企業(yè)の収益性を判斷する方法

企業(yè)にとって、収益力とは現(xiàn)在の収益力のことを言う。統(tǒng)計(jì)的に言えば、過去しばらくの間の企業(yè)の真の経営データを得ることができれば、投資家は企業(yè)の収益力を比較的正確に判斷することができる。注目すべきは、ある時(shí)點(diǎn)での利益狀況よりも、ある期間の平均利益狀況の方がはるかに有効であることです。

収益性に関する指標(biāo)

一部の伝統(tǒng)的な企業(yè)は財(cái)務(wù)資料を出すとき、総利益、純利益などのデータをリストアップするが、実際には利益額の絶対値よりもはるかに重要な比率がある。以下はよく使われる比率です。

主要業(yè)務(wù)の粗利益率=/主要業(yè)務(wù)の純収入額。主要業(yè)務(wù)の粗利益率指標(biāo)は、主要業(yè)務(wù)の収益力を反映している。

主要業(yè)務(wù)利益率＝純利益／主要業(yè)務(wù)収入純額。主要業(yè)務(wù)の収入が純利益をもたらす能力を反映する。この指標(biāo)が高いほど、企業(yè)が1元の製品を販売するごとに創(chuàng)造できる純利益が高いことを示している。

原価費(fèi)用利益率=純利益/。コスト費(fèi)用利益率指標(biāo)は、企業(yè)が1元を投入するごとのコスト費(fèi)用を反映し、創(chuàng)造できる利益純額である。企業(yè)は同じコスト投入で、より多くの販売を?qū)g現(xiàn)することができたり、一定の販売狀況でコストと費(fèi)用を節(jié)約することができたりして、この指標(biāo)は上昇します。この指標(biāo)が高いほど、企業(yè)の投資による利益が多いことを示しています。

総資産利益率=利益総額/平均資産総額。総資産利益率指標(biāo)は企業(yè)総資産が利益を得ることができる能力を反映し、企業(yè)資産の総合利用効果を反映する指標(biāo)である。この指標(biāo)が高いほど、資産利用の効果が高く、企業(yè)全體の収益性が高いほど、経営管理レベルが高いことを示している。

純資産収益率=利益総額/平均株主持分。純資産収益率は、所有者の1元當(dāng)たりの投資がどれだけの純益を得ることができるかを示しています。

以上の指標(biāo)はすべて企業(yè)の利益を反映しており、お金を稼ぐのはもちろん多ければ多いほど良いので、これらの指標(biāo)も通常は高ければ高いほど良い。しかし、財(cái)務(wù)諸表の分析は必ず比較しなければならない。同業(yè)と比較し、自身の往年の業(yè)績と比較し、これらの指標(biāo)の間で比較しなければならない。

同業(yè)者と比較して、これらの指標(biāo)は大幅にリードしているのか、それとも大幅に遅れているのか。長期にわたって大幅に遅れをとるのはもちろん良いことではありませんが、この年だけ急に大幅に遅れているのではないかと注意しなければなりません。もしこのような狀況であれば、企業(yè)のリーダーが潛在的な損失と実際の財(cái)産損失をすべて反映することを決意した可能性があります。このように軽裝で、一時(shí)的な「遅れ」はかえって良いことになっています。この場合、財(cái)務(wù)諸表にはしばしば計(jì)上または引當(dāng)金の大量増加が反映される。もし大幅にリードしているのであれば、一般的には、1つの業(yè)界、特に伝統(tǒng)的な業(yè)界では、業(yè)界內(nèi)企業(yè)は長年の風(fēng)雨の洗禮を受けていることが多いので、意外なことがなければ、みんなの様々な利益指標(biāo)の差はそれほど大きくありません。財(cái)務(wù)諸表の虛偽記載にだまされないように、比較することは非常に必要な手段である。

利益の構(gòu)造と関連取引

ある時(shí)、私たちはいくつかの企業(yè)の利益の変動(dòng)が非常に大きいことを見ることができますが、それはなぜでしょうか。利益は良いものですが、企業(yè)の利益構(gòu)造にもよりますが、その中で重要な指標(biāo)は非経常損益比率と主要業(yè)務(wù)比率です。主要業(yè)務(wù)の比率は理解しやすい、「非経常損益比率」は簡単に言えば、工場の土地を売ったり、子會(huì)社の株式を売ったりするなど、「常に」取引してお金を稼ぐことができるのではないでしょうか。「損益」は損失と収益であり、當(dāng)初これらの工場の土地、傘下子會(huì)社の財(cái)産権を買ったのに比べて、儲(chǔ)けたのか損をしたのか。例えば、ある人の毎月の給料は5000元で、家があり、買ったときは50萬だった。今年は100萬円で家を売ったが、今年は56萬ドルを稼いだ。そのうち6萬円の年収は彼の「主要業(yè)務(wù)収入」であり、持続可能であり、來年はこんなに多い可能性が高い。家を売った50萬円の収入は彼の「非経常損益」であり、來年は二度とないに違いない。

