中國紡績企業の優位性が失われた綿の品質の低下

中國の綿花の価格は大牛、大熊、低迷虛三段階の相場を続々と上演している。その背景には、中國の綿の需給パターンが「供給が需要に追いつかない」から「供給過剰」へと転換したことがある。最後に中國政府は収蔵政策を採用して取引を調整したが、計畫経済のコントロールがもたらしたのは內外の綿花の価格差の増大であり、中國の紡績企業の優位性が失われ、政府の財力の浪費、綿花の品質が低下した。

綿花直補政策の実質的な導入は見られませんが、収蓄の弊害がより明らかになったことに基づいて、（1）直補政策の導入は大體率事件だと思います。（2）発売時點では、2014年3月、4月がより適切です。（2013年度の貯蔵が終わったばかりで、新綿栽培も間もなく始まります。）政策の形式上で、海外綿花補助政策と國內食糧補助政策の上流に基づいて、綿花を放棄します。綿の面積）は、一方で最も安い買い付け（紡績企業のコストを下げる）を実行して、つまり“コンビネーションパンチ”の協調方式を採用します。

直補政策の導入とその形式の仮定前提に基づいて、（1）2014年の國內の綿花価格は或いは下落します。1000萬トン以上の國産綿の在庫がありますから、大量の備蓄綿の放出方式及び直接補充の導入は全部下落駆動要因になります。綿価格の下落の底は中國政府の未來の最低価格の底にあります。2014年1四半期以降、內外の価格差は2000～3000元/トンの幅に縮小する可能性がある。

歴史データによると、綿紡會社の粗利率と綿花価格の変動傾向はまさに関連している。短期的に見れば、直補が発売された後、國內の綿花価格は下落したが、綿花価格の下落の度合いは2011年の暴落方式ではないため、會社の原料調達は2011年の買いだめの教訓を汲み取り、適量で十分に使えます。私達はそれぞれロテ、ワ`ビル、百隆を標的にして、業績の推計の弾力性は表示して、會社の國內は綿の実際のコストの下がることを使って、すべて會社の業績の空間を増大して、しかし魯泰は産業チェーンが長くて、綿の量が少ないため、國內は綿花の実際のコストの下がることで持ってきた業績の利益の程度がワビル、百隆より小さいです。また、國內外の価格差の衝撃を避けるために、魯泰、申洲の長産業チェーンモデル、天虹の生産能力移転モデルは業界の參考になる。

リスク要因：（1）綿花問題によって中國の多くの分野の利益がかけ合われ、しかも直接補完も非常に複雑なシステム的な問題であり、これによって直接補助政策がまだ出されていない、または形式的には予想を下回っている。（2）海外市場の需要回復の程度は予想を下回っている。