2800億を超えて：贛鋒のリチウム業(yè)の200元の大引けの背後の“鉱を奪い取る大戦”のリチウム鉱山の株の評(píng)価値の論理は白酒の株をそろえることに値しますか？

7月22日、リチウムイオン電池の狂気が再び畫(huà)面を拭いて、リチウム鉱指數(shù)はさらに5.59%上昇して、贛鋒リチウム業(yè)は200元で終値して、総時(shí)価は2874億元に達(dá)して、6月末にこの會(huì)社の株価は120.88元です。

私たちは前のサイクルの時(shí)に生産能力が確かに需要より先にリードしていますが、ここ數(shù)年の消化を経て、生産能力過(guò)剰の局面はすでに好転しました。業(yè)界は市場(chǎng)の需要に追いつくために努力しなければならないと思います。今年5月にゴールドマン?サックスが組織した交流活動(dòng)の中で、世界的なリチウム業(yè)界大手の米雅寶社取締役會(huì)のKent Masters會(huì)長(zhǎng)は述べた。

彼の判斷は徐々に検証されつつある。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)だけを例にして、新エネルギー自動(dòng)車の透磁率は月ごとに高くなります。もう一方は中流材料、動(dòng)力電池環(huán)節(jié)の満産満売です。また、一番上流のリチウム鉱資源の供給が緊張して、「鉱業(yè)爭(zhēng)奪戦」が始まります。

下半期の需給の緊張がさらに高まる可能性を考慮して、國(guó)泰君安は今週、炭酸リチウムの下半期価格を史上最高の18萬(wàn)元/トンに引き上げた。

上記の業(yè)界の現(xiàn)狀と期待を重ねて、「リチウム業(yè)雙雄」などの財(cái)務(wù)諸表の利益を現(xiàn)金化する段階に入り始めました。また、最近のリチウム鉱山株の上昇に外部條件を提供しました。これは今年の7月に特に目立っています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、7月1日から21日まで、リチウム鉱、電解液、動(dòng)力電池と新エネルギーの全車両プレートの平均上昇幅は、順次23.1%で、14.56%で、8.16%、3.27%で、リチウム鉱山株の上昇幅は明らかに他の産業(yè)チェーンの一環(huán)より高いです。

今年6月から計(jì)算すれば、Wind Liイオンプレートに組み入れられた12株の平均利得は50%を超えた。

連続的に上昇した株価は、もともと利益予想値、株式益率を中心とした評(píng)価ロジックが適用されなくなりました。多くの會(huì)社は現(xiàn)在の株価から見(jiàn)れば、會(huì)社の利益を2022年、ひいては2023年まで計(jì)算しています。

一つの観點(diǎn)は、ますます高い株式益率に直面して、機(jī)構(gòu)を含めてキャッシュフローの推計(jì)値法を適用する傾向があり、基礎(chǔ)は今後數(shù)年の相対的に確定された成長(zhǎng)であり、前の方は一般的にこの方法を採(cǎi)用されているプレートは白酒株であると考えています。

全産業(yè)チェーン成長(zhǎng)

7月上旬、業(yè)界トップの贛鋒リチウム業(yè)が新高中期に挑戦すると、業(yè)界関係者から「新エネルギー車のデータは注意が必要だ」とのフィードバックがあった。

データとは、新エネルギー車の透磁率のことです。全國(guó)乗用車市場(chǎng)情報(bào)連合會(huì)のデータによると、今年6月までに、新エネルギー車の浸透率は14%に達(dá)し、1-6月の浸透率は10.2%で、2020年通年の5.8%をはるかに上回っている。

上記のデータは予想を超えていますが、10%のハードルを超えた後、市場(chǎng)では新エネルギー車が高度成長(zhǎng)期に入るという見(jiàn)方が広がっています。

上記の背景において、動(dòng)力電池とプラスマイナス極、ダイヤフラムなどの直接材料企業(yè)は、生産能力の利用率が大幅に増加し、フル生産の販売狀態(tài)にある。

湘財(cái)証券は業(yè)界データを引用して、2021年1月から6月までの中國(guó)の動(dòng)力電池の累計(jì)積算量は52.49 GWで、同200%増、2019年同期の積算積算積算機(jī)量より30.1 GWで74.9%伸びた。

動(dòng)力電池のコスト構(gòu)成では、80%ぐらいが原材料から來(lái)ています。正極材料はリン酸鉄リチウムが必要で、電解液は六フッ素リン酸リチウムが必要です。

逆に上流のリチウム業(yè)界の供給は2018年の高位反落を経験した後、2年近くのリチウム塩企業(yè)の生産能力は増加しましたが、リチウム鉱山の供給は増分が限られています。逆にオーストラリアの一部の鉱山はリチウム精鉱の価格でコストラインを割り、生産能力は撤退しました。

