最近紡織服裝の輸出速度が鈍化しました。

　　前の10ヶ月間、織物服裝は需要が回復し、価格が上昇したことによって、累計で輸出口前年同期比22.98%増の伸びを維持していますが、10月に入って、人民元の切り上げと3四半期の注文減少の影響を受けて、輸出の伸びが鈍化しています。將來の輸出は人民元の切り上げと労働力のコストアップの狀況では楽観できませんが、現在の綿花価格の上昇を後押しする相場の中で、紡績ラインの生産企業に注目することを提案します。業界の回復途中で捺染、副資材業界のトップ企業も注目されます。

投資ポイント：

前の10月紡ぎ物の輸出金額は需要の回復、価格の上昇によって引き続き増加していますが、10月に入ると、伸びが鈍化しています。前の10ヶ月間、我が國の織物服裝の累計輸出は1676.1億ドルで、同22.98%伸びました。このうち、織物の累計輸出額は626.2億ドルで、服裝の累計輸出額は1050億ドルで、成長率はそれぞれ29.4%と19.45%で、輸出額は引き続き増加を維持していますが、四半期に入ると成長幅はやや鈍化しています。第3四半期には、織物、衣料品の輸出額は、輸出注文の増加と輸出商品の価格の上昇の2つの要因の下で、大幅な成長を維持し、4四半期に入って、人民元の切り上げ圧力とEUの注文の減少のため、私たちは3四半期に4四半期の輸出予想を下げて、10月の輸出額の伸び率は、私たちの判斷に合致します。また、人民元の切り上げのため、実際の10月の紡績服裝の輸出の伸びは稅関の統計を下回ります。

織物の輸出の伸びが減速することは、今後の輸出の伸びが鈍化することを示しています。2010年前の7ヶ月間、全世界の紡績業の景気は回復傾向にあり、紡績品の輸出の伸びは10ヶ月連続で服裝の伸びが速い。2010年前の7ヶ月間の紡績品の輸出額は428億ドルに達し、08年の同時期の水準より10.59%伸びた。しかし、10月の輸出データから見ると、織物の輸出は60.89億ドルで、前年同期比11.17%増、服裝の輸出は125.04億ドルで、同45.5%増となり、繊維製品の輸出の伸びは服裝の輸出の伸びよりも速いです。歐米の消費市場の需要が縮小した影響で、世界の紡織服裝の生産景気はやや下がっており、今後は國內紡織服裝の輸出全體の伸びに影響を及ぼすと説明しました。

上半期の伸び幅が大きいため、通年の紡織服裝輸出額は16%の伸びを見込んでいます。第3四半期からの企業の歐州連合の注文量は減少しましたが、紡織服裝輸出型企業の生産注文は全部第3四半期にいっぱいになりました。そのため、國內紡織服裝の第三四半期の輸出の伸びはまだ保証されます。第3四半期の注文の減少は、四半期の輸出量に影響します。しかし、通年で見ると、上半期の伸び幅が大きいため、通年では衣料品の輸出が16%ぐらい伸びていると思います。

業界の回復過程の中の「ボトルネック」のサブ業界に注目します。捺染業界は汚染がひどいので、08年から國家規制産業です。最近は新しい捺染企業が少なく、全國の生産能力はほとんど伸びていません。捺染業界が現在存在する企業は紡績業界が次第に回復する狀況下で、大きな利益を得ることができると予想されています。現在は捺染を主業とする上場會社に航民株式、衆及び株式があります。

業界の回復過程に注目する上遊子業界――紡績糸、白地布の先導企業。10月に綿花の価格上昇によって、紡績糸、白地布の価格が大幅に上昇したため、大規模な紡糸生産企業は大きな綿花備蓄と仕入れルートの優勢を持っています。綿の価格は今後も高い地位を維持する見込みで、國內の紡績糸、白地の上場會社の通期業績は大幅に伸びます。國內では紡績糸、白地布を主業とする上場會社があります。

リスク提示：將來人民元の切り上げ幅が企業の注文利潤を丸飲みしたことがあります。そして、將來の世界経済の行方は直接企業の注文量に影響します。