郭施亮：偽上場(chǎng)會(huì)社を追い出さずに新政を退きます。

新ラウンドの解市制度改革は市場(chǎng)により多くの期待を與える。この中で、新政では主に5つの方面の內(nèi)容を強(qiáng)調(diào)し、それぞれ自主的に市場(chǎng)を離れる制度を?qū)g施しています。違法會(huì)社の強(qiáng)制的な市場(chǎng)後退制度を明確に実施し、詐欺の発行と重大な信徒は違法で、1年以內(nèi)に取引を停止する決定をしました。市場(chǎng)種類の強(qiáng)制的な市場(chǎng)撤退基準(zhǔn)を厳しくし、セット制度の手配を完備し、市場(chǎng)からの撤退期間を設(shè)定し、會(huì)社の投資家保護(hù)を強(qiáng)化します。

この5つのポイントに基づいて、私はいくつかのキーワードをまとめました。この中には自発的に市場(chǎng)を退き、強(qiáng)制的に市場(chǎng)を退き、詐欺違法及び投資家保護(hù)などが含まれています。

実際、上記の措置は正しいです。投資家なじみがないというわけではない。

自発的な市場(chǎng)後退といえば、海外の成熟市場(chǎng)で大きな成功を収めた。

アメリカ証券市場(chǎng)を例にすると、年平均6%の後退率を記録していますが、中には自主的な上場(chǎng)企業(yè)が半數(shù)以上を占めています。

明らかに上場(chǎng)會(huì)社上場(chǎng)地位を維持する必要がなくなった場(chǎng)合は、自発的に市場(chǎng)を退く措置をとることができる。しかし、このような取り組みにおいて、中米両市場(chǎng)の間には大きな違いがある。

その中で、アメリカ証券市場(chǎng)は厳しい監(jiān)督管理システムと厳しい罰則措置を持っていますので、上場(chǎng)會(huì)社のコスト違反はとても高いです。現(xiàn)地の上場(chǎng)會(huì)社が違反行為に及ぶと、大きな違反コストがかかります。逆に、內(nèi)地市場(chǎng)の反則でコストが安いため、內(nèi)地市場(chǎng)では「一夜の大金持ち」という神話がよく上演されています。このため、自発的に市場(chǎng)を撤退させる上場(chǎng)企業(yè)は、投資家に「悪意」を持たせかねない。

強(qiáng)制的な撤退といえば、內(nèi)陸市場(chǎng)にとっては大きな進(jìn)歩です。

関連規(guī)定により、違法會(huì)社の強(qiáng)制退去制度を明確に実施し、詐欺の発行と重大な信徒が違法となり、1年以內(nèi)に取引所で取引終了を決定する。

數(shù)年來(lái)、大陸市場(chǎng)の不正行為は珍しくないです。その中で、初期の銀広夏、億安の科學(xué)技術(shù)から、最近の萬(wàn)福生科、南紡株式などに至るまで、上場(chǎng)會(huì)社の不正行為は投資家の身近な利益に深く影響します。

しかし、我が國(guó)の証券市場(chǎng)の違法なコストが安いため、関連しています。不正に偽造した上場(chǎng)會(huì)社は罰金、口頭警告などの罰則だけを負(fù)擔(dān)します。重大な場(chǎng)合には、関連責(zé)任者の厳罰等の措置を?qū)g行する。これにより、市場(chǎng)の反則コストを引き上げ、強(qiáng)制的な解約制度を?qū)毪工毪长趣庵匾扦ⅳ搿?/span>

ちなみに、わが國(guó)の証券法は長(zhǎng)い間大規(guī)模な改正が行われていないため、関連政策の実行にも支障が生じています。これまでは、政策には法律の支持が必要で、この基礎(chǔ)が欠けていたら、政策の実行効率は大幅に割引されます。

最後に、投資家の保護(hù)に言及した。

　　投資家保護(hù)は中國(guó)証券市場(chǎng)が設(shè)立されて以來(lái)、絶えない人気の話題です。しかし、投資家の保護(hù)は長(zhǎng)年言及して、関連している政策の実施の効果は人の意に及ばないです。

その中で最も典型的な問(wèn)題は、市場(chǎng)取引制度の不一致が、一般投資家の取引に大きな不利益をもたらしたことである。

2010年4月株価指數(shù)先物が成立してから、中國(guó)の証券市場(chǎng)は現(xiàn)在の市場(chǎng)間取引制度の非対稱性が現(xiàn)れました。同時(shí)に、投資の敷居の制限のため、大きい資金の大きい機(jī)関と普通の投資家の間の取引の開(kāi)きはますます大きくなりました。

また、株価指數(shù)先物の関連規(guī)則によって、機(jī)構(gòu)は期間保証のみを行うことができます。したがって、過(guò)去の市場(chǎng)は長(zhǎng)期的に下落傾向にあり、機(jī)関が大量の現(xiàn)物を持っているため、実質(zhì)的には機(jī)関による空ヘッドカバーの価値保証を奨勵(lì)しています。これによって、市場(chǎng)の下落の動(dòng)力も高まってきました。一方通行の取引しかできない普通の投資家にとって、確かに大きな不公平です。

　　市場(chǎng)を退く新政は、実質(zhì)的に過(guò)去の歪みがひどい市場(chǎng)制度を修正する。しかし、政策が絶えず整っている大きな背景の下で、証券法の全面的な改正を加速し、関連政策の効果的な実行のために法律の基礎(chǔ)を創(chuàng)造しなければならない。

筆者の郭施亮氏は、新政権の撤廃は中國(guó)証券市場(chǎng)が制度建設(shè)においてまた一歩前進(jìn)したことを示していると考えている。しかし、新政の廃止が予想される効果に達(dá)するかどうかは、なお一層の観察が必要です。

退市新政が長(zhǎng)年言及したにもかかわらず、政策は繰り返し修正と改善されたことは否めない。しかし、不正を働いた上場(chǎng)企業(yè)にとっては、明らかな抑止力を感じていません。ずっと以來(lái)、會(huì)社は上場(chǎng)に努めています。あらゆる代価を惜しまず上場(chǎng)の目的を達(dá)成します。さらに多くの會(huì)社の幹部は會(huì)社が上場(chǎng)する前に、一連の現(xiàn)金化方案を設(shè)計(jì)して、迅速に金持ちになる目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)しています。明らかに、このような行為は恥ずべきであり、同時(shí)に哀れみ悲しむべきである。

上述の會(huì)社と比べて、老干母、ワハハなどの優(yōu)秀な有名企業(yè)は長(zhǎng)期にわたり上場(chǎng)計(jì)畫を?qū)g施しないで、その根本的な目的は企業(yè)の純潔性を維持して、資本市場(chǎng)の中の巨大な利益のかき亂すことを免れて、それによって企業(yè)の持久性発展に影響します。確かに、企業(yè)の戦略的発展の方面から見(jiàn)ても、そのやり方は肯定的です。