企業の収益性を判斷する方法

企業にとって、収益力とは現在の収益力のことを言う。統計的に言えば、過去しばらくの間の企業の真の経営データを得ることができれば、投資家は企業の収益力を比較的正確に判斷することができる。注目すべきは、ある時點での利益狀況よりも、ある期間の平均利益狀況の方がはるかに有効であることです。

収益性に関する指標

一部の伝統的な企業は財務資料を出すとき、総利益、純利益などのデータをリストアップするが、実際には利益額の絶対値よりもはるかに重要な比率がある。以下はよく使われる比率です。

主要業務の粗利益率=/主要業務の純収入額。主要業務の粗利益率指標は、主要業務の収益力を反映している。

主要業務利益率＝純利益／主要業務収入純額。主要業務の収入が純利益をもたらす能力を反映する。この指標が高いほど、企業が1元の製品を販売するごとに創造できる純利益が高いことを示している。

原価費用利益率=純利益/。コスト費用利益率指標は、企業が1元を投入するごとのコスト費用を反映し、創造できる利益純額である。企業は同じコスト投入で、より多くの販売を実現することができたり、一定の販売狀況でコストと費用を節約することができたりして、この指標は上昇します。この指標が高いほど、企業の投資による利益が多いことを示しています。

総資産利益率=利益総額/平均資産総額。総資産利益率指標は企業総資産が利益を得ることができる能力を反映し、企業資産の総合利用効果を反映する指標である。この指標が高いほど、資産利用の効果が高く、企業全體の収益性が高いほど、経営管理レベルが高いことを示している。

純資産収益率=利益総額/平均株主持分。純資産収益率は、所有者の1元當たりの投資がどれだけの純益を得ることができるかを示しています。

以上の指標はすべて企業の利益を反映しており、お金を稼ぐのはもちろん多ければ多いほど良いので、これらの指標も通常は高ければ高いほど良い。しかし、財務諸表の分析は必ず比較しなければならない。同業と比較し、自身の往年の業績と比較し、これらの指標の間で比較しなければならない。

同業者と比較して、これらの指標は大幅にリードしているのか、それとも大幅に遅れているのか。長期にわたって大幅に遅れをとるのはもちろん良いことではありませんが、この年だけ急に大幅に遅れているのではないかと注意しなければなりません。もしこのような狀況であれば、企業のリーダーが潛在的な損失と実際の財産損失をすべて反映することを決意した可能性があります。このように軽裝で、一時的な「遅れ」はかえって良いことになっています。この場合、財務諸表にはしばしば計上または引當金の大量増加が反映される。もし大幅にリードしているのであれば、一般的には、1つの業界、特に伝統的な業界では、業界內企業は長年の風雨の洗禮を受けていることが多いので、意外なことがなければ、みんなの様々な利益指標の差はそれほど大きくありません。財務諸表の虛偽記載にだまされないように、比較することは非常に必要な手段である。

利益の構造と関連取引

ある時、私たちはいくつかの企業の利益の変動が非常に大きいことを見ることができますが、それはなぜでしょうか。利益は良いものですが、企業の利益構造にもよりますが、その中で重要な指標は非経常損益比率と主要業務比率です。主要業務の比率は理解しやすい、「非経常損益比率」は簡単に言えば、工場の土地を売ったり、子會社の株式を売ったりするなど、「常に」取引してお金を稼ぐことができるのではないでしょうか。「損益」は損失と収益であり、當初これらの工場の土地、傘下子會社の財産権を買ったのに比べて、儲けたのか損をしたのか。例えば、ある人の毎月の給料は5000元で、家があり、買ったときは50萬だった。今年は100萬円で家を売ったが、今年は56萬ドルを稼いだ。そのうち6萬円の年収は彼の「主要業務収入」であり、持続可能であり、來年はこんなに多い可能性が高い。家を売った50萬円の収入は彼の「非経常損益」であり、來年は二度とないに違いない。

