第一株主の身分が変わる

マイクロソフトがヤフーを強く買収する勢いが衰えないため、再び馬雲を追い上げることになりました。

この広大な446億ドル（約3122億元）の買収合戦で、傘下のアリババネット株式會社はどこに行くのか、業界の注目を集めています。

今回、馬雲はまたどんな奇策を出しますか？

連続して捜索する

馬雲さんが答えを出す前に、資本市場はもう怪しくなりました。

5ヶ月以上前に上場した時の風光と違って、最近はアリババの株価が下落して、13.5香港元の発行価格を迫っています。

4月7日の終値17.4香港元から3日間の取引日は約2割暴落し、8日は3.7%下落し、9日は8.7%下落し、10日は香港恒生指數は202.53ポイント上昇したが、アリババは引き続き深さを探り、再び6.8%暴落し、最低13.96香港元まで下落し、また8.7%下落した。

これは三日間でアリババの総相場が再び160億香港元近く蒸発するという意味です。

上場後の高位41.8香港元から現在に至るまで、アリババの市価はすでに66%の合計1400億香港元に下落し、多くの投資家が深く収監されている。

「アリババはもともとそのお金の価値がないです。今のところこの程度まで下落しても、その株式益率は60倍以上になります。全然安くないです。」と本紙記者のインタビューに答えた時、香港のIT業界のアナリストはやや困惑していました。彼から見れば、同じ大陸のインターネットに所屬しています。

「最初から最後まで、アリババの合理的な推計値はテンセントより高いとは思いませんでした」とアナリストは述べています。このような狀況の中で、投資家はリスクに対する警戒心が非常に高く、アリババの株価の下落が続いていることは理解しにくいと思います。

買い戻しですか？それとも買い戻しませんか？

最近、業界ではマイクロソフトのヤフー買収にどう対応するかが憶測されています。

資料によると、現在ヤフーはまだアリババの株価が約16.5億株を持っており、株価は約32%を占めており、アリババの単一の第一株主であり、支配的地位を占めている。

雙方の以前の合意により、將來アリババの支配権が移転すると、アリババの既存株主は當該株式に対して優先的な買い戻し権を持つ。

マイクロソフトがヤフーの強い合併に対して緩みがないため、ヤフーの手の中のアリババのコントロールは危険です。もし馬雲が買い戻しを選択しないならば、アリババの三分の一はいつでもマイクロソフトの手に入ります。

今のところ、業界で噂されている馬雲の反応は二つにほかならない。

第一に、マイクロソフトのヤフー買収を支持し、その後ゲイツと合意し、マイクロソフトのグローバルネットワークを借りてアリババのためにより大きな発展を図る。第二に、マイクロソフトがアリババに対して可能な強い勢力を持つことを避けるために、馬雲はヤフー株の全部または一部を選択し、マイクロソフトのコントロールを最小限に抑える。

あるいは、Yahoo！の保有株を増発して希釈することを選択します。

これまでのところ、馬雲さんの個性によって、業界はヤフー側に立ち、買い戻しを選んでマイクロソフトから遠ざかる傾向があるようです。

「実際には、このことが発生する確率は50%しかないです。表面的には、マイクロソフトの加入者とヤフーのコントロールは、さほど違っていません。」あるアナリストは、「また、本當に買い戻しをするなら、馬雲はそんなに多くのお金がありますか？」

初歩的な試算では、4月10日の終値14.26香港元で計算しても、馬雲がすべての16.5億株のヤフーの手持ち株を買い戻すなら、少なくとも235億香港元が必要です。

アリババが先ごろ発表した2007年年報によると、昨年は経営純現金、投資純現金、上場融資で得た純現金殘高を含め、合計41.6億元を超えない。

200億香港元に達する総資金の需要とはずいぶん違います。

もちろん、株価の下落は馬雲の買い戻しに有利ですが、アリババの株価は一円か二円ではないので、これだけの株を買い戻すのは簡単ではないです。

上記のアナリストは述べています。

短い時間で、馬雲は全部の買い戻し株を完成したいです。

もちろん、ある業界関係者によると、馬雲は他の投資家を導入して、その効果は違っています。

上記のアナリストは、アリババは実はマイクロソフトのヤフー買収の主な目的ではないとしています。

しかし、マイクロソフトが最終的にヤフーを買収することでアリババをコントロールすれば、アリババの將來の発展の自由度に一定の束縛を與える可能性があります。

いずれにしても、客観的には、アリババはすでにマイクロソフトとヤフーの二大巨頭の合併に関わっています。