葉檀：FRBがQEから退出するのをあまり心配しないでください。

あまり心配しないでください。FRBはQEを終了します。心配するべきは世界的に低迷している実體経済です。

FRBは6月の金融政策會(huì)議の議事録によると、アメリカ経済が正確な軌道上で実行されれば、今年10月にその規(guī)模の巨大な資産購(gòu)入計(jì)畫を終了します。

現(xiàn)在アメリカの経済データを見(jiàn)ていますが、「正しい」ということで、脫退の可能性が高いです。

FRBはQEを保持し続けるが、市場(chǎng)の象徴的な動(dòng)きを和らげるだけで、羽で市場(chǎng)のかゆみを掻く。

二年以上前にQEを開(kāi)始した時(shí)、FRBは毎月850億ドルの資産を購(gòu)入しています。現(xiàn)在は毎月の購(gòu)買規(guī)模は150億ドルしかなく、數(shù)兆ドルの市場(chǎng)規(guī)模と出來(lái)高に対して、九牛一毛だけです。

肝心なのはアメリカ財(cái)政部が同時(shí)に脫退するかどうかです。

量的緩和、債券の圧縮利回りは主に流動(dòng)性を増加させ、貸付利率を低くするために、全世界の中央銀行はこの點(diǎn)を成功的にやり遂げました。

ここ一ヶ月の収益率はやや上昇しましたが、依然として低位にあります。

北京時(shí)間10月27日、アメリカ10年債の利回りは2.2783で、一年債の利回りは0.1006です。

金融市場(chǎng)が流動(dòng)性を回復(fù)した以上、預(yù)金金利を0に引き下げることに成功しました。FRBが強(qiáng)引に市場(chǎng)を押し上げる必要はありません。

世界的な量的緩和は國(guó)債の利回りを急落させ、巨大な債券市場(chǎng)の牛市バブルを形成している。

主要國(guó)の10年債の利回りは以下の通りである。日本は0.462%、ドイツは0.890%、アメリカは2.285%、イギリスは2.229%、オーストラリアは3.91%である。

FRBがQEを終了しても、他の國(guó)は量的緩和政策を維持し、債券

簡(jiǎn)単には引退できないが、ユーラシアなど主要経済體の市場(chǎng)の低迷を考慮して、FRBが行動(dòng)の初めに兄弟の支持を得ないというのは不思議なことだ。

FRBはもう一回の実戦演習(xí)を行いました。アメリカも大々的に利率を上げることができません。

10月15日に発表された経済データの不振とエボラウイルスによる避難感情に加え、投資機(jī)関が相次いで債務(wù)市場(chǎng)に避難したため、債券市場(chