent qu’entre 2018 et 2020, la marge bénéficiaire brute des ventes de Tag Pharmaceutical était respectivement de 43%, 46% et 47%, ce qui était plus élevé que celle de Kang Kang de et Kang Long Hua Cheng.

Selon les régions, le chiffre d'affaires intérieur de Tag Pharmaceutical représente près de 60% du chiffre d'affaires: en 2020, le chiffre d'affaires à l'étranger de Tag Pharmaceutical s'élevait à 1 286 millions de RMB, soit 40,27%, le chiffre d'affaires intérieur s'élevait à 1 907 millions de RMB, soit 59,73%, le chiffre d'affaires à l'étranger s'élevait à 42,92% et le chiffre d'affaires intérieur à 57,08% au cours de la même période de l'année précédente, a déclaré Tag PHARMACEL'augmentation de la part des revenus nationaux est principalement due au développement rapide des activités d'essais cliniques de médicaments innovants en Chine.

En revanche, le chiffre d'affaires intérieur de Yaoming Kant en 2020 était de 4123 milliards de RMB, soit seulement 24,85%, et le chiffre d'affaires à l'étranger était de 12390 milliards de RMB, soit 75,09%.

Et Kang Longhua Cheng, en 2020, le chiffre d'affaires des entreprises nationales n'était que de 13,64%, tandis que le chiffre d'affaires des entreprises étrangères représentait 86,36%.

Bien que le chiffre d'affaires intérieur représente près de 60%, le 13 juillet, le reporter du rapport économique du 21e siècle a appris du Département des affaires des valeurs mobilières de TEG que ? afin de se conformer à la stratégie d'internationalisation, l'entreprise explore également activement le marché d'outre - mer. Actuellement, l'accent est mis sur l'expansion des activités de mrct à l'étranger (essais cliniques multicentriques internationaux) ?.

Résultat exceptionnel non récurrent

Du point de vue de la structure des revenus, tag Pharmaceutical se divise principalement en deux catégories: les services techniques d'essais cliniques et les services liés aux essais cliniques et aux laboratoires.

Parmi eux, les ? services techniques d'essais cliniques ? fournissent principalement des services opérationnels d'essais cliniques de médicaments innovants, de médicaments génériques et d'instruments médicaux, ainsi que des services auxiliaires directement liés aux essais cliniques, y compris la rédaction médicale, la traduction, les services d'enregistrement et les services de pharmacovigilance.

En 2020, les ? services techniques d’essais cliniques? de Tag Pharmaceutical ont réalisé un chiffre d’affaires de 1 519 millions de RMB, en hausse de 12,81% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance continue des activités cliniques, d’enregistrement médical, de traduction médicale et de pharmacovigilance de l’entreprise.

L'autre ? services liés aux essais cliniques et services de laboratoire ? fournit principalement d'autres services importants dans le processus de développement des médicaments, y compris la gestion des données et l'analyse statistique, la gestion des sites d'essais cliniques et le recrutement des sujets, l'imagerie médicale et les services de laboratoire fournis par fonda Holdings, une filiale de Tag Pharmaceutical.

En 2020, le chiffre d’affaires des ? services liés aux essais cliniques et aux services de laboratoire? de Tag Pharmaceutical s’élevait à 1657 milliard de RMB, en hausse de 14,56% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de l’échelle des services de laboratoire, de la gestion des sites d’essais cliniques et des services de recrutement de patients de l’entreprise.

Toutefois, les investisseurs qui se sont concentrés sur Tag Pharmaceutical peuvent être perplexes quant à la source des bénéfices de Tag Pharmaceutical, car l'écart entre les bénéfices non nets déduits de Tag et les bénéfices nets versés à la mère est important.

De 2017 à 2020, le bénéfice net de TEG Pharmaceutical à la mère était de 301 millions de RMB, 472 millions de RMB, 841 millions de RMB et 1750 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net non déduit correspondant était de 240 millions de RMB, 357 millions de RMB, 558 millions de RMB et 708 millions de RMB respectivement, réalisant une croissance annuelle.

Au cours de ce processus, de 2017 à 2020, le ? résultat non récurrent? de Tag Pharmaceutical s’élevait à 61 millions de RMB, 115 millions de RMB, 284 millions de RMB et 1042 millions de RMB, ce qui montre également une tendance à la croissance.

En particulier, en 2020, plus de la moitié des résultats de Tag Pharmaceutical ont été soutenus par des ? bénéfices et pertes non récurrents ?: en 2020, tag Pharmaceutical a enregistré des bénéfices et pertes non récurrents de 1 042 milliards de RMB, dont 1 254 millions de RMB de ? revenus de placements et variations de la juste valeur des autres actifs financiers non courants détenus ?, 68 millions de RMB de ? revenus de placements provenant de nouvelles filiales consolidées ? et 200 millions de RMB de ? subventions gouvernementales ?.Les ? bénéfices et pertes provenant de l'investissement ou de la gestion d'actifs confiés à d'autres? s'élèvent à 0037 millions de RMB, etc.

