Au - Delà De 280 Milliards De RMB: La Logique D'évaluation Des Stocks De Lithium Derrière La Fermeture De 200 Yuans De L'Industrie Du Lithium De Ganfeng Est - Elle Cohérente Avec Les Stocks D'Alcool?

Le 22 juillet, la frénésie du lithium a repris, l'indice des minéraux de lithium a augmenté de 5,59%, l'industrie du lithium de ganfeng a fermé à 200 yuans, avec une capitalisation boursière totale de 287,4 milliards de yuans, et le cours des actions de la société était de 120,88 yuans à la fin du mois de juin.

? au cours de notre dernier cycle, la capacité était en effet supérieure à la demande, mais après toutes ces années de digestion, la situation de surcapacité s'est améliorée.Je pense que l'industrie doit s'efforcer de répondre aux besoins du marché.Kent Masters, Président du Conseil d'administration du géant mondial du lithium Abbott, a déclaré lors d'un échange organisé par Goldman Sachs en mai.

Son jugement est progressivement validé.En prenant comme exemple le marché intérieur, d'une part, la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques augmente chaque mois, d'autre part, la production et la vente complètes de matériaux intermédiaires et de batteries électriques, ainsi que l'approvisionnement en ressources minérales de lithium en amont sont en difficulté, ce qui ouvre la ? guerre des mines ?.

Compte tenu de la possibilité d'une nouvelle escalade de la tension entre l'offre et la demande au cours du deuxième semestre, Guotai Junan a augmenté le prix du carbonate de lithium au cours du deuxième semestre de cette semaine à 180 000 yuans / tonne, soit 100% de plus que le prix actuel.

La situation actuelle et les attentes de l'industrie ci - dessus, qui s'ajoutent aux bénéfices déclarés par des sociétés telles que "liangxiong of Lithium Industry", ont commencé à se matérialiser, ce qui a fourni des conditions extérieures pour la récente hausse des stocks de lithium, en particulier en juillet de cette année.

Selon les statistiques des journalistes du rapport économique du 21ème siècle, du 1er au 21 juillet, le taux de croissance moyen du minerai de lithium, de l'électrolyte, de la batterie électrique et du nouveau véhicule énergétique est de 23,1%, 14,56%, 8,16%, 3,27%, le taux de croissance du stock de minerai de Lithium est évidemment plus élevé que celui d'autres maillons de la cha?ne industrielle.

Si l'on tient compte des 12 actions de la plaque de lithium du vent depuis juin, le gain moyen a dépassé 50%.

L'augmentation continue des cours des actions a rendu la logique d'évaluation, qui était axée sur les attentes en matière de bénéfices et les ratios P / E, inapplicable, car de nombreuses entreprises ont calculé leurs bénéfices jusqu'en 2022, voire 2023, sur la base des cours des actions actuels.

Selon un point de vue, face à des ratios P / e de plus en plus élevés, l'approche d'évaluation actualisée des flux de trésorerie a commencé à être privilégiée, y compris par les institutions, sur la base d'une croissance relativement certaine au cours des prochaines années, alors que le dernier secteur largement adopté était les stocks de spiritueux.

Croissance en cha?ne de l'ensemble de l'industrie

Au début du mois de juillet, lorsque l'industrie du lithium de ganfeng, leader de l'industrie, a défié de nouveaux sommets, les initiés de l'industrie ont déclaré: ? les données des nouveaux véhicules énergétiques doivent être prises en considération ?.

Il fait référence à la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques.Selon les données de la Conférence nationale d'information sur le marché des voitures particulières, le taux de pénétration des nouveaux véhicules énergétiques a atteint 14% en juin de cette année et 10,2% en janvier - juin, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux annuel de 5,8% en 2020.

Les chiffres ci - dessus sont plus élevés que prévu, et lorsque le seuil de 10% est dépassé, le marché est généralement convenu que les nouveaux véhicules énergétiques entreront dans une période de croissance rapide. Bien que 20% d'ici 2025 soit encore plus élevé que prévu, la tendance à la croissance est difficile à inverser.

Dans le contexte ci - dessus, les entreprises de matériaux directs tels que les piles électriques et leurs électrodes positives et négatives, les diaphragmes, etc., ont considérablement augmenté leur taux d'utilisation de la capacité et sont en pleine production et en pleine commercialisation.

Xiangcai Securities a cité les données de l'industrie pour montrer que la capacité installée cumulée des batteries électriques en Chine de janvier à juin 2021 était de 52,49 GWh, en hausse de 200% par rapport à l'année précédente, et de 74,9% par rapport à la capacité installée cumulée de 30,01 GWh au cours de la même période en 2019.

Environ 80% du co?t des piles électriques provient des matières premières, dont le phosphate de lithium - fer est nécessaire pour les matériaux cathodiques et l'Hexafluorophosphate de lithium pour les électrolytes.

