連合グループが原點に戻る

「5年以內に反超騰訊」は、伍國梁氏が2007年に北京聯衆電脳技術有限公司のCEOに就任した當初に約束したものだ。しかし、昨年末以來、この共通語があまり標準的ではない長髪の香港人は、頻繁に出張すると同時に、連合員のリストラ、大株主の韓國NHNグループが撤退しようとしたり、連合員が盛大に買収されるだろうとしたりするなど、微博でさまざまな噂を繰り返し明らかにしなければならなかった。

噂の背後には、連合の窮地がある。4月26日、同社の大株主を名乗る別の海虹控股（000503.SZ）が発表した年報によると、連合グループの昨年の総売上高は2489萬元、純損失は1431萬8000元だった。

1つの會社には國內外の2つの大株主がいるが、これは最も別のものではない。オンラインゲーム産業全體の業績が好調な背景には、古參の連帯がひときわ寂しい。文化部が発表した「2009年中國オンラインゲーム市場白書」によると、昨年の中國オンラインゲーム市場規模は前年比39.5%増の258億元に達した。増勢は2年前より鈍化したが、多くのゲームメーカーは鉢がいっぱいになった。そのうち、テンセントは20.9%の市場シェアで初めて盛大に代わってトップに立ち、2009年のゲーム収入は53.9億元に達した。上位12位の企業は87.7%の市場シェアを占めているが、その中には連合の姿はない。最盛期の連合一家は80%以上のシェアを占めていたことを知っておく必要がある。

連合は鮑岳橋、簡晶、王建華の3人で1998年に設立され、中國人オンラインゲームの啓蒙者と呼ばれることができる。連合に2つのボタンをかけて、このゲームプラットフォームを最も早く利益を得た中國のインターネット企業の1つにした。設立から3年もたたないうちに、ネットワーク事業者（ISP）との分割モデルによって、3000萬元を超える利益で新浪、捜狐、網易の3大ポータルを後ろに振った。

親戚や悲しみ、他人も歌っている。デジタルエンターテインメント産業研究コンサルティング機構?文叡研究センターの倉剣研究ディレクターはビジネスウィークに対し、今回は「大きな損失で再び注目を集めている」と告白した。

自助無力

「私を困らせないでください。私たちの公告や伍総微博での明らかにしてください」と、連合広報擔當の李芳氏はビジネスウィークに語った。記者の取材要求に対して、連合の伍國梁CEOは結局沈黙を選んだ。伍國梁がすでに架空の噂になっていることについて、李芳は知らないと言った。

これは2007年初めに連合創始者の鮑岳橋が退職した後、伍國梁の頻繁な高調なデビューとは対照的だ。伍國梁氏はかつて大刀を振るった対聯衆の業務調整を行い、以前好機を逃した大型オンラインゲーム市場に大挙進出したことがある。彼は當時、ビジネスウィークに「私たちはボスの座を奪還する自信がある」と述べた。

連合衆の自救はバウ岳橋時代から始まった。2003年前後、インスタントメッセンジャーと大型グラフィックスインタフェースネットワークゲームの2つの重要なチャンスを逃したため、テンセント、盛大など多くの小文字世代の市場攻略はまた激しく、連合の黃金の歳月はあっという間に過ぎ去った。簡晶と王建華は2003年に前後して退職し、鮑岳橋はPTDOSとUCDOS漢字システムの開発に成功した技術の天才は守り続け、戦略調整を始めた。その中で最も重要なのは韓國NHNグループとの手繋ぎ：2004年2月、鮑岳橋はシンガポール銀行が開催した「香港投資フォーラム」で韓國ゲーム娯楽大手NHNグループの責任者と知り合った。2カ月後、NHNは連合の大株主になった。

伍國梁と連合衆との縁もこの時から始まった。NHNの主要な交渉代表として、伍國梁はNHNの手配に基づいて、CFOとして連合衆に入った。NHN傘下のHangameインタラクティブエンターテインメントプラットフォームには、ネットワークゲームプラットフォーム、電子商取引コミュニティ、IMプラットフォーム、マルチメディアプラットフォーム、コミュニティサービス、VODオンデマンドサービスなど6つのコンテンツがある。一方、聯衆は知名度の高いブランドと膨大な登録ユーザーを持っているが、ユーザーの粘著度は高くない。共同體は、韓國側との協力を通じて、エンターテインメントコミュニティ、個性的なアバターなどの新しいコンテンツと形式を導入し、革新的な営利機會を開くことを望んでいる。NHNも連合の優位性を借りて中國に進出したいと考えている。

