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仏獨、ユーロ債を除外&Nbsp ;ユーロ圏の大経済政府を作ろうとしている

2011/8/18 9:43:00 73

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8月17日、ヨーロッパ金融市場は予想外の下落で獨仏両國首脳會談の結果に失望したことを示した。

ドイツのメルケル首相とフランスのサルコジ大統領は16日の會談後、ユーロを守り投資家の信頼を支え、主権債務危機に陥っているユーロ圏周辺國のために恒久的な解決策を見つけると述べた。しかし、市場観察家たちは、彼らが會議後に提起した一連の措置を無視して、「手ぶらで帰ってきた」と批判した。

仏獨指導者は、ユーロ圏のためにより大きな政治的融合を実現するための共同管理機関を設立すると発表した。しかし、メルケル首相は自國民と與黨連合が強く反発する中、ユーロ圏共同発行を明確に排除した債券の可能性があります。ユーロ圏の共同債券を熱望するスペインとイタリアは、ユーロ圏の経済體間により緊密なつながりを築きたいという提案は、「ユーロ債が遠くに置き去りにされない」ことを意味すると述べた。

市場は深刻な悲観ムードに包まれている?！杆饯郡沥悉工扦伺R界點に達しており、世界的な景気後退のリスクは市場の割引をはるかに上回っている」。クレジット?ストラテジストのロバート（Andrew Robert）氏は言う。

ロンドンにいる金融アナリストの周明氏は本紙記者に対し、ここ數年、経済危機に対応するため各國が通貨をオーバーシュートし、インフレを引き起こしており、多くの金融資産が実質的に割増狀態にあると述べた。

歐州債危機からの打撃を懸念して、歐州の銀行は米國債の購入にさらに舵を切り始めた。17日、ある歐州銀行は一挙に5億ドルの米國債を買った。

統合財政はユーロ債より優れている？

メルケル氏とサルコジ氏はユーロ圏「真の経済政府」を作る。歐州理事會のファン?ロンペ議長は、2年半ごとに選出される初代「大統領」として提案されている。新しい取締役會には、17の加盟國の首脳が含まれており、年に少なくとも2回の會議が開かれている。

ユーロ圏は來年夏、赤字を制限する法律を導入し、すべての加盟國が口座のバランスを取ることができるようにする。

國際通貨基金（IMF）のラガルド新総裁は、歐州が今、予算削減の泥沼にはまっているのは、事態をさらに悪化させるだけであり、財政調整が速すぎると景気回復と悪化する雇用見通しを傷つける恐れがあると示唆した。

歐州共同債券についてサルコジ氏は、こうした動きは財政統合が完了してから実施するしかないと述べた。メルケル氏は、ユーロ債は妙薬ではないと考えている。彼らが提案した措置こそ、現在の危機を一歩解決し、市場の信頼を取り戻す手段だと述べた。

ユーロ圏連合債の発行提案はドイツ國內で強く反対されてきた。仏獨両國は、自國の融資コストを押し上げ、ユーロ圏の弱小國に経済改革の原動力を欠かせることを懸念している。

ノーベル経済學賞受賞者のJoseph Stiglitz氏は、ドイツがユーロ債や何らかの形の財政連合を受け入れたくないなら、少なくとも歐州債務危機を破壊的に解決するための通貨連合からの脫退を考慮すべきだと評価した。

ドイツはユーロ圏の景気回復を牽引する主要な原動力だったが、16日に発表された経済指標によると、ドイツ経済はほぼ停滯し、第2四半期の経済成長は0.1%にとどまり、はるかに下回った。予期。

市場を意外にも、法徳は金融取引稅を事前に徴収することにした。來年9月に仏獨財務相がEUで金融取引稅を徴収するための共同提案を提出する。

ファド氏は今回も歐州金融安定基金（EFSF）への増幅の呼びかけに応じなかった。EFSFは4450萬ユーロの皿しかなく、イタリアやスペインが救済を必要とすると、EFSFは対処することができない。救済基金を拡大するには、法徳は必ず出血する。一部の機関は、フランスの信用格付けだけでなく、ユーロ圏內の主権債務格付けが同じAAAのドイツとオランダにも脅威になると警告している。

AAAクラブの將來性

長い間、仏、獨、英、米は最高の主権債務格付けを持つAAAクラブの中核メンバーとされ、「ビッグ4」と呼ばれてきた。8月5日にスタンダードは米國の主権信用格付けをAA＋に1段階引き下げ、見通しは「マイナス」としたが、16日にフィッチは米國の主権信用格付けをAAAに、見通しは「安定」と確認した。これに先立ち、ムーディーズも米國の格付け決定を再確認した。

3つの格付け機関の違いについて、ある格付け機関アナリストは本紙記者に、それぞれの見方の違いは評価基準と分析指標の違いに基づいており、正誤の點は存在せず、市場にも獨自の観點があり、參考にするだけだと話した。

実際、世界経済が二重底不況に陥ることを懸念して、市場の避難感情は米國を債券市場で無傷にした。メリルリンチ債部門のあるトレーダーは記者に、先週米國が最新の國債を発行した時、買い手たちは「列に並んで待っていた」と話した。スタンダードは米國をAAAクラブから追放したが、米國の10年債は2.13%の歴史的な低さを維持することができ、債券利回りはベルギーと同じ15の他のAAA諸國を下回った。

むしろ今も殘っているAAAクラブの他の大國は、どのくらいプノンペン債の地位を維持できるのか疑問視され始めている。第2四半期にも経済が停滯していたフランスはAAAの地位を維持するため、8月24日に新たな予算措置を打ち出し、500の稅収抜け穴を塞ぎ、源流を切り開く計畫だ。

17日に発表された英中央銀行の議事録も英國の見通しが悪いことを示しており、これまで利上げの食い違いがあった委員會のメンバーは、今回は珍しく0.5%の基準金利を維持することで一致した。アナリストらは、英國が遅くとも今年のクリスマスを前に、新たな量的緩和を開始すると信じている。

英傑華（Aviva）グローバル投資派生品投資アナリストの趙雪松氏は、「現在、投資家がAAAを長期的に維持できる國は経済情勢が安定し、債務負擔が少ないノルウェーとスウェーデンだけだと公認しているが、問題は、ノルウェーとスウェーデンの債券市場が小さく、流動性があまりよくなく、投資家は取引コストを考慮して、頻繁に取引することを望んでいないことだ」と話した。他のAAA格付けのある小國債の流動性も同様によくない。スイスについては、健全な負債と赤字水準もあるが、GDPは銀行業に依存しすぎている。

財政と債務指標は格付け機関が國債の信用格付けを分析する主要な指標であり、考慮する要素には同國の長期経済力、體制要素、リスク事件に対する易感性も含まれている。

ムーディーズのソブリン債信用分析報告書によると、「ビッグスリー」を除くAAAソブリン債信用國の財政見通しはより積極的で、債務は平均的に「ビッグスリー」よりはるかに低い水準を維持している。

長期的に見ると、多くのAAA諸國は人口高齢化による財政余剰圧力、構造的要素が競爭力に影響し、人口と労働市場の柔軟性を含む重大な挑戦に直面している。