多國籍買収合併は時期尚早

英雄は出所を問わないと言われてきたが、ぜいたく品業界、やはり出典を聞く

最近、「中國民間企業のオーナープラダ買収が阻まれた」というニュースは、世間では「一石が千層の波を巻き起こした」と言える。「プラダは中國企業を差別している」「裏で操っている疑いがある」などの諸説も絶えない。多國籍M&Aの話題が再び業界の注目を集めている。

煙霧弾を買収する

7月中旬、経済観察紙は「プラダ買収？」タイトルは國內で今回の買収が阻まれたと報じた。「プラダ側は裏のオーナーが中國人であることを知って、急速に顔を変えた。1億ユーロの株式が殘っていたが、瞬間的に2億5000萬ドルに上昇し、『あなたは？』交渉は気まずい狀況に陥った」。

このニュースが出ると、裏ボスの陸強氏はネット上で人気の検索ワードになった。陸強は上海富客斯実業有限公司の総裁であることが分かった。フォックス現在、國內最大のディスカウント小売チェーンの1つであり、工場直販のモデルを採用し、多くのトップブランドと提攜し、その商品を出場価格で販売することで知られている。

実は、今年の3、4月の間に、國內では一部のメディアが率先して輸出風を放ち、民間企業のオーナーである陸強がPradaを買収しようとした意欲が報道され始めた。早ければ3月2日、「毎日経済新聞」が獨占的に明らかにしたところによると、上海富客斯実業有限公司は年末に香港に上場する予定で、Pradaの買収はすでに彼らのスケジュールに入っている。

関連メディアの報道によると、実は交渉の前に陸強はすでに2000萬ユーロを出資してイタリアのビジネスコンサルティング會社を買収し、プラダ社の13%の株式を続々と買収した。彼らが原稿を送るまで、買収も続いていた。陸強氏は「今後1週間で十數%の買収がうまくいかなければ、私は持ち株を実現できないので、今持っているものをすぐに売卻する」と述べた。

このニュースが中國で発表されると、イタリアに本部を置くPradaは迅速に反応し、続いて正式な聲明を発表した：最近中國メディアが報道した陸強が過去2年間ですでに13%のPradaグループの株式を購入したことについて、Pradaグループはここで厳正な聲明を発表し、これは根拠のない事実報道である。94.89%のPradaグループ株式はPradaファミリーおよびMiuccia Pradaの夫Patrizio Bertelliが所有し、また5.11%の株式はBanka Intesa SanPaolo銀行が保有している。

これでは、ファッション圏の「13%持分羅生門」と戯れる人もいるほど、事全體が混亂している。ニュースの真実性が疑われるようになり、真相を知るために、7月13日に記者は上海富客斯実業有限公司に何度も電話をかけたが、最後に得た答えは同社の責任者が取材を拒否したことだった。

今回の買収事件の顛末をめぐって、なぜ売買雙方の供述がこんなに食い違っているのか、その中にはどんな商機が隠されているのだろうか。

南開大學経済學部の孫教授は、「ここでは、市場メカニズムの下で買収過程における情報の非対稱性が現れています。買収取引における売買雙方は、自分が主導権を握っていることを表明したいと考えています。つまり、相手に自分の売買意図を理解されたくないことと、最終的な心理的に底値を受けたいと考えています。雙方はまだ合意に達しておらず、買収成功の可能性は低いことがわかります」

前述したように、陸強はもともとイタリアのビジネスコンサルティング會社を買収のために借りようとしていた。では、買収の代わりに第三者を探す方法は違反しているのでしょうか。

これに対し、孫教授は「経済學的に言えば、このやり方は業界內で反買収を避けるために慣用されている戦略的な手段であり、一般的には買収側が自分の身元を知られたくないと思っている」と述べた。

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買収合併が相次ぐ

実は、今回のPrada買収は孤高ではなく、國內民間企業が海外ブランドを狙うのは早くからブームになっていた。一昨年の金融危機の影響で、海外のファッションブランドの一部が疲弊し、海外市場を狙ってきた中國企業も足取りを速め、海外企業にオリーブの枝を投げつけた。