しかし、これらのことは、高らかに進歩したテンセント、盛大にも行われており、連合の勢いはますます衰えてきている。2004年には連合経営の業績が下落し始め、2005年には微損した。業務不振の狀況を変えるために、連合會は2005年下半期に戦略計畫の調整を正式に開始し、2006年初めに「ゲームに戻り、ゲームに集中し、すべての內部力を集中してゲームプラットフォームを良くする」という発展戦略を実施した。2006年2月27日、わざわざ坊主頭姿で登場した鮑岳橋は、これまで7年間使用してきた「赤青円形スタンプ」を「G」という文字が埋め込まれたオレンジ色のコンマに変更し、會社スローガンも「中國人のゲームの世界」から「楽しい毎日」に変更したと発表した。また、2003年にテンセントがレジャーゲーム市場に參入して以來、最も重要な抗爭措置を発表した：インターネットプラットフォームを開放し、同時にそれぞれTOMオンライン、ヤフー中國、卓越網などの會社に無線、検索、電子商取引などの業務をアウトソーシングし、軽裝で出陣し、頼起家のレジャーゲームに復帰する。

しかし、新戦略が実施されて1年もたたないうちに、2006年末に鮑岳橋氏は社員に一斉にメールを送り、正式にCEOを辭任し、元CFO伍國梁氏が連合新CEOに就任した。

伍國梁が主導する連合衆の新たな戦略調整は、これまで確定していた回帰レジャーゲーム戦略を捨て、大型オンラインゲーム市場への進出に全力を盡くした。これまで、NHNと共同で設立した世界的なゲームエージェントプラットフォームGlobalPublishingを通じて、初の自主運営の大型グラフィックゲーム「霊遊記」を導入してきた。伍國梁氏が就任した後、連合衆はかつてないほどの力を入れて大型オンラインゲームへの投入を強化した：皓宇とのインタラクティブな共同運営戦略オンラインゲーム『三國策4』とグラフィックゲーム『星間郷里2』、NHNを代理する大型オンラインゲーム『R 2』、2009年には初の3 D武術格闘類オンラインゲーム『精武世界』などを重點的に発売した。

しかし、寅年の春節が過ぎたばかりなのに、連合衆はさまざまなネガティブなニュースに包まれ始めた。連合衆が大型オンラインゲームプロジェクトを擔當していた楊永安副総裁が退職し、一部のプロジェクト、例えば『精武世界』、『長者の夢』が運休し、多くの従業員が正常に出勤していない。NHNは多くの従業員を撤退させ、資金を撤退させる計畫を立てている。盛大、完璧な時空などは意図的に引き継ぐのか。これで、連合衆は変革を通じて輝きを再現しようとする前に、再び泥沼に陥った。

嫁に來たのは人ではない

共同體の苦境について、謝文前共同體CEOはこのほどインタビューで、「海虹ホールディングスは共同體の現狀に責任を負うべきだ」と直言した。彼は、海虹ホールディングスの家族の雰囲気は深刻で、共同體に長期的に投資が不足し、人材、メカニズムに現代企業のあるべき安全と意識が不足し、共同體に本質的な突破が難しくなっていると述べた。また、連合の市場シェアは2000年の85%から現在の1%未満に下落した。

現在、エンジェル投資家の鮑岳橋氏も、當時の連合グループは大型オンラインゲームのチャンスを逃し、利益をもたらすSPビジネスに過度に注目してオンラインゲームを無視した以外に、より重要な要素は大株東海虹ホールディングスから來ていると述べたことがある?！负：绀膝哎氅`プ全體の配置の観點から考えたもので、當時は『A 3』など多くの大型オンラインゲームが行われていたが、その配置から言えばボードは連合が最も集中しているべきだと感じたかもしれない。連合も大型オンラインゲームに進出する考えを出したことがあるが、取締役會の意見は評価して、もう一度見てみることだ」と鮑岳橋氏は回想している。連合は當時堅持していなかったが、「海虹はやはり大株主ですね」。

同時に、海虹ホールディングスの共同體への投資も有數である。海虹ホールディングスのあるベテラン従業員によると、連合の発展が最も重要な1999年から2003年の4年間、買収にかかる費用を除いて、海虹が連合に投入したすべての資金は1000萬元を超えず、テンセントの力ゲーム、連合が資金を必要とした2003年にも、海虹は援助の手を貸さなかった。

