張庭賓：中國(guó)のマクロコントロールは非常に強(qiáng)硬になりました。

　　中國(guó)のマクロコントロール変更されました非常に強(qiáng)硬である。

わずか一ヶ月の間に、中國(guó)の通貨政策は一気に引き締められた。10月20日、中央銀行は0.25%の利上げを行い、11月10日には預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げ、11月19日には再び預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%引き上げた。これで、大手金融機(jī)関の預(yù)金準(zhǔn)備率は18%に達(dá)し、過去最高水準(zhǔn)を記録しました。

一ヶ月の內(nèi)に二種類のツールを使って、三回の金融引き締めを行います。特に9日間で預(yù)金準(zhǔn)備率を2回高めることに対して、國(guó)際的な大口商品の値上げに反発したのは初めてで、特に農(nóng)産物（20.70,0.00,0.00%）の価格が急騰している姿が目立っています。

11月10日に預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げると、ドル指數(shù)が反発すると同時(shí)に、大口の商品、特に農(nóng)産物が急速に上昇し、自身も圧力を回復(fù)することがある。その結(jié)果、大口商品の価格は大幅に下落し、その後、A株も累積で11.36%下落しました。

今回のA株と大口商品の急落後、18～19日には、A株と大口商品、特に農(nóng)産物の価格が跳ね返る兆しが見られましたが、19日に引き続き預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げ、この農(nóng)産物の価格を跳ね返そうとする「プローブボール」を厳しく打ち返して、國(guó)際的な大口商品の値上がりに対抗する成果を固めました。

簡(jiǎn)単に言えば、19日に再び預(yù)金準(zhǔn)備率を引き上げるタイミングを把握してから、私は先週の文章「中國(guó)は第二次世界金融市場(chǎng)の動(dòng)向を変えることができますか？」の基本的な判斷が一層証明されました。このたびの利上げと預(yù)金準(zhǔn)備率の引き上げで反撃した主な目標(biāo)は、農(nóng)産物の高騰です。過去數(shù)ヶ月間、國(guó)際農(nóng)産物の価格が高騰し、中國(guó)のボトムラインに厳しい挑戦しています。第二位は不動(dòng)産バブルです。

この文章はまた、この調(diào)整の新たな背景として、「第17回五中全會(huì)で確定した『第12次五カ年』計(jì)畫の基調(diào)：経済構(gòu)造調(diào)整が、より十分な基調(diào)を調(diào)整することができる。利上げと預(yù)金準(zhǔn)備率の向上で、優(yōu)勝劣敗が加速し、構(gòu)造調(diào)整を推し進(jìn)める」と指摘している。今から見れば、今回のマクロコントロールの強(qiáng)い変化の時(shí)點(diǎn)は今回の全會(huì)である可能性が高いです。

「構(gòu)造調(diào)整」あるいは「経済成長(zhǎng)方式の転換」という言葉は、中國(guó)で十年以上にわたって提起されてきましたが、本格的な痛みはありません。今回が一番來る可能性があると信じています。社會(huì)発展のための逆推進(jìn)メカニズムが形成されている。

鉱産品の価格高騰は資源の粗放と浪費(fèi)を生産方式に追いやっている。農(nóng)産物の価格と不動(dòng)産価格の高騰は中國(guó)の労働力の剛性コストを高め、安い労働力に頼る産業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力を追い詰めている。世界的な金融危機(jī)と主要債務(wù)危機(jī)はすでに外向依存型経済を追いやっている。更に外需を內(nèi)需に転向しないで、エネルギーと資源の使用効率を高めないで、更に労働力の基本的な生活コストを下げないで、中國(guó)経済の生産コストの耐える力、社會(huì)公衆(zhòng)の生活コストの耐える力はいずれも持続しにくいです。