En ce qui concerne l'offre de l'industrie du lithium en amont, après avoir connu une forte baisse en 2018, la capacité de production des entreprises de sel de lithium a augmenté au cours des deux dernières années, mais l'offre de minerai de lithium a augmenté de fa?on limitée. Au lieu de cela, certaines mines australiennes ont été retirées en raison de la baisse du prix du concentré de lithium en dessous de la ligne de co?t.

La demande est élevée, l'élasticité de l'offre est insuffisante, les prix du lithium, du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium augmentent en conséquence.

Dans l'ensemble, le prix du carbonate de lithium au deuxième trimestre a atteint un niveau élevé et s'est stabilisé, tandis que le prix de l'hydroxyde de lithium et du concentré de lithium a augmenté au cours de la période en cours, dont le prix moyen de l'hydroxyde de lithium au deuxième trimestre de cette année était de 86 400 yuan / tonne, beaucoup plus élevé que celui des troisième et quatrième trimestres de 2020 (48 300 yuan / tonne et 60 500 yuan / tonne).

Il convient de noter que les principaux acteurs nationaux de l'industrie du lithium ont déjà contr?lé des ressources minérales de lithium relativement importantes par l'achat d'actions et la signature d'accords de souscription, de sorte que le co?t est relativement contr?lable et que l'augmentation du prix des produits a directement entra?né l'augmentation du taux de profit des entreprises.

Bien que les rapports semestriels n'aient pas encore été officiellement divulgués et que des données spécifiques sur la marge brute ne soient pas disponibles, les marges bénéficiaires des entreprises de première ligne au niveau des co?ts peuvent atteindre 40 à 45% selon les données fournies par Yabao.

C'est également sous l'impulsion de la hausse des prix des produits que les deux principales sociétés, jiangfeng Lithium Industry et TianQi Lithium Industry, ont collectivement révisé leurs prévisions de rendement du premier semestre et ont continué d'améliorer leur rentabilité au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente.

Selon les attentes de performance, le bénéfice net de ganfeng lithium au deuxième trimestre était proche de 1 milliard de RMB, comparativement à 476 millions de RMB au premier trimestre de cette année.

L'indice du minerai de lithium et l'indice d'extraction du lithium de Salt Lake ont recommencé à augmenter collectivement cette semaine après une brève pause après que la logique de la hausse des prix des produits ait été validée.

Stars Fund Manager "Group" arrive

Si la croissance de la performance due à l'amélioration de l'ensemble de la cha?ne industrielle est la base, la hausse des cours des actions a également besoin de capitaux et de l'impulsion du sentiment du marché.

Les stocks de lithium ne manquent pas de popularité.

Zhao Yi, le ? champion de l'offre publique ?, a augmenté sa position dans l'industrie du lithium Jianfeng au deuxième trimestre, tandis que Feng Mingyuan, le Fonds de développement du Guangzhou, est entré dans l'industrie du lithium TianQi et le Groupe Yahua au deuxième trimestre.

Agricultural Bank of China Huili Fund détient 13463200 actions dans l'industrie du lithium de ganfeng, tandis qu'au 20 juillet, les données sur les actions de la société étaient passées à 1871 millions d'actions.

Les données comparatives montrent que la participation du Fonds se concentre principalement sur les quatre fonds gérés par Zhao Yi. En 2020, le Fonds hybride ABC Huili Industry 4.0 qu’il gère a remporté le titre du marché avec un rendement de 166,56%, établissant un record de fonds de championnat au cours des quatre dernières années.

Au deuxième trimestre, à l'exception de la légère diminution de la participation dans le Fonds mixte 4.0 de l'industrie de l'agro - Banque Huili mentionnée ci - dessus, les trois fonds gérés par Zhao Yi, à savoir le nouveau thème énergétique de l'agro - Banque Huili et la sélection de la recherche sur l'agro - Banque Huili, ont tous augmenté leur participation, dont la participation dans le nouveau fonds thématique énergétique est passée de 8302400 à 12325200.

Feng Mingyuan a commencé l'industrie du lithium TianQi au deuxième trimestre.

Au 22 juillet, Xinda Australia Bank Fund détenait 7,05 millions d'actions de TianQi lithium, dont 6,7 millions provenaient de sept fonds gérés par Feng Mingyuan.

Xinda Australia Bank Fund détient également 14,58 millions d'actions du Groupe Yahua, qui est également nouveau au deuxième trimestre et dont la plupart des positions sont concentrées dans des fonds gérés par Feng Mingyuan.

Au cours de la période en cours, la participation des fonds publics dans Tianhua super net a également augmenté d'environ 80% par rapport au premier trimestre, avec un total de 45,12 millions d'actions.

Tianhua super net a été la société qui a enregistré la plus forte augmentation des 12 Stocks de lithium de juin à aujourd'hui, avec une augmentation de 102% bien au - delà de la moyenne de 50% de l'industrie au cours de la période, et les investisseurs institutionnels ont clairement contribué.

