郭施亮：偽上場會社を追い出さずに新政を退きます。

新ラウンドの解市制度改革は市場により多くの期待を與える。この中で、新政では主に5つの方面の內容を強調し、それぞれ自主的に市場を離れる制度を実施しています。違法會社の強制的な市場後退制度を明確に実施し、詐欺の発行と重大な信徒は違法で、1年以內に取引を停止する決定をしました。市場種類の強制的な市場撤退基準を厳しくし、セット制度の手配を完備し、市場からの撤退期間を設定し、會社の投資家保護を強化します。

この5つのポイントに基づいて、私はいくつかのキーワードをまとめました。この中には自発的に市場を退き、強制的に市場を退き、詐欺違法及び投資家保護などが含まれています。

実際、上記の措置は正しいです。投資家なじみがないというわけではない。

自発的な市場後退といえば、海外の成熟市場で大きな成功を収めた。

アメリカ証券市場を例にすると、年平均6%の後退率を記録していますが、中には自主的な上場企業が半數以上を占めています。

明らかに上場會社上場地位を維持する必要がなくなった場合は、自発的に市場を退く措置をとることができる。しかし、このような取り組みにおいて、中米両市場の間には大きな違いがある。

その中で、アメリカ証券市場は厳しい監督管理システムと厳しい罰則措置を持っていますので、上場會社のコスト違反はとても高いです。現地の上場會社が違反行為に及ぶと、大きな違反コストがかかります。逆に、內地市場の反則でコストが安いため、內地市場では「一夜の大金持ち」という神話がよく上演されています。このため、自発的に市場を撤退させる上場企業は、投資家に「悪意」を持たせかねない。

強制的な撤退といえば、內陸市場にとっては大きな進歩です。

関連規定により、違法會社の強制退去制度を明確に実施し、詐欺の発行と重大な信徒が違法となり、1年以內に取引所で取引終了を決定する。

數年來、大陸市場の不正行為は珍しくないです。その中で、初期の銀広夏、億安の科學技術から、最近の萬福生科、南紡株式などに至るまで、上場會社の不正行為は投資家の身近な利益に深く影響します。

しかし、我が國の証券市場の違法なコストが安いため、関連しています。不正に偽造した上場會社は罰金、口頭警告などの罰則だけを負擔します。重大な場合には、関連責任者の厳罰等の措置を実行する。これにより、市場の反則コストを引き上げ、強制的な解約制度を導入することも重要である。

ちなみに、わが國の証券法は長い間大規模な改正が行われていないため、関連政策の実行にも支障が生じています。これまでは、政策には法律の支持が必要で、この基礎が欠けていたら、政策の実行効率は大幅に割引されます。

最後に、投資家の保護に言及した。

　　投資家保護は中國証券市場が設立されて以來、絶えない人気の話題です。しかし、投資家の保護は長年言及して、関連している政策の実施の効果は人の意に及ばないです。

その中で最も典型的な問題は、市場取引制度の不一致が、一般投資家の取引に大きな不利益をもたらしたことである。

2010年4月株価指數先物が成立してから、中國の証券市場は現在の市場間取引制度の非対稱性が現れました。同時に、投資の敷居の制限のため、大きい資金の大きい機関と普通の投資家の間の取引の開きはますます大きくなりました。

また、株価指數先物の関連規則によって、機構は期間保証のみを行うことができます。したがって、過去の市場は長期的に下落傾向にあり、機関が大量の現物を持っているため、実質的には機関による空ヘッドカバーの価値保証を奨勵しています。これによって、市場の下落の動力も高まってきました。一方通行の取引しかできない普通の投資家にとって、確かに大きな不公平です。

　　市場を退く新政は、実質的に過去の歪みがひどい市場制度を修正する。しかし、政策が絶えず整っている大きな背景の下で、証券法の全面的な改正を加速し、関連政策の効果的な実行のために法律の基礎を創造しなければならない。

筆者の郭施亮氏は、新政権の撤廃は中國証券市場が制度建設においてまた一歩前進したことを示していると考えている。しかし、新政の廃止が予想される効果に達するかどうかは、なお一層の観察が必要です。

退市新政が長年言及したにもかかわらず、政策は繰り返し修正と改善されたことは否めない。しかし、不正を働いた上場企業にとっては、明らかな抑止力を感じていません。ずっと以來、會社は上場に努めています。あらゆる代価を惜しまず上場の目的を達成します。さらに多くの會社の幹部は會社が上場する前に、一連の現金化方案を設計して、迅速に金持ちになる目標を実現しています。明らかに、このような行為は恥ずべきであり、同時に哀れみ悲しむべきである。

上述の會社と比べて、老干母、ワハハなどの優秀な有名企業は長期にわたり上場計畫を実施しないで、その根本的な目的は企業の純潔性を維持して、資本市場の中の巨大な利益のかき亂すことを免れて、それによって企業の持久性発展に影響します。確かに、企業の戦略的発展の方面から見ても、そのやり方は肯定的です。