需要が高まって、供給端の弾力性が足りなくて、リチウム、炭酸リチウムと水酸化リチウムの価格は相応して上昇します。

全體的に見(jiàn)ると、炭酸リチウムの価格は第二四半期に高位安定狀態(tài)にあり、水酸化リチウムとリチウム精鉱の価格は當(dāng)期において追加的な上昇が見(jiàn)られ、その中の水酸化リチウムは今年の第二四半期の平均価格は8.64萬(wàn)元/トンで、2020年三、四半期の4.83萬(wàn)元/トンと6.05萬(wàn)元/トンをはるかに上回っています。

指摘が必要なのは、國(guó)內(nèi)のリチウム業(yè)界の先導(dǎo)者はこれまですでに株式を買い付けて、一手販売契約を締結(jié)する方式を通じて、比較的に見(jiàn)るべきなリチウム鉱の資源を制御しました。だから、そのコストの端は相対的に制御できるので、製品の価格の上昇は直接企業(yè)の利潤(rùn)率の向上を牽引しました。

まだ半年間で正式に発表されていないので、具體的な粗利益率のデータは見(jiàn)られませんが、前述の雅寶が提示したデータを參考にして、コスト水準(zhǔn)が第一線にある會(huì)社の利潤(rùn)率は40%から45%までです。

ちょうど商品の値上がりの牽引のもとで、贛鋒リチウム業(yè)、天斉リチウム業(yè)の両頭會(huì)社は集団で半年の年報(bào)を修繕し、第二四半期の収益力は前月比で引き続き向上しています。

実績(jī)予想によると、贛鋒リチウム業(yè)の第二四半期の純利益は10億元近くに達(dá)していますが、今年の第一四半期の同社の純利益は4.76億元にすぎません。

製品の値上がりで駆動(dòng)業(yè)績(jī)が伸びたロジックが検証された後、リチウム鉱指數(shù)、塩湖提リチウム指數(shù)はしばらく休養(yǎng)した後、今週に再び集団上昇を始めました。

スターファンドマネジャー「団體」入場(chǎng)

もし、全産業(yè)チェーンの景気上昇による業(yè)績(jī)の伸びが基礎(chǔ)であり、株価の上昇には資金、市場(chǎng)のムードが必要です。

リチウム鉱山株は、人気が欠けていません。

「公募チャンピオン」趙詣第二四半期に増倉(cāng)贛鋒リチウム業(yè)、広発基金馮明遠(yuǎn)は第二四半期に日斉リチウム業(yè)、雅化グループに入りました。

農(nóng)業(yè)銀匯理基金は贛鋒リチウム業(yè)の1346.32萬(wàn)株を保有していますが、7月20日現(xiàn)在のデータでは、同社の持ち株データは180.1萬(wàn)株に増加しました。

データを比較すると、このファンドの持ち株は主に趙詣が管理する4つのファンドに集中しており、2020年に彼が管理している農(nóng)業(yè)銀為替工業(yè)4.0混合基金は166.56%の収益で市場(chǎng)チャンピオンを獲得し、4年間でチャンピオン基金の記録を作りました。

第二四半期においては、上記の農(nóng)業(yè)銀匯理工業(yè)4.0混合基金の持ち株がやや減少したほか、趙詣管理の農(nóng)業(yè)銀匯理新エネルギーテーマ、農(nóng)業(yè)銀匯理研究精選などの3つのファンドはいずれも増資狀態(tài)にあり、その中で新エネルギーテーマファンドの持ち株數(shù)は830.24萬(wàn)株から1232.52萬(wàn)株に増加した。

馮明遠(yuǎn)さんは第二四半期に天斉のリチウム業(yè)を始めました。

7月22日時(shí)點(diǎn)のデータによると、シンダオ銀行基金は705萬(wàn)株の日斉リチウム業(yè)を保有しており、そのうち670萬(wàn)株は馮明遠(yuǎn)が管理する7つのファンドから來(lái)ています。

シンダオ銀行基金はまた、1458萬(wàn)株のアコースティックグループを保有しており、同じく第二四半期に新入社員であり、同じくほとんどの倉(cāng)位が馮明遠(yuǎn)で管理する基金に集中している。

當(dāng)期において、公募ファンドの天華超純株も第一四半期に比べて80%前後の伸びを見(jiàn)せ、総保有株數(shù)は4512萬(wàn)株に達(dá)した。

天華超純は6月現(xiàn)在12羽のLiイオン株の中で最も上昇幅が高い會(huì)社で、期間の102%の上昇幅は50%を超える業(yè)界平均で、機(jī)関投資家は明らかに多くの力を出しています。