この2つの概念を理解してから、非経常損益比率と主要業務比率を分析すると容易になります。主要業務比率=主要業務利益/利益総額。この指標は、企業の利益構成における経常的な主要営業利益の占める割合を明らかにしている。一般的に、企業は持続的な進歩を得るためには、主要業務の強固さと発展に依存しなければならない。この比率が高いほど、企業の利益が安定していることを示しています。非経常損益比率=今年度の非経常損益/利益総額。同指標は、企業が株式譲渡、固定資産処分、投資収益などの非経常取引を用いて利益を得る狀況を明らかにした。非経常利益は通常、將來の年度への貢獻が小さく、継続性がないため、企業の將來の収益性を予測するためには使用できません。この指標が高ければ、収益力は大きな割引をしなければならない。

もう一つの會社の利益に影響を與える構造的な指標は関連取引比率であり、この指標に対して投資家は目を光らせなければならない。関連企業は比較的一般的で、例えばグループ會社が資産の一部を出して上場し、その表現形式はグループ會社に株式會社があることであり、この株式會社は実際にはグループ會社の制御下にあり、ここではグループ會社、上場會社、グループ內の他の會社が関連関係を構成している。実際的には、関連取引は會社のリスクの多発區である。例えば、1000元のものを売ることができるのに、関連企業は會社に500元で売るように要求するかもしれないが、ここには利益移転の問題がある。関連取引を通じて、會社の実際の支配者は比較的に容易に會社の當期利益を「高く」または「低く」することができ、比較的に容易に會社の権益を侵害することもできる。

関連取引比率=関連取引事業額/純利益総額。これは、関連企業間の取引額が全體の利益額に占める割合を反映している。関連企業間の販売、資産置換などの取引は継続性と公平性を持たない可能性が高い。そのため、この指標が高いほど、會社の競爭力に大きな欠陥がある可能性があることを示している。レポートでこのような情報を入手する場合は、非常に注意が必要です。

その他の収益に影響を與える重要な要素

財務諸表には、純粋な「利益指標」ではないが、在庫、売掛金、減価償卻と計上、主要業務の現金比率、営業活動の収益品質など、収益性に非常に大きな影響を與える他の指標もある。

在庫、売掛金、減価償卻は會社の利益と資産狀況を「調整」する重要な手段である。「在庫」は永遠に売れない、価値のないものかもしれない。例えば、デザインが時代遅れの服、すでに淘汰された先代の設備、名優白酒など、ますます高くなるものもあるかもしれません。「売掛金」は永遠に回収できない勘定金か、親會社が永遠に返済したくない借金かもしれない。「減価償卻」は過大評価されたり、過小評価されたりする可能性があります。例えば、設備の中には3年で壊れてしまうものもありますが、利益を水増しするために、會社によっては5年から10年で減価償卻する可能性があります。會社が買収した骨董品は、永遠に「減価償卻」されないだけでなく、切り上げられる可能性もありますが、財務諸表の會計処理上、減価償卻が償卻され、最終的には「消滅」する可能性があります。そのため、これらの指標の背後に代表される実質的な內容も注目すべきである。

また、主要業務の現金比率と営業収益の質にも注目すべき點がある。商業取引では、掛け売りは普遍的な現象である。「袋に落ちるのは安」と言われていますが、手に入れた現金が本物です。そのため、どれだけの「利益」が最後に受け取った「真金白銀」なのかは、企業の利益の質がどうなるかにかかっている。主要業務現金比率＝経営活動による現金純流量／主要業務収入、営業収益品質＝経営活動による現金純流量／純利益。主要業務現金比率指標は「主要業務利益率」の修正であり、完成した販売における現金獲得能力を反映しており、この指標は回収できない貸倒損失の影響を排除している。営業収益の品質は、営業利益の中で現金として流入している部分を示しており、通常、この指標が高いほど、営業利益の品質が高いことを示している。この2つの指標も高ければ高いほど良い。

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