現在の連合衆の多くの「スキャンダル」の中で、NHNが資金を撤退させようとするのは間違いなく外部の関心の焦點である。実際には、NHNと連合衆の間には長い間、2007年の連合衆代理『R 2』の時など、同様の是非が続いてきた。このゲームはNHNによって開発され、韓國では1年以上実行されている。連合取締役會は、この製品の開発は完全ではなく、さらにローカライズする必要があると考えています。しかし、韓國側は中國側の結論を信じず、『R 2』製品自體がすでに中國で上場條件を備えており、予定通りに上場すべきだと主張している。最後に連合は譲歩することができなかったが、會社もこれによって內部消費が深刻になった。

NHNの配置では、NHNと中國のオンラインゲーム市場を結ぶ絆としてより多くの共同體が位置づけられている。つまり、NHNは共同體を通じて傘下の大型オンラインゲームを中國に導入したいだけだ。新製品の自主開発において、NHNのサポートはそれほど多くありません。大型オンラインゲームへの投資は一般的に2000萬~ 3000萬元で、短期的には収益が見えにくいため、NHNはあまり多くの資金を投入して寶を敷くのを嫌うのは當然だ?！肝幕韧袱瑜Δ?、ゲームにも『ローカライズ』の過程が必要だ」と倉剣氏はビジネスウィーク誌に分析し、プレイヤーはNHNの「持ってくる主義」に対しては買わないと分析した。

この數年の共同體の沒落について、多くのアナリストは、共同體はカジュアルな將棋ゲームでスタートし、忠実なユーザーは中國で最初のネットユーザーであり、その消費観念はより成熟しており、インターネットのレジャーゲーム業務にも向いていると考えている。一方、NHNが中國で推進している大型オンラインゲームは、ユーザーが相対的に年齢層が低く、連合以前のユーザー群が大型グラフィックスインタフェースゲームに移行する転化率は高くない。大規模なオンラインゲームはボードゲームに比べてユーザーの長いオンライン時間を必要とし、連合のユーザー接著性はまさにその「ショートボード」である。現在、最も競爭が激しい大型オンラインゲーム市場では、連合衆は自分の弱さで敵の強さを攻めることができ、結果は予想できる。

雙方が協力した『精武の世界」を例に挙げると、このゲームが発売されると、「中國ゲーム業界の2009年度優秀企業」、「中國ゲーム業界の2009年度最も期待されるオンラインゲーム」の2つの大賞を一挙に受賞した。しかし、李芳氏は記者団に、この連立復興の道で重みのあるゲームは廃止されたことを明らかにした。易観國際ネットゲームアナリストの玉逸話氏はビジネスウィーク誌に対し、「『精武世界』の普及力は小さくなく、ゲームの理念は國內製品の中でもリードしているが、ゲームの體験は確かに満足していない。この製品は既存のボードゲームとユーザーの重複度がかなり低く、スムーズに移行できない」と指摘した。

株式に関する疑問

株主の導入による資金難の解決やアライアンスの実現は、ほとんどインターネット企業の発展過程における「標準的な動作」であることは否めない。殘念なことに、連合衆は2本の「大木」に頼って涼を取るどころか、足を引っ張られてしまった。戦略上の相違を除いて、記者の調査によると、連合と2人の株主の間の関係は非常に複雑であることが分かった。これは、2大株主がなぜ連立復興の足かせになったのか、別の側面から説明できるかもしれない。

資料によると、海虹ホールディングスが連合に進出したのは1999年だった。當時、連合衆は設立半年で資金が不足していたが、500萬元で79%の株式を海虹ホールディングスの子會社の中公網に売卻し、殘りの部分は3人の創業者に均等に分けられた（それぞれ7%）。2001年5月、海虹ホールディングスは中公網の66.7%の連合株式を買収し、連合の直接持株先となった。2004年4月9日、NHNはまた1億ドルで連合の株式の50%を購入した。

海虹ホールディングスが3月11日に発表した公告によると、現在2大株主はケイマン諸島に登録されている連合資産管理會社（OurgameAssetsLimited、OAL）を通じて連合株式を保有している。OALは連合グループの本社として、NHNは55%の株式を保有し、海虹ホールディングスは35%の株式を保有し、OAL経営陣は10%の株式を保有している。

しかし、海虹ホールディングスの2009年年報では、連合とOALが共同企業として登場した。この年報によると、海虹ホールディングスは連合グループの株式の50%を保有し、OAL社の株式の35.34%を保有している。

また、連合とOALの業績表現にも明らかな差がある。海虹ホールディングスの財務報告によると、連合衆は2007年に152.7萬元、2008年に36.3萬元、2009年上半期に64.7萬元の利益を上げ、年間純損失は1431.8萬元だった。一方、OALは2007年に1295.8萬元、2008年に1384.2萬元、2009年上半期に739.3萬元、年間純損失は2016.6萬元だった。