Investir dans 57 entreprises de soins de santé

Les gains et pertes non récurrents de Tag Pharmaceutical proviennent principalement des variations de la juste valeur des actifs non courants.

Les données montrent qu’en 2020, le résultat de la variation de la juste valeur de Tag Pharmaceutical s’élevait à 1138 milliard de RMB, soit 51,29% du bénéfice total.

Cette partie de la variation de la juste valeur provient principalement des activités d'investissement en actions de Tag Pharmaceutical et a une incidence importante sur ses résultats.

Le 13 juillet, tag Pharmaceutical a annoncé une nouvelle sensationnelle: Hangzhou Tag Equity Investment Partnership (Limited Partnership), une plate - forme d'investissement appartenant à Tag Pharmaceutical, lancera conjointement avec Hangzhou Industrial Investment Co., Ltd. Et Hangzhou Hi - tech Venture Capital Co., Ltd. La création de Hangzhou taikun Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) (ci - après dénommé ? taikun Fund?).

Le Fonds taikun a une échelle totale de 20 milliards de RMB et investit principalement dans des projets d'investissement direct et des projets de sous - Fonds par le biais d'investissements en capitaux propres, en mettant l'accent sur des entreprises telles que des dispositifs médicaux innovants, la biomédecine, les services médicaux, l'informatisation médicale, la thérapie numérique, la fabrication intelligente, la nutrition et la santé.

Parmi eux, Hangzhou Taige Equity a souscrit une contribution de 9,8 milliards de RMB en tant que commanditaire, et Hangzhou tailong Venture Capital Partnership (Limited Partnership), un autre investisseur qui a l'intention de souscrire une contribution de 200 millions de RMB, est également lié à Taige Pharmaceutical, avec une part de 99% détenue par Hangzhou Taige Equity Investment Partnership (Limited Partnership).

Cela signifie que la contribution totale de TEG Pharmaceuticals au Fonds avoisinera 10 milliards de dollars.

Tag Pharmaceutical a souligné que la source de financement de cet investissement est les fonds propres, tandis que le premier rapport trimestriel de 2021 a montré que le capital monétaire comptable de Tag Pharmaceutical était de 9712 milliards de RMB, soit un montant presque équivalent.

à cet égard, le 13 juillet, le Département des affaires des valeurs mobilières de TEG Pharmaceutical a expliqué aux journalistes du 21ème siècle que ? l'investissement ci - dessus, la société n'est pas une contribution unique, sera en fonction de l'état d'avancement du projet d'investissement, en même temps, le lancement de la création de fonds, doit encore être soumis à l'Assemblée générale des actionnaires de la société pour délibération ?.

La disposition du Fonds ? big Health ? ci - dessus n'est qu'un microcosme.

Au moment de la cotation des actions de TEG Pharmaceutical Harbor, son prospectus indiquait que ? Nous avons également établi un portefeuille diversifié d'investissements sélectifs dans des start - up biopharmaceutiques et de dispositifs médicaux et d'autres acteurs de l'industrie... Jusqu'à la dernière date réalisable (31 mars 2020), nous étions des investisseurs stratégiques dans 57 entreprises innovantes et d'autres entreprises du secteur des soins de santé.Nous travaillons également avec des fonds d'investissement de premier plan pour incuber des entreprises potentielles de biotechnologie et de dispositifs médicaux en tant que commanditaires de ces fonds d'investissement.

Le prospectus indique également qu’au 31 mars 2020, la participation de TEG Pharmaceutical dans l’entité faisant l’objet d’un investissement se situait entre 0,55% et 51,39%.

En ce qui concerne le circuit d'investissement de Tag Pharmaceutical plus Code, il y a un avis de marché selon lequel l'évaluation de l'entreprise doit être réévaluée, et il y a un avis de marché selon lequel les entreprises de Cro participent à l'investissement, ce qui est logique.

Le 8 juillet, un représentant de l'industrie du cro a déclaré au reporter du 21ème siècle Economic Report: ? Il est relativement logique que les entreprises du cro investissent. Elles doivent établir des relations de coopération étroites avec de nombreuses entreprises biopharmaceutiques. Certaines cibles d'investissement peuvent utiliser les services de l'entreprise à l'avenir.Il y a aussi des entreprises de biotechnologie qui ont des technologies plus prospectives et qui investissent donc aussi.

Les initiés de l'industrie ont en outre souligné que ? les entreprises de Cro comme TEG Pharmaceutical ont deux formes principales d'investissement à l'étranger, l'une est l'investissement direct, qui participe à l'investissement en capitaux propres de nombreuses entreprises biopharmaceutiques non cotées, et l'autre est de participer à l'activité d'investissement de fonds non cotées par le biais de la création coopérative de fonds, en tant qu'apport en capital souscrit par les commanditaires ?.

