二日間の時(shí)価総額は數(shù)十億円に縮み、李寧は「冬の防衛(wèi)戦」を鳴らした。

　李寧（中國(guó)）スポーツ用品有限公司（.HK）は、まさに“ウインター防衛(wèi)戦」をクリックします。

被害は先週金曜日に発表されました。2011年第二四半期の注文狀況は今週の二日間です。李寧株価大幅なへこみ。12月20日、李寧の株価は16%近く下落しました。21日、李寧の株価も停止できませんでした。値下がり相場(chǎng)再び5.26%下落し、2日間で45億香港元が蒸発した。

12月22日、李寧の株価は下落を止めて2.48%から17.36香港元に上昇しましたが、巨額の損失を補(bǔ)填するには限界があります。

「會(huì)社は販売業(yè)者に過(guò)度に依存して開(kāi)店し、成長(zhǎng)を促している」この突発事件に対して、李寧會(huì)社の関係者はこのように説明しています。李寧最高経営責(zé)任者の郭建新氏は「スポーツ用品企業(yè)は新規(guī)開(kāi)店の業(yè)績(jī)拡大のルートで、天井に觸れた」と指摘している。

12月22日の夜まで、本紙記者はまだこれらの分析的な説明の背後には、まだ悪性の突発事件があるかどうかを知ることができませんでした。しかし、李寧會(huì)社の株価が暴落する前に、李寧が殻を借りようとしている非凡な中國(guó)（080032.HK）は、香港交易所の創(chuàng)業(yè)ボード上場(chǎng)委員會(huì)が臨時(shí)中國(guó)李寧の株式約30%を買(mǎi)収すると決めました。

香港聯(lián)交易所の「上場(chǎng)規(guī)則」によると、いわゆる「反買(mǎi)収行動(dòng)」は通常、ある取引が會(huì)社の支配権に影響を與える可能性があるということを指しています。

非凡な中國(guó)會(huì)社の発言によると、「會(huì)社は香港交易所が非凡な中國(guó)の李寧買(mǎi)収を決定しました。會(huì)社は最終的に買(mǎi)収を完了することに自信を持っています。控訴のスケジュールは連絡(luò)先の公聴會(huì)の日付によって決められます。

　機(jī)構(gòu)空唱

李寧會(huì)社の発表した情報(bào)によると、2011會(huì)計(jì)年度第二四半期の李寧ブランドの商品注文會(huì)はすでに終了しました。小売ブランドの価格で計(jì)算した注文総額は2010年の同じ時(shí)期に相當(dāng)します。その中に服裝製品と靴製品の平均小売価格は8%を超えましたが、注文數(shù)量はそれぞれ7%と8%を超えました。ディーラーに卸売りの割引を與えるために調(diào)整して、注文総額は卸売りの出荷によって計(jì)算して同時(shí)期に約6%下がって、しかも注文量も下がることが現(xiàn)れます。

李寧會(huì)社が上記のメッセージを出した後、多くの機(jī)関は李寧に対して空振りをしています。その後、李寧株価は連続的に下落し、2つの取引日の時(shí)価総額は合わせて45億香港元を蒸発させます。

建銀國(guó)際が発表した研究報(bào)告によると、李寧はスポーツ用品服飾企業(yè)の2011年度第二四半期の注文書(shū)の最?lèi)櫽涘hを記録し、注文の伸びが後退したのは市場(chǎng)予想より大きく、大市より弱い評(píng)価を維持し、その目標(biāo)価格をもとの21.9香港元から15.2香港元に大幅に引き下げた。

建銀國(guó)際では、李寧會(huì)社の第二四半期の注文は年によって約6%減少し、スポーツ用品の株の中で最も弱いと見(jiàn)られています。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)の下で、その市の占有率は下がっています。建設(shè)銀國(guó)際はこのため、李寧會(huì)社の2011-2011年度の1株當(dāng)たり利益予測(cè)を16%-19%引き下げた。

また、ドイツ銀行なども李寧の業(yè)績(jī)に失望したと研究報(bào)告を発表しました。

資本市場(chǎng)の反応に対して、李寧會(huì)社は「株価の表現(xiàn)は市場(chǎng)の行為であり、引き続き業(yè)務(wù)をうまくやる」と発言しました。{pageubreak}