この2つの概念を理解してから、非経常損益比率と主要業(yè)務(wù)比率を分析すると容易になります。主要業(yè)務(wù)比率=主要業(yè)務(wù)利益/利益総額。この指標(biāo)は、企業(yè)の利益構(gòu)成における経常的な主要営業(yè)利益の占める割合を明らかにしている。一般的に、企業(yè)は持続的な進(jìn)歩を得るためには、主要業(yè)務(wù)の強(qiáng)固さと発展に依存しなければならない。この比率が高いほど、企業(yè)の利益が安定していることを示しています。非経常損益比率=今年度の非経常損益/利益総額。同指標(biāo)は、企業(yè)が株式譲渡、固定資産処分、投資収益などの非経常取引を用いて利益を得る狀況を明らかにした。非経常利益は通常、將來の年度への貢獻(xiàn)が小さく、継続性がないため、企業(yè)の將來の収益性を予測するためには使用できません。この指標(biāo)が高ければ、収益力は大きな割引をしなければならない。

もう一つの會(huì)社の利益に影響を與える構(gòu)造的な指標(biāo)は関連取引比率であり、この指標(biāo)に対して投資家は目を光らせなければならない。関連企業(yè)は比較的一般的で、例えばグループ會(huì)社が資産の一部を出して上場し、その表現(xiàn)形式はグループ會(huì)社に株式會(huì)社があることであり、この株式會(huì)社は実際にはグループ會(huì)社の制御下にあり、ここではグループ會(huì)社、上場會(huì)社、グループ內(nèi)の他の會(huì)社が関連関係を構(gòu)成している。実際的には、関連取引は會(huì)社のリスクの多発區(qū)である。例えば、1000元のものを売ることができるのに、関連企業(yè)は會(huì)社に500元で売るように要求するかもしれないが、ここには利益移転の問題がある。関連取引を通じて、會(huì)社の実際の支配者は比較的に容易に會(huì)社の當(dāng)期利益を「高く」または「低く」することができ、比較的に容易に會(huì)社の権益を侵害することもできる。

関連取引比率=関連取引事業(yè)額/純利益総額。これは、関連企業(yè)間の取引額が全體の利益額に占める割合を反映している。関連企業(yè)間の販売、資産置換などの取引は継続性と公平性を持たない可能性が高い。そのため、この指標(biāo)が高いほど、會(huì)社の競爭力に大きな欠陥がある可能性があることを示している。レポートでこのような情報(bào)を入手する場合は、非常に注意が必要です。

その他の収益に影響を與える重要な要素

財(cái)務(wù)諸表には、純粋な「利益指標(biāo)」ではないが、在庫、売掛金、減価償卻と計(jì)上、主要業(yè)務(wù)の現(xiàn)金比率、営業(yè)活動(dòng)の収益品質(zhì)など、収益性に非常に大きな影響を與える他の指標(biāo)もある。

在庫、売掛金、減価償卻は會(huì)社の利益と資産狀況を「調(diào)整」する重要な手段である。「在庫」は永遠(yuǎn)に売れない、価値のないものかもしれない。例えば、デザインが時(shí)代遅れの服、すでに淘汰された先代の設(shè)備、名優(yōu)白酒など、ますます高くなるものもあるかもしれません。「売掛金」は永遠(yuǎn)に回収できない勘定金か、親會(huì)社が永遠(yuǎn)に返済したくない借金かもしれない。「減価償卻」は過大評(píng)価されたり、過小評(píng)価されたりする可能性があります。例えば、設(shè)備の中には3年で壊れてしまうものもありますが、利益を水増しするために、會(huì)社によっては5年から10年で減価償卻する可能性があります。會(huì)社が買収した骨董品は、永遠(yuǎn)に「減価償卻」されないだけでなく、切り上げられる可能性もありますが、財(cái)務(wù)諸表の會(huì)計(jì)処理上、減価償卻が償卻され、最終的には「消滅」する可能性があります。そのため、これらの指標(biāo)の背後に代表される実質(zhì)的な內(nèi)容も注目すべきである。

また、主要業(yè)務(wù)の現(xiàn)金比率と営業(yè)収益の質(zhì)にも注目すべき點(diǎn)がある。商業(yè)取引では、掛け売りは普遍的な現(xiàn)象である。「袋に落ちるのは安」と言われていますが、手に入れた現(xiàn)金が本物です。そのため、どれだけの「利益」が最後に受け取った「真金白銀」なのかは、企業(yè)の利益の質(zhì)がどうなるかにかかっている。主要業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率＝経営活動(dòng)による現(xiàn)金純流量／主要業(yè)務(wù)収入、営業(yè)収益品質(zhì)＝経営活動(dòng)による現(xiàn)金純流量／純利益。主要業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率指標(biāo)は「主要業(yè)務(wù)利益率」の修正であり、完成した販売における現(xiàn)金獲得能力を反映しており、この指標(biāo)は回収できない貸倒損失の影響を排除している。営業(yè)収益の品質(zhì)は、営業(yè)利益の中で現(xiàn)金として流入している部分を示しており、通常、この指標(biāo)が高いほど、営業(yè)利益の品質(zhì)が高いことを示している。この2つの指標(biāo)も高ければ高いほど良い。

?