Les données montrent qu'à la fin de 2020, la juste valeur des prises de participation détenues par TAG Pharmaceutical dans des sociétés non cotées s'élevait à 2 076 milliards de RMB;La juste valeur des fonds non cotés détenus s'élevait à 2,75 milliards de RMB.

En outre, de nombreux projets financés par TEG Pharmaceutical devraient faire l'objet d'une introduction en bourse cette année.

Récemment, l'introduction en bourse de yahong Pharmaceutical Innovation Board, une entreprise pharmaceutique innovante investie par TAG Pharmaceutical, a été acceptée par la Bourse de Shanghai.Par co?ncidence, Tiger Pharmaceutical a participé à l'investissement de l'industrie pharmaceutique de l'innovation marine, a également soumis un prospectus à la Bourse de Shanghai, a demandé l'atterrissage au Conseil d'innovation scientifique;Une autre société d'investissement, pegger Biology, a également lancé les travaux préparatoires à l'inscription du Conseil d'innovation scientifique.

Bénéfice flottant ou déficit flottant à examiner

Selon des statistiques incomplètes, de 2020 à 2021 jusqu'à présent, Tiger Pharmaceutical a participé à l'investissement de 13 fonds, dont Qiming Rong New Fund, Yunfeng super - Extract Fund, AstraZeneca ZHONGJIN Medical Fund et Shanghai Lingang Life Blue Bay Fund.

Selon un calcul approximatif, le montant total de ces fonds est d'environ 12,45 milliards de RMB (le montant total de la contribution souscrite cible est le plus faible);En tant que commanditaire, tag Pharmaceutical a souscrit une contribution totale d'environ 1 492 millions de RMB, soit le double de son bénéfice non net déduit en 2020 (708 millions de RMB).

On peut même dire que l'image d'une société de capital - investissement spécialisée dans le domaine de la santé est en train d'émerger au - delà de l'activité cro de TEG Pharmaceutical.

Selon les médias, lors d'une récente Assemblée générale des actionnaires, le Président de Tag Pharmaceutical Ye Xiaoping, le Directeur général Cao Xiaochun et d'autres cadres supérieurs ont également exprimé leur point de vue sur les entreprises d'investissement.

Selon les réponses de Ye Xiaoping et Cao Xiaochun, tag Pharmaceutical élargira considérablement son équipe d'investissement cette année, en recrutant 20 à 30 personnes pour investir dans de nouvelles technologies.Dans le passé, l'échelle d'investissement unique de Tag Pharmaceutical était inférieure à 20 millions de RMB, mais avec l'amélioration des flux de trésorerie et du rendement des investissements, elle investira 30 à 50 millions de RMB dans des projets à l'avenir.Dans le passé, le multiple de rendement cible de l'investissement était de 5 à 10 fois, mais à mesure que le montant de l'investissement augmentait et que l'étape devenait de plus en plus éloignée, les projets 2 à 3 fois seraient également examinés à l'avenir.

? en ce qui concerne la question de savoir si ces investissements peuvent apporter des bénéfices aux sociétés cotées, en fonction de la valeur ajoutée de l'entreprise investie, les gains et les pertes résultant des variations de la juste valeur de la société sont des gains ou des pertes comptables flottants.Les initiés de l'industrie du cro susmentionnés ont fait remarquer.

En ce qui concerne les activités d’investissement dans le rapport annuel 2019 de Tag Pharmaceutical, la Bourse de Shenzhen a envoyé une lettre d’enquête pour lui demander d’expliquer les détails spécifiques des investissements en actions dans le Fonds pharmaceutique et les sociétés non cotées, le ratio de participation de la société, le modèle de gestion d’entreprise, le mécanisme de prise de décisions, la répartition des revenus, le partage des pertes, le modèle d’entreprise et les caractéristiques des flux de trésorerie contractuels, ainsi que le traitement comptable spécifique et sa base.En outre, la méthode de confirmation, la base et le processus de calcul spécifique de la juste valeur sont divulgués.

à cet égard, tag Pharmaceutical a répondu que ? pour l'investissement en capitaux propres des sociétés non cotées, il y a principalement 1. Le revenu des dividendes: selon le ratio d'apport en capital des actionnaires pour la distribution des bénéfices;2. Rendement de sortie: le rendement est obtenu en fonction du retrait réel du projet d'investissement.En ce qui concerne le Fonds médical, il y a principalement deux cas: 1. La répartition des revenus est simple et complexe.2. Partage des pertes: dans le Fonds pharmaceutique investi, la société est tous des commanditaires et assume une responsabilité limitée pour les dettes de la société de personnes dans la limite de l'apport en capital souscrit.?

En outre, tag Pharmaceutical a mentionné que ? la société a embauché un organisme d'évaluation professionnel indépendant pour effectuer une analyse d'évaluation de la partie des capitaux propres des actionnaires d'un projet d'investissement en capitaux propres d'une société non cotée afin de fournir sa juste valeur à la date de référence de l'évaluation;Les données financières fournies par la société, la valeur nette du Fonds et d'autres informations fournies par le Fonds médical sont calculées, analysées et évaluées.

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