最近の1ヶ月の強(qiáng)い勢(shì)いの鋭いコントロールはもしかするとすでに表明して、経済の政策決定の當(dāng)局はすでに“両難”から手足を縛ることを任命しなくて、もう患上の損失を得なくて、あちこちで火をつくのではなくて、直接に急所を指して、大なたを振るってコントロールします。このキーは、まず農(nóng)産物の値上げを抑制し、第二に不動(dòng)産価格を抑制することであり、この二つの目標(biāo)は最も広範(fàn)な社會(huì)大衆(zhòng)の基本的利益に合致しています。そして、価格を惜しまず、統(tǒng)制の気迫を持っています。

今年の初め、マクロコントロールが不安定になることを心配していました。このような維持型のマクロ経済政策は2010年を通じて一貫して実施され、2011年まで伸びる可能性があると思いました。今から見ると、新しい強(qiáng)力なマクロコントロールに対する新しい時(shí)期が始まったかもしれません。少なくともこのような決心と意志は耳目に新しいものです。

確かに、決意と意志はマクロコントロールの成功の基本前提であり、成功するかどうかを決定するもう一つの重要な要素は方法である。過去10日間の國(guó)內(nèi)外の金融市場(chǎng)の動(dòng)きから見て、コントロールはすでに効果が現(xiàn)れ始めました。{pageubreak}

強(qiáng)力なマクロコントロールの第一波として、金融引き締めが必要ですが、「標(biāo)的」を治療して「本」を治し、より構(gòu)造調(diào)整に有利な圧力環(huán)境を作ることができます。しかし、それ自體は直接にモデルチェンジやアップグレードを推進(jìn)することができません。

　　標(biāo)的を治した後、根本的な治本は必ず追いつき、本當(dāng)に「両難」を解決できる根本的な道は以下の通りである。

1.中國(guó)の対外経済交流の中で、財(cái)産を回転させてから重い対外傾斜政策（例えば「輸出稅還付」とアメリカ國(guó)債の大量購(gòu)入）を割り當(dāng)てることは、外需を內(nèi)需に変える鍵である。

2.地方政府は「全能統(tǒng)制経営型」から「有限責(zé)任サービス型」への転換であり、これは國(guó)內(nèi)の稅金を引き下げ、民にも富み、民間の創(chuàng)造力を引き出す根本である。

3.効果的に監(jiān)督管理すると同時(shí)に、民間の中小金融、醫(yī)療、教育などのハイエンドサービス業(yè)を開放し、現(xiàn)在の國(guó)有官営の獨(dú)占狀態(tài)を変え、民間競(jìng)爭(zhēng)を?qū)毪贰ⅴ旦`ビス業(yè)のレベルを高め、社會(huì)コストを低減する。

4.鉱物、土地の全國(guó)民の公共財(cái)産をまだ人民に富み、社會(huì)にも富み、居住などの社會(huì)公衆(zhòng)生活の負(fù)擔(dān)を大幅に低減する。

5.積極的に効率的に社會(huì)資源をハイテク、環(huán)境保護(hù)、循環(huán)経済への投入を?qū)Гb業(yè)のグレードアップを促すなど。

このうち、最も重要なポイントは有効的に権力部門、地方政府の機(jī)能を保障し、人民に奉仕することであり、権力と金銭協(xié)力ではなく、民と利益を爭(zhēng)うことである。

簡(jiǎn)単に言えば、「本」の問題が解決されないと、「末」の金融引き締めの積極的な役割が逐次減少します。新入生の力は薄くしてはいけません。古いモデルは引き締めで脆化が加速し、強(qiáng)力なマクロコントロールの「副作用」がプラスの役割を超えて見えるかもしれません。これまで強(qiáng)いコントロールが「過激」とされ、攻撃された。

このような強(qiáng)いコントロールはいいスタートを切ったが、合理的な富を変えられずに再分配され、また民に富み、社會(huì)にも富み、中國(guó)にも富み、根本的な任務(wù)を解決するのは更に困難であり、これに対して十分な覚悟が必要である。