ロレ家紡績(jī)の業(yè)績(jī)が急変、同業(yè)株価に「災(zāi)い」

11日、ローレ紡績(jī)品[62.10-1.71%]突然の業(yè)績(jī)の変顔は會(huì)社の株価を下げ、同業(yè)會(huì)社の株価表現(xiàn)に波及した。ローレ家庭紡績(jī)の上半期の業(yè)績(jī)は予増から予降に変わったが、主な原因は費(fèi)用の増加の牽引にあり、特殊な狀況が存在し、また他の家庭紡績(jī)類會(huì)社はまだ業(yè)績(jī)の変顔の心配がないが、市場(chǎng)需要が振るわず、企業(yè)が転換に直面している背景の下で、ローレ家庭紡績(jī)のこの公告は間違いなく家庭紡績(jī)業(yè)の「馬圏地を走る」発展方式に対する反省を引き起こした。

　逆膨張は費(fèi)用の重圧に耐える

11日、ローレ家紡は業(yè)績(jī)予想を修正し、4月23日付の1季報(bào)の「上半期の純利益は前年同期比30%増以內(nèi)を予想」から前年同期比30%減以內(nèi)に変更した。この衝撃を受けて、ローレ家紡績(jī)は昨日取引を始めて下落し、64.70元の下落で価格を報(bào)告した。このように変顔しても、すでに「心の準(zhǔn)備」をしている機(jī)関は少し驚いた。「これまでローレ家紡績(jī)の上半期の業(yè)績(jī)の下落幅は10%以內(nèi)と予想されていたので、30%以內(nèi)の幅は確かに予想外だった」とある紡績(jī)アパレル業(yè)界アナリストは記者に語(yǔ)った。

業(yè)績(jī)予告を修正する公告の中で、ローレ家紡績(jī)はマクロ経済環(huán)境の影響に言及したが、それ以上は會(huì)社費(fèi)の大幅な増加に起因している。記者は昨日、ロレ家紡の內(nèi)部関係者を取材した。「上半期の利益が増加?下落しなかった主な原因は、企業(yè)のマーケティング戦略とマーケティングチームの調(diào)整によるものだ」と同筋は述べた。同調(diào)整による上半期の企業(yè)管理費(fèi)とマーケティング費(fèi)用の大幅な増加、この部分の費(fèi)用の増加幅は営業(yè)収入の増加幅を上回ったため、純利益が低下したという。

アナリストによると、ローレ家紡績(jī)の店舗基數(shù)は、拡張速度が業(yè)界隨一だという。2011年末現(xiàn)在、同社の実店舗は2371店で、その年の店舗は286店純増した。申萬(wàn)氏が昨日発表した會(huì)社業(yè)績(jī)の変容に関する最新報(bào)告によると、ローレ家紡績(jī)は2012年の業(yè)界成長(zhǎng)率の低下を背景にルート開拓を加速させ、年間新規(guī)出店數(shù)を25%から40%増加させる計(jì)畫で、人材資源を積極的に備蓄し、年初には新入社員を大量に採(cǎi)用する計(jì)畫だ。このため、研究員の分析によると、収入の伸び率が低い場(chǎng)合、「逆張り」の戦略は會(huì)社の上半期期間の費(fèi)用圧力を特に際立たせた。昨日、別の同業(yè)上場(chǎng)企業(yè)の內(nèi)部関係者は、ローレ家紡績(jī)の業(yè)績(jī)修正を聞いて、「直面しているマクロ環(huán)境はそれほど悪くないが、ローレ家紡績(jī)は主に費(fèi)用の増加が明らかになったために変顔した」と話した。

また、家庭紡績(jī)業(yè)は昨年4四半期から明らかに伸びが鈍化しているため、會(huì)社は新年計(jì)畫を立てる際に考慮すべきだった。「今回の業(yè)績(jī)の変貌は意外だが、會(huì)社が年初に積極的に逆展開を選んだことで受け入れられる結(jié)果であり、費(fèi)用リスクが上半期に大きく解放されたはずだ」とアナリストは言う。

同業(yè)社によると、しばらく顔を変える心配はないという。

昨日、ローレ家紡績(jī)も同行した上場(chǎng)企業(yè)——夢(mèng)潔家紡[19.91-0.85%]は8.73%下落し、フアナ[4.45-0.11%]は3.86%下落した。市場(chǎng)が懸念しているのは、ローレ家庭紡績(jī)の業(yè)績(jī)修正は家庭紡績(jī)企業(yè)の上半期の業(yè)績(jī)?nèi)wが顔を変え、年間業(yè)績(jī)を引きずることを予告しているのだろうか。これまで、両社が4月に発表した1季報(bào)では、上半期の業(yè)績(jī)予想はいずれも30%増以內(nèi)だった。