第二四半期の機(jī)構(gòu)動(dòng)向については、減倉(cāng)白酒株が主流となり、流出した資金は必ず他の成長(zhǎng)が確定するプレートの代替を選ぶことになります。

株価は引き続き暴騰しますか？

業(yè)界の見(jiàn)通しはかなり増分され、収益動(dòng)向は確実に増加しています。これはリチウム鉱山株の有利な條件です。しかし、第二四半期の集中的な上昇を経て、推定値の水準(zhǔn)が急速に上昇し、蓄積されたリスクも無(wú)視できない。

贛鋒リチウム業(yè)だけを例にとって、上半期の純利益は14.5億元（中間位）であり、現(xiàn)在のWind売り手の一致利益は2021年の純利益21.37億元で、2022年は29.51億元で、2023年は36.17億元であると予想されている。

業(yè)界の動(dòng)向から見(jiàn)ると、21.37億元は実際には過(guò)小評(píng)価されています。三、四半期の製品価格と利潤(rùn)率の要素を考慮して、通年會(huì)社の利潤(rùn)率はこのレベルを超えます。

それでは、最高の2023年の予想値で計(jì)算してもいいです。36億元の純利益は1株當(dāng)たりの収益を2.5元前後に換算します。7月22日の200元の株価を見(jiàn)ると、80倍の推計(jì)値に相當(dāng)します。

これは今後2年間の利益予想値を用いて計(jì)算した結(jié)果です。したがって、株式相場(chǎng)の評(píng)価を採(cǎi)用する方法はもうリチウム鉱山株に適用されなくなりました。継続的に購(gòu)入する機(jī)構(gòu)を選ぶには、新しい理由を探して自分に従います。

ある市場(chǎng)の観點(diǎn)では、機(jī)関は現(xiàn)在、人気のあるトラック株を現(xiàn)金で割引する方法を採(cǎi)用して評(píng)価しています。

この方法は、今後數(shù)年間の業(yè)界、企業(yè)の発展及び利益予想に基づき、市場(chǎng)価値の成長(zhǎng)空間を見(jiàn)積もり、市場(chǎng)スタイルの好みに合わせて最終的に予想値を得ることができる。

つまり、上記のリチウム鉱株を含む現(xiàn)在の株価は2021年の利益予想を表さず、將來(lái)の3年間の業(yè)績(jī)を前倒ししているのです。

以前はこの推計(jì)値を使っていたロジックが多かったのは白酒株で、新エネルギー自動(dòng)車の相対的な成長(zhǎng)を考慮して、機(jī)関はこの方法をLiイオン産業(yè)チェーンに使い始めました。

下半期については、業(yè)界內(nèi)部、機(jī)関投資家を含めて、依然として非常に楽観的である。

中汽協(xié)のデータによると、今年1-6月の新エネルギー車の生産販売はそれぞれ121.5萬(wàn)臺(tái)と120.6萬(wàn)臺(tái)を完成した。

ヒストリカルデータによると、消費(fèi)シーズンに入ってから下半期の販売規(guī)模は一般的に上半期より高くなりました。これに対して、中汽協(xié)の年間販売予想値は240萬(wàn)臺(tái)で、一部の行研機(jī)構(gòu)の予想値は260萬(wàn)臺(tái)、さらに280萬(wàn)臺(tái)に達(dá)しました。

このような傾向を維持すれば、動(dòng)力電池の取り付け量は同期に従って向上し、さらに上流のリチウム資源に対する需要と消費(fèi)を促進(jìn)します。これは7月のリン酸鉄リチウムの稼働率のサイクルから上昇し、また放出される正極材料の生産能力からも分かるように、下半期の需要は上半期比50%増加する可能性があると考えられています。

逆観供給端は、ここ數(shù)年のリチウム塩の生産能力はかなり増加していますが、一番上流の供給量は十分に限られています。一部のオーストラリア鉱山は再起動(dòng)を宣言しましたが、2021年の年末まで待つ必要があります。

2021年下半期はここ數(shù)年のリチウム業(yè)界の需給が最も厳しい時(shí)期である。國(guó)泰君安の最近の研報(bào)はリチウムイオン株の投資家コミュニティで話題になっています。

同機(jī)構(gòu)によると、最近の炭酸リチウム価格の緩和はリチウム価格の第2ラウンドの上昇を示しており、これに対して、下半期のリチウム塩価格を過(guò)去最高の18萬(wàn)元/トンに引き上げた。この価格は少し誇張されていますが、需給の緊張があるだけでなく、さらにエスカレートする可能性があります。

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