En ce qui concerne la tendance de l'Organisation au deuxième trimestre, les stocks d'alcool de réduction de position sont devenus le courant dominant, les sorties de fonds seront in évitablement remplacées par d'autres secteurs déterminés par la croissance, tels que le lithium, le photovolta?que et les puces, qui ont connu une hausse systématique récemment.

Le cours des actions va - t - il continuer à monter en flèche?

Les perspectives de l'industrie augmentent considérablement et la tendance à la rentabilité augmente de fa?on déterministe, ce qui est favorable aux stocks de lithium.Toutefois, après une augmentation concentrée au deuxième trimestre, le risque accumulé par une augmentation rapide du niveau d'évaluation ne peut être ignoré.

Prenons l'exemple de l'industrie du lithium de ganfeng, avec un bénéfice net estimé à 1,45 milliard de RMB (médiane) au cours du premier semestre de l'année. à l'heure actuelle, le bénéfice de cohérence des vendeurs de Wind devrait être de 2,137 milliards de RMB en 2021, de 2,951 milliards de RMB en 2022 et de 3,617 milliards de RMB en 2023.

En ce qui concerne la tendance de l'industrie, 2137 milliards de RMB ont été sous - estimés. Compte tenu du prix des produits et de la marge bénéficiaire au troisième et au quatrième trimestre, la marge bénéficiaire annuelle de l'entreprise devrait dépasser ce niveau.

Par conséquent, le bénéfice net de 3,6 milliards de RMB converti en bénéfice par action est d'environ 2,5 RMB, selon les estimations les plus élevées pour 2023.Sur la base du cours des actions de 200 RMB le 22 juillet, cela équivaut à 80 fois l'évaluation.

Il s'agit du résultat calculé à l'aide des prévisions de bénéfices pour les deux prochaines années.Par conséquent, l'approche de l'évaluation P / e a commencé à ne plus s'appliquer aux stocks de lithium, et les institutions qui choisissent de continuer à acheter doivent trouver une nouvelle raison de se convaincre.

Selon un point de vue du marché, les établissements utilisent la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie pour évaluer les stocks de circuits chauds.

Cette méthode permet d'estimer l'espace de croissance de la valeur marchande en fonction du développement de l'industrie et de l'entreprise au cours des prochaines années, ainsi que des attentes en matière de bénéfices, et d'obtenir une estimation finale en combinant les préférences en matière de style de marché.

En d'autres termes, le cours actuel des actions, y compris les actions de lithium mentionnées ci - dessus, ne représente pas les prévisions de bénéfices pour 2021, mais a ? évalué ? les résultats des trois prochaines années à l'avance.

Auparavant, la logique d'évaluation était plus utilisée pour les stocks d'alcool, compte tenu de la croissance relativement certaine des nouveaux véhicules énergétiques, l'Agence a commencé à utiliser cette méthode dans les entreprises de la cha?ne industrielle du lithium.

Pour le deuxième semestre, l'industrie, y compris les investisseurs institutionnels, reste très optimiste.

Selon les données de l'Association automobile chinoise, la production et la vente de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint 1215 million s et 1206 millions respectivement de janvier à juin de cette année.

En ce qui concerne les données historiques, l'échelle des ventes au cours du deuxième semestre est généralement plus élevée que celle du premier semestre après l'entrée dans la saison de consommation élevée. La valeur prévue des ventes annuelles de la CAAC est de 2,4 millions de véhicules, tandis que la valeur prévue donnée par certains instituts de recherche est de 2,6 millions de véhicules, voire 2,8 millions de véhicules.

Tant que la tendance ci - dessus sera maintenue, la capacité installée de la batterie de puissance augmentera de fa?on synchrone, ce qui stimulera la demande et la consommation de ressources en lithium en amont, comme en témoigne l'augmentation du taux d'exploitation du phosphate de lithium - fer en juillet et la capacité de production des matériaux cathodiques à libérer. à cet égard, certains organismes estiment que la demande au deuxième semestre pourrait augmenter de 50% par rapport au premier semestre.

En revanche, du c?té de l'offre, la capacité de production de sel de lithium a augmenté considérablement au cours des dernières années, mais l'augmentation de l'offre en amont est très limitée. Bien que certaines mines australiennes aient annoncé le redémarrage, elles ne devraient pas augmenter la capacité avant la fin de 2021, voire 2022.

? le deuxième semestre de 2021 a été l'une des périodes les plus tendues de l'offre et de la demande dans l'industrie du lithium au cours des dernières années.Une étude récente de Guotai Jun'an a suscité un vif débat au sein de la communauté des investisseurs dans les actions lithium.

De l'avis de l'Office, l'assouplissement récent du prix du carbonate de lithium a marqué la deuxième hausse du prix du lithium, qui a fait monter le prix du sel de lithium au deuxième semestre de l'année à 180 000 yuans / tonne, un niveau record.Ce prix est un peu exagéré, sauf que la tension entre l'offre et la demande existe et pourrait s'aggraver davantage.

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