対照的に、夢(mèng)潔家紡の拡張速度はローレ家紡に劣らない。同社は昨年1年間で各ブランドの販売端末430社を純増し、今年は500社の増加を計(jì)畫している。しかし、この費(fèi)用は昨年の業(yè)績(jī)に表れている。「これまで財(cái)務(wù)部門から業(yè)績(jī)修正の通知を受けていないので、可能性は大きくないはずです。會(huì)社の第1四半期の業(yè)績(jī)は前年同期比で下落しましたが、第2四半期の販売は前年同期比で上昇し、回復(fù)しているので、この狀況が続くことを期待しています」と會(huì)社関係者。昨年の夢(mèng)潔家紡の年間売上高は46%増加し、純利益の伸び率はわずか22%で、ローレ家紡、富アンナの55%と62%の年間業(yè)績(jī)の伸び率を下回った。今年、夢(mèng)潔家紡は新規(guī)出店の質(zhì)の審査などの措置を高めて費(fèi)用を抑える。

最も堅(jiān)調(diào)に推移しているフアナ関係者によると、同社が1季報(bào)で発表した上半期の業(yè)績(jī)予告には今のところ変化はない。マクロ経済は家庭紡績(jī)企業(yè)に一定の圧力をかけるが、「狀況はそんなに悲観的ではなく、業(yè)績(jī)は安定している」という。{page _ break}

?

　「馬の輪を走る」方式の転換は必要だ

將來(lái)的には、販売シーズンが下半期であるため、家庭紡績(jī)業(yè)の年間狀況は悲観的ではない。昨日、ローレ家紡績(jī)の內(nèi)部関係者は今年1年間の會(huì)社業(yè)績(jī)に対して依然として楽観的だった。彼女は、管理費(fèi)とマーケティング費(fèi)用の上昇の勢(shì)いは下半期には好転するので、會(huì)社の年間純利益は昨年と同じで問(wèn)題はないはずで、さらには期待できる成長(zhǎng)余地があると述べた。

あるアナリストは、紡績(jī)にもかかわらずに服を著せる業(yè)界は底をついており、回復(fù)は緩やかだが、家庭紡績(jī)業(yè)の下半期の業(yè)績(jī)は特に悲観的ではなく、具體的な業(yè)績(jī)は経済データが好転するかどうか、消費(fèi)意欲の回復(fù)度合いにもかかっている。今年上半期に行われた家庭紡績(jī)業(yè)受注會(huì)のデータを見ると、いくつかの大手企業(yè)が一定の伸びを示している。「上半期の注文會(huì)で見たのは今年の秋冬で、フアナ、夢(mèng)潔家紡はいずれも比較的明らかな増幅があり、ローレ家紡は在庫(kù)解消の需要から、増幅は前の2つのレベルを下回ったが、一定の幅を維持している」。

しかし、ローレの家庭紡績(jī)の例は、これまで行われてきたエピタキシャル拡張方式に対する家庭紡績(jī)業(yè)界の反省を引き起こしている。「家庭紡績(jī)業(yè)は子業(yè)界として紡績(jī)アパレル業(yè)界から抜け出すことが難しい大きな背景にある」と國(guó)金証券［12.58-0.16］紡績(jī)アパレル業(yè)界アナリストの張斌氏は分析する。彼は、経済成長(zhǎng)率の下落、消費(fèi)の減速、製品価格の高企業(yè)などの要素が業(yè)界を長(zhǎng)い回復(fù)過(guò)程を経験させると指摘した。長(zhǎng)い目で見ると、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)衣料小売企業(yè)は20年ほどの牛市を経験し、大部分の企業(yè)は一辺外延的な拡張に頼ってきた。現(xiàn)在の「走馬圏地」的な発展は高い費(fèi)用率をもたらし、利益を圧縮するが、需要の支えは企業(yè)の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)を助けることができる。しかし、消費(fèi)者の基本的な需要を満たした場(chǎng)合、紡績(jī)アパレル業(yè)界は將來(lái)、どのように消費(fèi)者の個(gè)性化の需要を満たすかに直面し、ブランドの発展は徐々に業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)の本源となり、近年、企業(yè)は重要な転換期を迎えるだろう。また、業(yè)界の高景気がなくなった背景要因を重ねて、この転換がさらに切実になっている。「國(guó)內(nèi)市場(chǎng)は將來(lái)的には主要な外延拡張が中心になるが、ますます多くなるのは必至だ」エンタープライズ內(nèi)生発展に重點(diǎn)を置く」と述べた。張斌は言った。

?