陳思進：アメリカの亮剣&Nbsp;通貨戦爭はますます激しくなりました。

11月2日（火）南アフリカのケープタウンでの會議で、サブプライムローン危機の予言に成功したことで有名になり、「最後の日の博士」と名付けられたニューヨーク大學のルピーニー経済學教授は、「極めて緩やかな金融政策は、世界的な住宅価格の高騰を促している。アメリカの住宅価格が再び下落すれば、世界的に連鎖反応を引き起こし、住宅ローンのデフォルトがもたらした衝撃は、世界経済に未曾有の災難をもたらしてしまう」と述べました。

一ヶ月前、私は『ゼロ金利、より大きな泡でバブルを覆い隠す』及び『通貨戦爭による次の経済危機の災い』にも言及しました。現在、世界の主要國の中央銀行が金融危機を救うための刺激策として、超低金利はサブプライムローン危機の原因となります。

実際には、各國の多くの経済學者がこの日、同様の観點を示しています。

アメリカの思想

しかし政策立案者にとっては、これらの學者の警語は耳元の風のようです。

翌日（11月3日）には、FRBは、第2回目の量的緩和の金融政策を開始し、6千億ドルの長期國債を購入し、0-0.25%の基準金利を維持し続けると発表した。また、FRBは2011年第2四半期の終了前に、6千億ドルの長期國債を購入し、毎月750億ドルを購入することに相當する。

このように、2011年第2四半期の終了前に、FRBは合計で約9千億ドルの國債を購入し、第1回目の量的緩和政策で國債を買う金額の3倍近くになる。

FRBのバーナンキ議長は「アメリカがいいなら世界がいい……

これは就職を増やし、インフレ率を下げるためです」と話しています。

しかし、それはちょうど違っています。バーナンキのたぐいは、悪夢からの脫卻のために、一連の経済救済措置を取っています。アメリカの経済問題を解決できません。

FRBの措置がアメリカ経済に積極的な影響を與えているというなら、それは極めて限られています。

FRBは一方的には、緩和された通貨が実體経済に投入されることを希望し、雇用率を高め、消費を刺激し、弱い経済を早期に回復させる。

アメリカは今まで20%近くの実際失業率が高くて、住宅ローンのデフォルトが絶えず上昇しています。

同じく11月3日、アメリカの住宅地の米會社はまた政府に1億ドルを要求して、住宅ローンの違約率が3.8%だけ上昇したため、今年の第3四半期の25億ドルの損失の穴を招きます。

一方、Case-Sheler指數は11月1日、アメリカの住宅価格は少なくとも8%下落すると発表した。

就職率を見ると、その決定権は企業家の手に握られており、利益の最大化は企業家の決定を促している。

言い換えれば、資本は利潤を追求して行くのですが、利益の最大化は社會全體の需要によって決められます。

しかし、アメリカでは、政府の膨張した赤字と不動産の冷え込みで、就職の機會を提供することができなくなりました。

弱い購買力が社會全體の需要を減らし、企業家の市場予想は必ず下がっています。企業が利益を生むとしても、できるだけ実力を維持する戦略を取って新人を雇わないようにします。

これはつまりアメリカ政府が一生懸命にお金を落としていますが、失業率が下がることができない本當の原因で、アメリカに「100年に一度も會わない」金融危機の苦汁を味わわせました。

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ホットマネーが新興市場を押しつぶす

消費者が消費を拒否し、企業が投資を縮小し、銀行が現金ローンの需要が低迷していることなどから、デフレ傾向に陥っている。

このような窮地の中で、バーナンキ氏は「アメリカのいい世界がいい」と言って大膽に発言しました。

しかし、各國の経済力と経済基盤はそれぞれ違っていますので、アメリカのお札は無責任な行動で、各國に與える影響も違っています。

貿易を例にして、ドイツの輸出業の50%はヨーロッパに流れて、ユーロで決算して損失はまだ大きくなくて、日本、カナダなどの工業國は通貨の強い圧力のため、輸出は明らかに鈍化して、カナダの輸出は今年の11%から6%まで下がります。

新興國にとっては中國など、アメリカの動きは間違いなくプラザ合意の古い戦術の繰り返しで、つまり

FRBが大量に紙幣を発行している「剣が鞘を抜く」「新銭」はすぐに中國などの新興市場に入ってきます。

少しも利己的でない狀況の下で、アメリカは人民元の切り上げを迫る國際世論を作って、大量の「新銭」を人民元の切り上げに賭けて、各種のルートで中國に流れ込みます。

資本はいつも利潤を追い求めていくので、これらの「新銭」が中國の住宅市場に流れ込むと、投資が急増してさらに中國の資産バブルを吹き、中國経済に大きな危険をもたらす。

また、借り入れコストが下がったため、金融緩和政策を実施する最大の受益者は、各級金融機関である。

日本を例にして、日本は長期にわたり低金利、ひいてはゼロ金利政策をとっています。日本経済は回復していません。現在も冬眠狀態です。

アメリカの今の現狀はまさにこのようです。

経済が悪くなればなるほど、刺激すればするほど問題が深刻になります。麻薬中毒になります。あるいはスポーツ選手がドーピングを使うと中毒になります。

薬物の人を離れてしおれて、引き続き毒を吸い込むことしかできなくて、短期間の內に興奮する狀態を達成させて、しかし薬剤が過ぎると、人はまたしおれて、麻薬の計量を増大してやっと前の興奮を達成することができて、その結果中毒性はますます大きくなります。