実際、海虹ホールディングスの2009年の財務報告書が発表された後、あるメディアは両社の業績を統合して計算し、2009年の連結純損失は3400萬を超えたと結論した。海虹ホールディングスが発表した公告はこれを明らかにし、「連合コンピュータの業績は連合本社の連結業績を反映していない」と聲明した。

の場合海虹ホールディングス、OALと連合衆の間にどのような株式構造が設立されているのか、およびOALがどのようにして連合衆の収益をはるかに上回ることができるのか、連合広報責任者の李芳氏は「ビジネスウィーク」記者の質問に答えず、「海虹ホールディングスに聞いたほうがいい」と述べた。しかし、記者の投稿日まで、海虹ホールディングスの董秘事務室の電話には誰も出てこなかった。これに先立ち、海虹ホールディングス取締役事務所の肖女史は証券日報記者の電話取材に対し、OALの下には連合コンピュータを含む多くの子會社があるが、主な業務は連合コンピュータの將棋などの業務であることを明らかにした。

原點に戻る

特筆すべきは、連合衆のこの3年間の業績から、伍國梁の大型オンラインゲームへの進出措置が一定の効果を収めたことがわかる。しかし、李芳氏は「ビジネスウィーク」に対し、「連合衆は現在、ボードの3年間の発展戦略を展開しており、將來はボードとチャンネル（共同運営）業務に専念するに違いない。一方、連合グループが近年大きく発展している大型オンラインゲームプロジェクトの將來の帰屬はまだ確定していない。

計畫によると、國連の今年の主な目標は「新闘地主」、「軍旗」、「テキサス?トランプ」などのレジャー?オンラインゲームプロジェクトを打ち出し、その後2年間で11種類の新しいゲームと新しいプラットフォームの構築と普及を完了する。同社は2010年の同時オンライン人數は最低29萬人、年間収入は5407萬元と予想している。2年間の発展を経て、2012年には60萬人のオンライン目標と1億4200萬元の収入を達成する。

共同運営の面では、盛大、巨人の前後足に「18基金」と「巨人に勝つ」計畫を作成した後、共同體は2009年に自分の創業プラットフォーム「五五計畫」をスタートさせ、協力者に研究開発、市場、技術、ルート、運営、顧客サービスなどのサポートを提供し、収益は最大で五五共有に達することができる。

數周した後、連合衆はまたカジュアルなボードゲームの原點に戻った。倉剣氏によると、今回の連衆の転換は市場の將來性の変化に合致しているという。中國のネットユーザーの増加に伴い、カジュアルゲームは大型オンラインゲームよりも成長の潛在力がある。しかし、「盛大は今では腕を振るっているが、テンセントの優位性はさらに明らかで、連合が反撃に成功しようとするのも難しい」と考えている。

その中の大きな変數は明らかに株主問題である。海虹ホールディングスは3月11日の澄ました公告で、2004年以來、會社とNHNはずっと協力して愉快で、現在もNHNから株式売卻に関する正式な書面通知を受け取っていないと主張した。NHN會社は第三者と株式売卻の契約を締結し、會社の書面承認を得なければならない。NHN社が株式を売卻する場合、海虹ホールディングスは関連手続きを履行して優先譲受権を行使するかどうかを考慮し、関連事項を公告する」と述べた。

4月30日には、「NHNは引き続き海虹集団との既存の協力関係を維持し、高成長する中國のゲーム市場で、私たちは引き続き連合世界を通じてゲーム事業の発展を実現する方向に変更はありません」と明らかにした。

しかし、連合がすでに確定した戦略調整から、連合とNHNの「多國籍戀愛」の見通しは楽観的ではないことがわかる?！溉Δ墙槿毪工毪⒃绀幛藟婴毪?、NHNの前に置かれた2つの選択肢だ」と倉剣氏はビジネスウィークに分析し、ユーザーが大量に流出し、地位が完全に以前とは比べ物にならないほどの連合者に対して、NHNが投資を増やす可能性はほとんどなく、「彼は早いうちにいい値段を売りたいと思っているに違いない」と述べた。

「彼が朱樓を立ち上げるのを見て、客をもてなすのを見て、ビルが崩れるのを見て」。すでに強豪が林立している中國のオンラインゲーム市場では、共同體が自力で輝きを取り戻すことはもはや機會がない。肝心なのは、これまでの教訓をどのように吸収し、自分の評価値ができるだけ早く、會社に価値をもたらす真の後継者を見つけることだ。そうでなければ、もっと市場の法則に合った戦略を立てても、このゲーム王朝の最後の悲歌かもしれない。