絶対価値の観點から安全株を探す

市場の上昇の過程では往々にして

會社の純資産から資本資産定価モデル（CAPM）など、どの定価モデルにも一定の欠陥があることがわかるはずです。

最近の市場でも、オプションによって定価されるブレック?スコルズモデル（B-Sモデル）によって計算された寶鋼権証は実際の価格とはかなり違っています。理論は実際の運用において現実的な悩みに遭遇することが多いです。

CAPMモデル及び有効市場理論（EMH）と現実とのギャップは、行為金融學の発生をもたらし、行為資産の定価モデル（BAPM）を生み出した。

しかし、どのようなモデルから出発しても、會社の株価がその內在価値をめぐって変動するのは不変の法則であり、長い時間のずれがあっても、長期的に見てずれの幅はそれほど遠くない。

會社の內在価値から見て、主に以下の方法で判斷できる根拠があります。

一つは會社のリセット値です。

一部の會社の資産は土地や家屋など、価格を計算する時インフレの影響を考えたことがないです。機械などの固定資産も技術の進歩によって、下落が加速します。

會社のリセット値は會社の內在価値の重要な參考指標となります。データの入手性のため、會社の帳簿の純資産を會社のリセット価値として採用します。

會社のリセット値と會社の市場価値の差は、會社の無形資産と見なされます。

例えば會社の技術優位、ブランド価値、獨占資源など。

一つの會社の株価がリセット値から遠すぎると、長期的には価値回帰が避けられない傾向にある。

リセット値と市場価値の比率はTobinQで表現できます。

また、會社の収益力などの観點から、會社の內在価値を検討し、株価の価値は將來のキャッシュフローの割引値です。

DCFモデルは、將來のキャッシュフローの正確な推定値の欠如が指摘されているが、DCFが反映する內在的な思想は否定できない。

DCFモデルにおける將來の配當能力と投資収益が考慮されるポイントである。

この考え方の指導の下で、私達は會社の成長性、ダイナミックPE及びPBの角度から絶対価値が強い會社を選びます。