アメリカの病體経済は麻薬を吸う患者のようです。特効のない「猛薬」は助かります。低金利と量的緩和の貨幣政策は強い針のようです。

アメリカは「新しいお金」を大量に印刷して、結局は世界のインフレ圧力を激化させるだけです。

中國発展改革委員會がこのほど発表したデータによると、政府は國內の物価を極力抑制しているが、食品の小売価格はすでに普遍的に上昇しており、中國の36大中都市の58種類の野菜と食用油は価格が大幅に上昇し、一部の地域では上昇幅が50%に達しており、値上がりは中國の庶民の不満を引き起こし、収入を増やす聲も高まっている。

私たちの生活が再びインフレの時代に戻ると、各國はインフレを食い止めるために金利を上げなければならなくなります。FRBも例外ではなく、積極的な行動を迫られ、迅速に金利を引き上げます。

その時大量の熱いお金はまた新興市場から撤退してアメリカに帰ります。新興市場の資産バブルが崩壊するまで、世界経済の成長のエンジンは停止を余儀なくされました。

それと同時に、各國の通貨の爭いも避けられなくなります。

グローバルファンドのEPFRの追跡によると、今年10月第4週、新興市場に流れる資金は464億ドルに達し、2009年の94億ドルと比較すると、巨大な金額といえる。

インフレの蔓延を防ぐため、各國は資本管制を通じて防護網を構築する。

日銀は10月5日、市場予想外に発表した。銀行間の無擔保翌日物金利を現行の0.1%から0～0.1%に引き下げ、量的緩和の通貨政策を強化して日本経済を安定させることを決めた。

これは、すぐにドルに対して円が最近下落しました。

日本は最近、再び円高に介入する準備ができていると警告しました。日本の輸出が妨げられないようにします。

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日本に続いて、韓國財務省は11月4日、「積極的」な態度で資本の流動に対応したと発表した。ウォンを売ってバランスを取る前に6ヶ月間のウォンの切り上げに対応する。一方、ブラジルの対外貿易部長は、FRBの動きは、國內に流入する資本の2倍の稅金を招く可能性があると述べた。

しかし、世界各國のこれらのふるまいはアメリカで無責任にお金をばらまきました。最後に効果があるかどうかは分かりません。

実は経済運行は自然と同じで、潮が満ちていて、月が満ち欠けています。

ゼロ金利、金融緩和は長期的には無駄で、前のバブルをより大きな泡で覆い隠すだけです。

実はアメリカにとって、今の一番いい方法は漢方療法を採用して、ゆっくりと調理して、自然に戻らせます。

つまり適度に収縮し、戒毒のように、苦痛で長い道のりですが、これは健康を回復するために必要です。

バーナンキの「アメリカは世界を良くしてこそいい」というもう一つの観點からも事実を反映しています。

現在世界経済が一體となっているため、ほとんどの國はアメリカの経済モデルの鉄鎖の中に入っています。アメリカはまたこのチェーンの最上端にあります。

明らかにアメリカは「毒をやめる」ことを嫌がり、「毒を飲む癖」を強め続けています。

世界が一つになるこの大きな船は、アメリカに曳かれて沈んでいきます。

そして、アメリカはこの船の最上端にあります。他の國はアメリカより先に海底に沈みます。

これは人騒がせな発言かどうか，みんな目をこすって待っている。

背景資料

量的緩和とは

量的緩和という言葉は日銀が2001年に打ち出したもので、「量化」は指定された金額の貨幣を作ることを指し、「緩和」は銀行の資金圧力を減らすことを意味する。

中央銀行は意図的に銀行システムに超過資金を注入し、大量の紙幣を印刷したり、政府や企業債を買ったりするなど、基準金利をゼロに維持させる方法を講じて、経済システムのために新たな流動性を創造し、支出と借金を奨勵する。

一般的には、金利などの通常のツールが有効でない限り、通貨當局はこのような極端なやり方を取ることができます。

量的緩和が通貨安のリスクを高める可能性があるため、政府は通常デフレを経験した時に量的緩和の措置を打ち出します。

持続的な量的緩和はインフレリスクを増加させる。

初めての量的緩和：リーマン?ブラザーズが2008年9月に倒産した後、FRBはすぐに量的緩和政策を打ち出しました。

その後の3ヶ月間で、FRBは1兆ドルを超える備蓄を作りました。主に備蓄をそれらの付屬機関に貸し付けることによって、直接住宅ローンを購入して証券をサポートします。

第二の量的緩和（QE 2）：FRBは2010年11月4日、第二の量的緩和政策を発表し、2011年6月末までに6000億ドルのアメリカの長期國債を購入し、アメリカ経済の回復をさらに刺激すると発表した。

実際には、2010年4月のアメリカの経済データから失望させられて以來、FRBは、別の量的緩和政策を導入する必要があるという圧力を受けてきました。