張洪：金利の市場(chǎng)化は私たちのところからどれぐらいありますか？

どういう意味ですか金利市場(chǎng)化？一般的に言えば、預(yù)金利率は市場(chǎng)に任せて決定します。各銀行は価値法則（需給狀況）によって自分の能力を合わせて、最終的には預(yù)金利率を形成します。

なぜ金利市場(chǎng)化が行われているのか？海外の改革実踐は、アメリカスタンフォード大教授のマッキンノン氏の「金融抑制理論」によるものです。具體的には、銀行の金利が規(guī)制されて市場(chǎng)の均衡水準(zhǔn)を下回る場(chǎng)合、資金の不整合を招き、金融機(jī)関と企業(yè)の行為を歪める可能性がある。例えば、銀行のローン金利が低いと、ローンができる企業(yè)が過(guò)度にお金を借りることになります。本當(dāng)に資金が必要な企業(yè)は、そのために貸し手がないかもしれません。最高の例証としては、2009年の「四兆」刺激計(jì)畫(huà)が実施された後、全國(guó)の老舗企業(yè)はお金が多くて、土地の王を作っていますが、中小民営企業(yè)はかえって融資のために倒産してしまいました。金利市場(chǎng)化が実現(xiàn)すれば、市場(chǎng)主導(dǎo)で資金の流れが最大限に向上する。銀行にとって、リスクコントロールを強(qiáng)化する前提の下で、活力のある中小企業(yè)は明らかに低い収益の國(guó)有企業(yè)より誘惑力がある。

金利市場(chǎng)化の言い方は新鮮ではない。通貨市場(chǎng)、債券市場(chǎng)から預(yù)金利率市場(chǎng)化まで、長(zhǎng)年にわたって関連する議論が続いています。これまで、中國(guó)は銀行間の市場(chǎng)金利（銀行相互貸付資金）、債券市場(chǎng)金利及び外貨預(yù)金貸付金利の市場(chǎng)化を?qū)g現(xiàn)してきました。しかし、2002年には「先外貨、後元元；先融資、後預(yù)金…」しかし、10年後の今日に至るまで、銀行預(yù)金金利の上限と貸出金利の下限に対する制限はまだ開(kāi)放されていない。

なぜですか改革最後の一歩がなかなか踏み越えられないのは、各界が中國(guó)の現(xiàn)段階で金利市場(chǎng)化を進(jìn)めるかどうかで大きな論爭(zhēng)があり、反対者は銀行自身、國(guó)有部門(mén)及び一部の學(xué)者を含む。

前の二つの反対は利益のためです。わが國(guó)の銀行の80%ぐらいの利益は預(yù)金利差から來(lái)ています。銀監(jiān)會(huì)が発表した2011年の銀行利益の「毎日の純利益は28.5億元」というデータから計(jì)算すると、毎日の黒字は驚くべき22億元に達(dá)した。銀行にとっては、巨額の黒字が存在するため、金融サービスのイノベーションを追求する必要がなく、リスクが一番小さい顧客を気軽に選択でき、同業(yè)間の競(jìng)爭(zhēng)を無(wú)視できます。國(guó)有部門(mén)の反対も理解も、金利市場(chǎng)化が融資コストを大幅に引き上げ、ROE（純資産収益率）がもともと低い國(guó)有企業(yè)にとっては、明らかに良いニュースではない。

後者の反対はもっと多いのは外國(guó)が利率市場(chǎng)化の改革の過(guò)程でいくつかの経験と教訓(xùn)が現(xiàn)れたからです。世界銀行の調(diào)査によると、44の金利市場(chǎng)化が行われている國(guó)のうち、半數(shù)近くがこの過(guò)程で金融危機(jī)に見(jiàn)舞われた。最も典型的なのは日本で、日本は1994年に利率の市場(chǎng)化の改革を完成しました。その結(jié)果、大手銀行は金運(yùn)に任せて預(yù)金の利子を高めたり、ローンの金利を下げて顧客を引きつけたりして、多くの小銀行を倒産させたりします。また、市場(chǎng)化は銀行の「博徒心理」の膨張を助け、不動(dòng)産市場(chǎng)や株式市場(chǎng)にも資金を投入し、バブル崩壊後、どの銀行も借金だらけになってしまいました。

はい、商業(yè)銀行金利市場(chǎng)化のリスクは主に2つあります。1つは、市場(chǎng)化後の金利水準(zhǔn)が必然的に上昇し、資産の品質(zhì)が低下し、信用リスクが増大します。過(guò)當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)のため、臺(tái)灣銀行業(yè)は金利解除後、集団で3年間の欠損をした。