どのように理性的に対外貿(mào)易データを見るか

7、8両月の輸出が引き続き強(qiáng)く反発した後、9月対外貿(mào)易データの相対的な弱さは予想外だった：9月當(dāng)月、我が國の輸出入総額は2兆2000億元人民元で3560億8000萬ドルに換算し、為替レートの要素を差し引いて前年同期比3.3%増加した。そのうち、輸出は1兆1500億元で1856億4000萬ドルに換算して0.3%減少したが、これまでの市場機(jī)構(gòu)は一般的に6.5%増加すると予想されており、昨年9月の輸出より9.9%増加し、市場の挫折感をさらに強(qiáng)くした。輸入額は1兆5000億元で1704億4000萬ドルに換算し、7.4%増加した。貿(mào)易黒字は934億8000萬元で152億ドルに換算し、44.7%縮小した。

冷靜に分析してみると、昨年9月の輸出の前年同月比増加率が大幅に上昇したのは、今年9月の輸出の前年同月比増加率が下落した原因の一つであり、このような高成長が基數(shù)を大幅に高めたからだ。昨年7、8月の輸出はいずれも1700億ドル余りで、そのうち8月は1779.17億ドル、9月は1863.31億ドルで、前年同期比9.9%急増した。同年の年間輸出は前年同期比7.9%増、前月比4.7%増だった。このような基數(shù)があれば、今年9月の対外貿(mào)易の伸び率が前年同期比で下落することも予想される。

　　新興市場経済が揺れ動く

9月の輸出伸び率の下落のもう1つの重要な原因は、新興市場の経済不安が5月から急激に爆発し、その経済構(gòu)造的な問題がほとんどの新興市場経済體を「成長維持」、「インフレ抑制」、資本の通貨安定のための資本の外逃げを阻止する3つのプロジェクトの標(biāo)的に直面させた際に苦境に陥らせ、資本の外逃げを阻止し、通貨相場を安定させるために、インフレを抑制して金融政策を引き締め、実體経済に打撃を與えた。インド、インドネシア、トルコ、ブラジル……そうではないだろうか。新興市場の景気変動は1、2カ月で輸入需要に打撃を與えるほどではないが、影響は最終的に現(xiàn)れるだろう。新興市場はすでに我が國の対外貿(mào)易の半分程度を占めているため、新興市場経済の揺れは必然的に我が國の輸出貿(mào)易総量に一定の影響を與える。先進(jìn)國の輸出回復(fù)的な成長、競爭相手の淘汰効果によって新興國の輸入総需要の弱體化の衝撃を打ち消すことができない限り、新興國経済の揺れが輸出需要を弱體化させる影響はますます顕著になると予想される。

　　「人民元切り上げ論」は成立しない

一部の論者は、輸出の下落を今年に入ってから人民元の実質(zhì)有効為替レートが6%~ 6.5%大幅に上昇したことと、それによる伝統(tǒng)的な労働集約型産業(yè)の東南アジアなどへの移転のせいにしているが、この分析は現(xiàn)在完全には成立していない。現(xiàn)在の輸出の圧力は主に外部市場の需要変動に由來しているため、輸出価格の変動により価格競爭力が相対的に弱まり、市場シェアを失うことになり、これは副次的な要素にすぎない。多くの競爭者が経済不安の中で危機(jī)に陥って淘汰されたからだ。このような競爭者が危機(jī)に淘汰された場合、中國の輸出価格の上昇は相対的な価格競爭力を著しく損なうことはない。また、ドル建て輸出価格の全體的な変動の中で、人民元相場の上昇による価格上昇も一部を占めており、中國國內(nèi)の人民元建て価格の上昇によるものも一部を占めている。

市場がこれまでの姿を見せたのは、數(shù)カ月前に國內(nèi)経済と輸出が力強(qiáng)い回復(fù)を見せ、多くの機(jī)関が潛在的な不確実性を見ていなかったためだ。貿(mào)易運(yùn)用に変動が生じると、感情や予想が急激に悪化し、人民元相場などに衝撃を與える。

