証監會は2週間連続で強い監視信號を釈放し、法律執行の配置を調べました。

「『ゼロ容認』の方針を斷固として貫徹し、監査と法律執行の力を集中的に配置し、調査組織モードを革新し、全チェーンの打撃を堅持し、全面的な責任追及を堅持し、証券詐欺、偽造、‘疑似市場価値管理’など各種証券の違法行為に対する高圧態勢を持続的に維持し、執行の抑止力を強め、市場の生態を浄化し、資本市場の健全かつ安定的な発展を促進する。証監會の監査局の劉永強副局長は先日、証監會の記者會見でこう述べた。

その前の週には、SFCの監査局の陳捷副局長が今週の記者會見に出席し、市場操作やインサイダー取引などの証券の違法行為に対する証拠監督會の打撃を紹介しました。

二人の監査局の副局長が連続して顔を出して、監査と法律執行の仕事に対する配置が非常に珍しいです。

実際には7月6日から、中國共産黨中央弁公庁、國務院弁公庁（通稱「両弁」）が「法により証券の違法行為を厳しく取り締まることに関する意見」（以下「意見」という）を公開した後、半月ほどで証監會が監査?執行業務において頻繁に行われた。

市場の操作、インサイダー取引などの証券の違法行為に対する取り締まりを紹介するほか、証券監督會は特別な法律執行行動を展開し、「証券先物違法行為行政処罰弁法」「登録制度の下で証券會社の投資業務を促進することについては責任ある指導意を示す」を発表しました。

「規制當局が継続的に釈放している“ゼロ容認”のサインが一層強いといえる」北京地區律所のパートナーの表示があります。

最近では、証券監督會が法に基づいて再検査した16の重大な典型的な事件の中に、「インサイダー取引」の姿が見られます。視覚中國

市場とインサイダー取引を厳しく取り締まる。

市場、インサイダー取引を操作する関連案件の主體は多く、違法チェーン長、危害の結果は重大で、手段は隠して、投資者に対して誤魔性が強く、市場取引秩序の破壊性が大きいので、厳しく処罰しなければならない。最近、陳捷氏は証券監督會が市場操作やインサイダー取引などの証券の違法活動に打撃を與えると紹介した際に、こう述べました。

実際には、市場を操作し、インサイダー取引行為は市場の取引秩序を著しく破壊し、市場の機能を深刻に妨害し、投資家の合法的権益を著しく侵害し、証券市場の健全な発展に影響を與える「重病」であり、これまでは証券監督會の監査と法律執行の厳しい打撃の重點である。

証券監督會が発表したデータによると、2020年以來、証券監督會は法に基づいて市場を操作する案件調査を開始し、90件、インサイダー取引160件で、合計は同期の新規案件の52%を占めている。このうち、市場操作、インサイダー取引事件の行政処分は176件で、罰金額は累計50億元を超えています。また、SFCは市場犯罪事件を操作した疑いのある手がかり41件とインサイダー取引123件を公安機関に移送し、合計で76%を占め、容疑者330人を移送しました。

最近では、証券監督會が法に基づいて再検査した16の重大な典型的な事件の中に、「インサイダー取引」の姿が見られます。個別上場會社の実際支配者、大株主は市価管理の名で、私募機構、取引先、資本仲介などと共同で謀議し、資金、持ち株優勢を利用して會社の株価を引き上げる。また、上場會社の大株主は會社の業績損失情報を知り、早期に株式を売卻して損失を回避し、個別上場會社は重大な事項を計畫する時にインサイダー取引を繰り返しています。

南開大學金融研究院の田利輝院長によると、市場操作は情報の優位性や資金力を借りて、詐欺などの不正な手段を使って、市場価格を影響したり、操作したりして、証券投資家を盲目的に証券売買に誘導し、リスクを転嫁させ、不當な利益を図っている。市場を操作して供給需要を歪め、市場の予想を変え、過度の投機を誘発し、市場が故障し、投資家の利益を損なう。証券市場を操作する行為は監督管理の重點であり、厳しい打撃を與える必要がある。

ところで、近年のインサイダー取引の違法行為には「疑似相場管理」という新たな形が生まれている。

今年5月には、元プライベートエクイティファンドマネジャーの葉飛報料業界の「疑似相場管理」の裏に、関連上場會社が「豚を殺す皿」として農村にいた疑いがあると告発されました。當月、また市場関係者から上場會社の株価を操作した疑いがあると通報されました。社會保険基金と保険機構に賄賂を送りました。

これに対し、陳捷氏は、2020年に証券監督會が「市場価値管理」などという名目で市場を操作する案件は15件あり、同期に市場を全部操作する案件の18%を占めていることを明らかにしました。今後、証券監督會は取引所のビッグデータ監視技術に頼って、異常取引口座情報の違法な手がかりの総合的な分析と判定を強化し、チェーン全體の攻撃の精度を向上させ、「市場価値管理」の名で市場を操作する事実などの違法行為に対する打撃力を強化する。

