週11%下落：原油が狂って牛の頭が突然痛手を受けた

実體経済の低迷による消費への影響などを受け、國際原油価格は先週、1週間の下落幅を記録し、週間で11%下落した。原油の「狂牛頭」は突然、大きな痛手を受けた

消費の減速に引きずられ、國際原油価格の高位が下落した。先週のニューヨークの原油価格は11%急落し、記録的な1週間最大の下落幅で、150ドルの失敗に挑戦した。アナリストによると、実體経済は不調で、原油消費の伸び率は減速し、投機資金が爭って場を離れて市場が崩壊した。

國際原油価格大幅に落ち込む

先週、國際原油価格は4日連続で下落した。先週金曜日の終値まで、ニューヨーク商業取引所（NYMEX）の原油先物は9月の契約で0.71ドル下落し、129.47ドル/バレルだった。ロンドンインターコンチネンタル取引所（ICE）ブレント原油先物は9月の契約が1.24ドル下落し、130.06ドル/バレルとなり、ともに6週間ぶりの安値に下落した。注目すべきは、これまでの1週間で國際原油価格が147ドル/バレルの高値を記録したばかりだったが、続いて1週間で最大の下落幅を記録したことだ。先週のニューヨーク原油週間の下落幅は11.11%、ロンドン原油週間の下落幅は10.93%、國內上海油先物の下落幅は2.55%で、5472元/トンだった。

同期には、國際外國為替と大口商品市場も大幅に揺れ、関連品種の価格連動性がさらに現れた。先週、世界的な商品相場の動きを反映したCRB指數は31.27ポイントから562.86ポイントまで急落し、下落幅は5.26%に達した。このうち、ニューヨーク金は0.27%下落し、958.0ドル/オンスとなった。ロンドン銅は2.6%下落し8097.5ドル/トン、アルミニウムは8.40%下落し3044ドル/トン、シカゴ大豆は8.98%下落して1451.4セント/蒲式耳、トウモロコシは11.03%下落して631.00セント/蒲式耳を収めた。國際原油価格の動きと同様に、これらの商品は7月に記録的な高値を記録したばかりか、それに近いが、すぐに急落相場で高値から離れた。

米國経済は停滯怪奇圏に陥っている

経済が減速し、物価が高い企業は、各國の通貨當局をジレンマさせている。先週、バーナンキFRB（FED）議長は通貨および経済政策に関する半期報告書を発表し、住宅価格の下落、金融市場の動揺、社會失業率の上昇、上昇し続ける商品価格について、米國経済は「困難な時期」を経験していると述べた。

「不動産市場は確かに今回の危機の核心的な要素であり、不動産市場の力と住宅ローン融資を強化するためのいかなる措置も有益である」。バーナンキ氏は、住宅ローン市場を支えるための財務省の議案の承認を議員たちに促している。彼は、住宅建設は今年末か來年初めには安定するだろうが、現在も大量の未販売住宅があるため、住宅価格の下落時間が長くなる可能性があり、金融市場に大きな圧力を與えていると指摘した。

その後、報告書が発表した経済データによると、今年上半期の米國経済の成長率は減速し、失業率は5.5%に上昇し、インフレ率は3.5%に達した。データによると、米國の6月消費者物価指數（CPI）は前月比1.1%上昇し、2005年9月以來の最高月率を記録した。また、米國の6月CPIは前年同月比5%上昇し、1991年以來の最高年率を記録した。米國の6月生産者物価指數（PPI）は前月比1.8%増で、5月より1.4%上昇し、市場予想値は1.3%上昇した。同時に、不動産市場では不動産取引が下落し、特に數年前に住宅価格が上昇しすぎた地域では、住宅価格が大幅に下落した。

アナリストによると、米國経済は停滯の泥沼に陥り、FRBの金融政策は名殘惜しいという。これまで、原油価格のインフレ指標の引き上げで、市場はFRBが金利サイクルを終了する可能性があると予想していたが、インフレに対抗するために金利を引き上げることもあった。しかし、米國経済の現在の弱さを考慮すると、最近の米國の利上げの可能性も大幅に低下している。

歐州、アジアの経済體が続く

ヨーロッパとアジアの各経済體も同様に困難が多い。ロイターの先週の調査によると、ドイツの7月のIfo企業景気指數は再び悪化するかもしれない。コストの増加と輸出の減速により、アナリストはIfo指數が6月の101.3から100.0に下がると予想している。ドイツの経済成長は第1四半期の1.5%から0.75%以下に低下する。

その後、中國國家統計局が発表したデータによると、我が國の経済は減速とインフレの二重圧力に直面している。上半期の我が國の國內総生産（GDP）は130619億元に達し、比較可能な価格で計算すると、前年同期比10.4%増加し、増加率は前年同期比1.8ポイント大幅に下落した。このうち、第2四半期のGDPは10.1%増加し、第1四半期の10.6%を下回った。増加幅は4四半期連続で下落し、我が國の2年間で最も低い経済成長水準となった。物価水準では、消費者価格（CPI）は引き続き下落し、5月の7.7%から6月の7.1%に下がったが、工業品出荷価格（PPI）の上昇幅は再び回復し、8.2%から8.8%に上昇した。全體的に見ると、我が國の上半期CPIは前年同期比7.9%上昇し、依然として高位を維持している。

エネルギー消費または抑制

このことから見ると、各國の経済の先行きは暗い。今年7月、ブルームバーグ専門家の世界信頼感指數は指數編成以來の最低値に下落した。ブルームバーグ氏によると、國際市場の原油価格は高騰を続け、企業や消費者に衝撃を與えている。同時に、原油価格の上昇によるインフレ圧力の増大は各國の中央銀行の金利引き上げを余儀なくさせ、世界経済の成長見通しはさらに楽観的ではない。また、米國の住宅市場の衰退は、米國の住宅ローン融資大手ファニーメイやフレディマックなどの金融機関に対する投資家の自信をさらに飲み込み、金融市場の動揺が激化している。

これに引きずられて、世界のエネルギー需要は減速するかもしれない。先週金曜日、米エネルギー情報局（EIA）が発表した予備データによると、今年5月の米原油の1日輸入量は965萬7000バレルに63.5萬バレル減少し、6.2%下落し、2002年以來5月の原油輸入量の最低水準を記録した。同日、米石油協會（API）も、米國の6月の原油?石油製品需要は前年同月比1.4%低下したと明らかにした。燃料油価格が記録的な高位に上昇し、経済が弱體化したため、2008年上半期の米國の油製品需要は17年ぶりの最大の下落幅を記録した。