　ルートの困難

しかし、市場(chǎng)の失望した態(tài)度は李寧會(huì)社に自分の伝統(tǒng)的な流通ルートを見(jiàn)直すようにさせました。

李寧會(huì)社の発言によると、李寧會(huì)社は現(xiàn)在129の販売店と2000の販売代理店を超えています。ほとんどの販売業(yè)者は規(guī)模が小さいので、平均的に2つの店を運(yùn)営しています。実は、1700以上の販売代理店は1つの店だけを経営しています。

このような「小さくてばらばら」の流通チームの背後には、バラバラの管理能力がある。「ほとんどの販売業(yè)者の小売管理能力、商品調(diào)達(dá)能力及び製品ライフサイクルの管理が比較的弱いことに気づいた。彼らの単獨(dú)店の効果と経営利益率はすべて理想的ではなく、店舗數(shù)の規(guī)模による規(guī)模効果にも欠けている」上記の発言者の人稱(chēng)。

また、スポーツ用品市場(chǎng)の急速な変化と國(guó)家の持続的な都市化に伴い、スポーツ用品は消費(fèi)アップグレードを形成しており、製品とブランドに対してより高いレベルの需要があります。同時(shí)に、ディーラーと販売代理店はコストの急速な上昇の圧力に直面しています。特に人件費(fèi)と家賃が上昇します。

注文數(shù)の減少について、業(yè)界のベテランの王一鳴氏は、「安踏スポーツなどの競(jìng)爭(zhēng)相手とは違って、李寧は過(guò)去數(shù)年間ずっとルート整合で止まっています。李寧は比較的古いブランドとして、複數(shù)のブランド代理店を持っています。市場(chǎng)の販売量を上げる空間はあまりありません。」

不幸は重なるもの。ルートの難局に直面する時(shí)、李寧會(huì)社はスポーツ不動(dòng)産に足を踏み入れようと努力しても大きな打撃を受けました。非凡な中國(guó)が先日発表した公告によると、香港聯(lián)取引所の創(chuàng)業(yè)ボード上場(chǎng)委員會(huì)は、非凡な中國(guó)における李寧の株式取引の買(mǎi)収を反買(mǎi)収と決定した。

特に中國(guó)の前身は香港の創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の快速省エネで、8月末に李寧30.9%の株を買(mǎi)収すると発表し、「非凡中國(guó)ホールディングス有限公司」と改名しました。その後、非凡な中國(guó)は総価格で7億香港元で投資持株會(huì)社Bright EqualとユニオンWealthを買(mǎi)収しました。これにより、非凡な中國(guó)は開(kāi)発區(qū)の土地に建設(shè)された工業(yè)園を開(kāi)発し管理する権利を持つようになりました。

今回の中止について、非凡な中國(guó)會(huì)社の発言によると、「非凡な中國(guó)の意向は依然として取引所の創(chuàng)業(yè)板証券上場(chǎng)規(guī)則に符合して引き続き買(mǎi)収し、李寧と戦略提攜を成立させ、スポーツ関連の業(yè)務(wù)を向上させ、スポーツ人材や試合、イベント制作及び管理、スポーツ及びグリーンコミュニティ業(yè)務(wù)を設(shè)立し、非凡な中國(guó)を大陸部の指導(dǎo)的地位を持つスポーツ及び環(huán)境保護(hù)総合企業(yè)に発展させる」という。

　「冬の防衛(wèi)戦」

現(xiàn)狀に対して、李寧は「冬の防衛(wèi)戦」を展開(kāi)しています。

「將來(lái)の発展の鍵は既存の店舗の経営効率を向上させなければならない」と李寧會(huì)社の報(bào)道官は述べた。「問(wèn)題を早く直視し、販売システムを積極的に改革し、低効率の販売代理店を統(tǒng)合し、店舗の構(gòu)造を改善し、製品ライフサイクルの管理を強(qiáng)化し、ディーラーへの割引率を増やすなどの措置を打ち出している。小売業(yè)の課題を解決することが目的だ」

実は、李寧會(huì)社はルートの効率を向上させるための改革措置を展開(kāi)しました。重要な一つは、「より効率的な比較的大きなディーラーや、さらに発展したい販売代理店を通じて彼らの店舗を買(mǎi)収するとともに、大手ディーラーに直営店の數(shù)を増やすよう奨勵(lì)する」ということです。

本紙の記者によると、李寧會(huì)社は將來(lái)的に2000以上の販売代理店を整合し、500-600の販売代理店が李寧の販売システムから淘汰されることになります。今年6月30日現(xiàn)在、李寧會(huì)社の店舗數(shù)は7478店舗である。