昨年、ピル?カルダンの「買収合併ゲート」事件は大騒ぎになったが、最初はすべての兆候が、カルダン路を代表とする溫州の民間企業の手に落ちることを示していた。その後、関係者の分析によると、中國の既存の代理店制度の欠陥のため、今回の買収の最後の結果は雙方の授権範囲が重複している可能性が高い。上海中服は大中國區のピル?カルダンアルファベット商標と漢字商標の所有権を獲得する。カルダン?ロードは、ピル?カルダン中國大區の一部製品の経営と管理権を永続的に受け入れている。

いくつかの喜び、いくつかの悩み、あちらの富客斯陸強は婉曲に拒絶され、こちらの山東如意科技集団有限會社は最近とても順調で、日本の既製服運営會社レナウン會社を懐に収めることに成功した。取引が完了すると、如意グループはレナウン社の株式41.53%を保有し、同社の筆頭株主になるという。レナウン社は、かつて日本初のアパレルブランド運営者であり、日本とヨーロッパの30以上の有名アパレルブランドを運営しており、日本には2000以上のアパレル専門店がある。

このほか、多くの買収意向も浮上し始めている。

九牧王（中國）有限公司の林聡穎董事長は、今年11月までに歐州の3つの國際ブランドと提攜し、その中でイタリアの高級男性パンツブランドを買収し、ドイツの男性パンツブランドと有名なアパレルブランドを保有することを明らかにした。

ポスドングループの高徳康董事長は、グループは四季化製品戦略を実施しており、年內にフランスとイタリアのアパレルブランド、フランスの婦人服ブランド、大陸部の子供服事業を買収し、ブランドポートフォリオを拡大することを目指していると述べた。

新しい経済情勢の下で、多くの中國アパレル企業が海外への道を広げていることがうかがえる。「ブランド買収」はこれらの企業にとって「鶏を借りて卵を産む」ようなもので、オリジナルブランドにかかる時間コストを大幅に削減し、一部の中國人ビジネスマンから見れば、買収は確かに近道だ。しかし、中國のファッション産業の世界構造における具體的な地位と結びつけて、この方式も多くの不確実性を露呈した。

ファッションの高地を占領するのは早すぎる？

なぜピル?カルダンとレナウンの買収はこんなに順調なのに、陸強はプラダに拒否されたのだろうか。

この問題について、記者は天津海信広場の李中國語総経理を取材し、インタビューの中で、彼もこの點に言及した：「Pradaのようなハイエンドブランドの運営に対して、資本売買のレベルだけで問題を解決することができるのではない。成功した贅沢なブランドは、第一に自分の獨立したデザインチームを持つこと、第二に認識度の高いブランド文化を持つこと、第三に長い歴史の蓄積を経ること」。

陸強氏はなぜPradaを買収する考えが芽生えたのか、彼から見れば、中國はいつか世界最大の贅沢品市場になるだろうからだ。さらに重要なのは、プラダの中國での潛在力はまだ十分に発掘されておらず、まだ大きな空間があると考えていることだ。

インタビューで、彼はこう言った。「もし私たちにやってくれれば、私たちはそれを中國でもっとよくすることができる」。買収後の発展戦略についても、アジア市場におけるPradaの戦略を変え、よりスタイリッシュで安価なサブラインを打ち出し、より多くのアジア太平洋消費者が受け入れられるようにすることを考えている。

しかし、プラダがこのように改造されたら、今のプラダになるのだろうか。これは、今回の買収が阻まれる最も可能性の高い理由の一つであり、中國の既存のアパレル産業の発展態勢で、このような贅沢なブランドを擔當できるかどうか。現在の世界の贅沢ブランド分布地図を見ると、フランス、イタリアはファッションの高地にしっかりと鎮座しているが、中國には贅沢ブランドの第一段階に入るブランドは一貫していない。

李中國語はこれについて、「英雄は出所を問わないと言ってきたが、贅沢品業界では出所を問わなければならない。どの優れたブランドも長年の消費者の十分な信頼度を基礎にしている。贅沢品をうまくできる人も、目先の利益だけに流されるのではなく、骨の中で品質に追求する人なら」と述べた。

今回のプラダ買収事件はまだ最終的に幕を閉じておらず、事態の推移に対する各方面の憶測は続いているが、いずれにしても、このような気まずい局面は少なくとも中國のファッション産業にはまだ長い道のりがあることを知っている。