　価格優(yōu)位性が弱まる要因ではない

1 ~ 9月、我が國國內(nèi)の伝統(tǒng)的な労働集約型製品の出荷価格が上昇し、生産資料と耐久消費(fèi)財を含む機(jī)電製品の出荷価格が下落している。もし輸出の下落圧力が主に価格競爭力の低下に由來するならば、私たちが見ているのは機(jī)電製品の輸出の増加が伝統(tǒng)的な労働集約型製品よりも速いことであるべきだが、事実は伝統(tǒng)的な労働集約型製品の輸出の増加幅が輸出総額と機(jī)電製品の輸出の増加幅よりも高いことであり、価格競爭力の弱體化は現(xiàn)在、我が國の輸出圧力の主要な源ではないことがわかる。1 ~ 9月、我が國の生産資料生産者の出荷価格指數(shù)は累計で前年同期比2.8%下落し、そのうち、加工業(yè)生産資料生産者の出荷価格指數(shù)は累計で前年同期比2.2%下落した、生活資料工業(yè)生産者の出荷価格指數(shù)は累計で前年同期比0.2%上昇し、そのうち食品は0.7%上昇し、服裝は1.2%上昇し、一般日用品は0.0%上昇し、耐久消費(fèi)財だけは0.8%下落した。同期の我が國の輸出総額は10.06兆元人民元で1.61兆ドルに換算し、8%増加した。機(jī)電製品の輸出は9229億9000萬ドルで、8%増加した。織物、衣類、バッグ、靴、玩具、家具、プラスチック製品など7種類の労働集約型製品の輸出額は3380.5億ドルで、10.4%増加し、輸出全體の伸び率を2.4ポイント上回った。{page_break}

　　負(fù)の影響は限定的

実際、9月の対外貿(mào)易データが私たちにもたらしたのも完全にマイナスの影響ではなく、理想的ではない輸出データは少なくとも中國経済の「夏の回復(fù)」後の初級製品市場のいくつかの非理性的な反発を抑制し、中國製造業(yè)企業(yè)が高価な原料、エネルギー価格に搾取されている狀況を改善することができる。

について行く中國経済安定と回復(fù)に立ち、ここ數(shù)カ月の中國國內(nèi)採掘業(yè)、原料業(yè)生産資料工業(yè)生産者の出荷価格指數(shù)の前月比下落幅は徐々に縮小し、8、9両月には反発して回復(fù)した。4月~ 9月、採掘業(yè)生産資料工業(yè)生産者の出荷価格指數(shù)の前月比はそれぞれ98.4、97.7、98.1、99.0、100.4、100.6で、原料業(yè)生産者の出荷価格指數(shù)の前月比はそれぞれ98.7、98.9、99.2、99.4、100.3、100.6であった。同時に、輸入大口商品と原料の平均価格も回復(fù)し、輸入平均価格は前年同期比で下落幅が縮小した。8月、我が國の鉄鉱石砂の輸入平均価格は1トン當(dāng)たり118.9ドルで、7.6%下落した。大豆輸入の平均価格はトン當(dāng)たり609.3ドルで、1.6%下落した。第3四半期全體の鉄鉱石輸入の平均価格はトン當(dāng)たり129.1ドルで、4.2%下落した。大豆輸入の平均価格は1トン當(dāng)たり605.2ドルで、4.8%上昇した。

國內(nèi)外の上流原料産業(yè)が中國のマクロ経済回復(fù)に便乗して値上げされることは、中國の多くの下流産業(yè)のコスト削減に不利であり、中國の経済社會の持続可能な発展を損なうことになり、実際にはこれらの産業(yè)が中國のマクロ経済の安定性を拉致している。これらの産業(yè)の中國のマクロ経済安定性に対する「拉致」を解消するために、対外貿(mào)易とその他のマクロ経済データは適度に悪化し、弊害よりも利益が大きい。