オフショア市場は人民元為替レートの定価権に挑戦する

人民元の國際化が加速するにつれ、通貨派生品における人民元の重要性も高まっている。

昨日、シンガポール取引所は新しい人民元先物契約を初めて試験し、上場初日に人気を集めた。これに先立ち、中國の香港取引所、シカゴ取引所も人民元通貨派生品の機會を見て、人民元を取引の標的とする派生品を相次いで発売した。しかし、中國大陸部の金融市場には依然として人民元外貨派生品が不足している。

これについて、アナリストは、中國の香港とシンガポールのようなオフショア外國為替市場はすでに人民元為替レートの定価権に挑戦し始めていると指摘した。他の派生品と比較して、人民元通貨先物は主に投資家と機関が人民元為替リスクをよりよく管理しやすくするためであり、特に大陸部企業は大きな為替リスクに直面している。今年上半期、703社の上場企業が為替差損を計上し、損失額は116億7200萬元に達した。

　　人民元通貨派生品のチャンス

中央銀行の胡暁錬副総裁はこのほど、人民元の「出て行く」規模が拡大していることに伴い、國際金融市場と金融センターの人民元に対する興味が日増しに高まっており、人民元業務と製品を自身の市場発展と自身の金融センターの地位を強固にする新たなチャンスと見なし始めたと明らかにした。

シンガポール取引所は、今年10月20日から取引を開始した新アジア外國為替契約に人民元（米ドル/オフショア人民元、人民元/米ドル）、円（米ドル/円）、バーツ（バーツ/米ドル）製品を追加し、外國為替製品のポートフォリオをさらに豊富にしていることが分かった。中國銀行はシンガポール取引所の人民元先物の初の市場商となった。

新交通所のマニス?ボコ最高経営責任者は、シンガポール取引所の人民元先物の発売はシンガポールの人民元建て投資製品の範囲を拡大し、シンガポールの人民元預金プールの拡大と利用をさらに促進するとみている。

また、記者によると、人民元建て製品の決済効率を向上させるため、シンガポール取引所は人民元現金擔保を許可保証金擔保リスト（G 5通貨）に追加し、これにより人民元は新交所派生品清算有限會社が維持するすべての未平倉頭寸に使用できるようになった。さらに流動性と擔保管理活動における人民元の使用を促進する。

実際、アジアの人民元オフショア市場の一つであるシンガポールは、人民元外國為替先物を発売した最初の市場ではない。2012年には、中國港交所はすでに人民元通貨先物を発売しており、港交所の人民元通貨先物は2012年9月から取引を開始し、世界初の人民元通貨先物でもあり、契約金額は10萬ドル、契約保証金は8000元だった。今年4月7日、港交所は人民元先物のために市場終了後の取引を増やした（いわゆる「夜盤取引」）。

香港交通所のデータによると、今年9カ月前の人民元通貨先物の出來高は151700枚で、昨年9月の11580枚の出來高より54%増加した。

2012年9月に香港取引所が人民元先物を発売して半年後、2013年2月25日、シカゴ商業取引所グループ（CMEグループ）は正式にオフショア人民元先物の取引を開始した。その人民元先物品種は標準先物契約と電子ミニ先物契約の2種類の契約に分けることができ、契約規模はそれぞれ10萬ドルと1萬ドル、2つの契約はいずれも香港で人民元を実物渡したものだ。

　　大陸部は人民元先物を緊急に必要としている

分析者は、人民元の國境を越えた支払いと決済の規模は徐々に増大していると同時に、人民元の雙方向変動幅も拡大しており、企業にとって為替変動は必然的にリスク回避の需要をもたらしていると考えている。

中央銀行のデータによると、國境を越えた人民元の決済金額は2009年には35億8000萬元だったが、今年第3四半期には4兆8000億元を超えた。人民元はすでに我が國第2位のクロスボーダー決済通貨となり、人民元のクロスボーダー収支が外貨のクロスボーダー収支全體に占める割合は25%近くに達し、貨物貿易輸出入の人民元決済割合は15%を超えた。

現在の大陸部金融先物市場金利先物製品は1つと株価先物製品は1つだけで、それぞれ5年債先物と上海深300株価先物で、為替レート類先物製品はまだありません。

これまで、新「國九條」は「先物市場の建設を推進する」中で明確に提案し、金利市場化と人民元為替レート形成メカニズムの改革に協力し、資本市場のリスク管理の需要に適応し、金融派生製品を安定かつ秩序よく発展させる。

中國金融先物取引所（以下「中金所」）もこのほど、ユーロ対ドル、豪ドル対ドル先物のシミュレーション取引を10月29日に全市場向けに展開すると発表した。

記者によると、ユーロ対ドル、豪ドル対ドルなどの先物は國際的に成熟した外國為替先物品種である。中金氏は、現在の我が國の実體経済は人民元為替レートの変動リスクに直面しているだけでなく、ユーロ対ドル、豪ドル対ドルの変動リスクにも直面していると考えている。上場クロス為替先物は、企業が非人民元為替変動リスクを回避し、企業の投入?産出予想を安定させ、貿易の安定成長を促進し、住民の外貨投資需要を満たすのにも有利である。

実際には、人民元外貨派生品はすでに中金所の將來の発展計畫に組み込まれている。中金所は現在、権益類、金利類、外國為替類を含む多種の金融派生品を積極的に推進している。中金所の張慎峰董事長はこれまで、為替レート類製品について、中金所は人民元為替市場化改革、人民元資本プロジェクトの交換可能プロセスの加速及び上海自由貿易區のチャンスをつかみ、クロス為替レート先物と人民元外國為替レート先物、期限権を適時に打ち出し、最終的に権益類、金利類、外國為替先物とオプションなどの3つの完全な製品ライン。