財務の偽造、大株主資金の占用をにらむ

市場操作やインサイダー取引に大きな関心を寄せるとともに、証券監督會は財務偽造、資金の占用、不正擔保などの違法行為に集中している。

具體的には、証券監督會が特定項目の法律執行行動を集中的に展開し、企業の業績を粉飾するために様々な手段を利用して企業の業績を粉飾するなどの行為が行われています。

一部の會社はたびたび違法事件を起こしています。少數の取締役、監事、役員は會社に対する忠実な義務に背き、資金の流用を隠すために組織を流用し、財務の偽造を計畫しています。劉永強は上記の行為を「深刻な市場信用基盤を侵食し、情報開示制度を破壊する」と定めました。

そのほか、上場會社の利益を著しく侵害し、上場會社の品質向上に影響を與えるケースもある。上場會社の実際支配人、大株主などの長期にわたって巨額で上場會社の資金を占用し、違反して擔保するなど、上場會社の資金を使って銀行の借金を返済し、手形を支払う場合もあります。

「財務の偽造、資金の占用、または違反擔保のいずれも、本質的には上場會社自身の品質に問題が生じている」上記の北京地區律所のパートナーは表しています。

市場の監督はいつもこれらの古い問題に関心を持っています。北京大學法學院の劉燕教授は、上場會社の品質向上について、中國の制度建設は相対的に健全であると考えています。しかし、國內の近代的な會社の集団的な意思決定、社會的責任の観念は堅固ではない。以前は大株主、実務者が習慣的に企業の資産を自分のものとしていました。上場會社の大株主は小さい株主に言葉の権利がないことに慣れていますが、これは公衆企業で、社會のために責任を負うとは思いませんでした。

劉燕氏によると、このような狀況では、監督層が関連する法律執行力を強めていくことが重要である。法律の執行は持続的な過程です。ビッグデータに頼って違法行為を発見するのは難しくないです。やはり正確に打撃を與えなければならないです。違法者に幸運な心理を起こさせて、市場環境を浄化します。

7月15日には、証券先物違法行為行政処罰弁法が発表されたばかりで、さらに査察処罰の効果を高めるために強力な制度サポートを提供します。

田利輝氏は、法律執行業務の著地には証券査察の権威性と厳格性を明確にし、証券法執行業務の展開を妨害する違法違反者に対して厳罰を與える必要があると述べました。同時に、証券査察は技術的手段を絶えず向上させ、証券市場の違法行為は絶えず新たなものを作り出し、証券法執行は「魔高一尺、道高一丈」を要求する。

証券會社に帰位を促して責任を果たします。

上場企業の品質向上には「門番」の地位にある証券會社の責任も重要です。

「登録制度の試行以來、証券會社の內部統制レベルと投資業務の質は全體的に向上してきたが、多くの問題が暴露されている。一部の証券會社は登録制度と一致する理念、組織と能力を備えていない。內部統制が不完全で、プロジェクトの選考が慎重でなく、審査の統制が厳格でなく、上場會社の品質と業界イメージに影響する」証券監督會機構部副主任の任少雄氏は指摘する。

このため、証券監督會は7月9日、「登録制による証券會社の投資を促す責任ある指導意見」（以下、「意見」という）を突撃的に発表しました。

「意見」では、制度規則を改善し、監督管理と業務の規範化レベルを向上させることが明確である。具體的な內容については、証券監督會は投資業務の標準體系建設を強化し、指導検収、デューデリジェンス、ワークの下書き、情報開示、現場検査と現場監督などの投資業務に対する監督管理規則またはメカニズムの整備を充実させ、參入許可が追加されない前提で指導検収基準と手順を最適化する。

また、第一公開発行現場検査規定、現場監督ガイドなどを適時に修正し、検査監督基準を明確にし、適時に検査監督結果を報告し、透明度を向上させることも明らかにしました。

前期市場の注目度が高いIPOの高比例撤回現象については、「意見」も現場検査と監督面をさらに拡大し、「申告は責任である」という原則を堅持し、現場検査や監督通知を受けた後に撤回したプロジェクトに対して、証券監督會と取引場所は法に基づいて組み検査を行い、「病気を持って稅関を突破する」行為を斷固として根絶する。

「年初に証券業協會が発表した最初の企業情報開示の品質抽出リストのうち、8割以上は検査に耐えられず、自主的に材料を撤退することを選択した。7月、また現場検査を行いました。19の企業が抽選されました。まだキャンセルがありません。仲介機構の責任を確実に果たしました」北京地區のベテランの投機筋によると。

なお、最近の証券監督會が検討している16の重大な典型的な案件の中には、職業管理から重大に逸脫し、「門番」の役割を喪失した事件が含まれています。劉永強氏によると、上場會社の関連監査機関は一方的に會社に情報提供を依頼し、「帳簿検査式」の監査を行っており、不正リスク事項に対して十分な監査手順を実行していない。

「前期仲介機構がIPOの原稿を作る時も、多くの怠けて照合しない行為があります。今から見れば、登録制度下の推薦機構、監査機関も証券の違法行為を取り締まる重點となります。上記のシニア投資家は指摘しています。

しかし、監督管理部門に近い関係者は、投資を推進して責任を果たし、投資自體の問題だけでなく、監督制度や市場の制約などの問題も絡んでいると指摘しています。このため、「意見」でも明確にしており、作業體制を整備し、監督と協力を強化する。具體的には証券監督會により証券會社の投資業務に対する監督?管理協力メカニズムを確立し、調整?調整を強化し、監督?検査を強化し、監督?管理の協力と監督効果を高める。

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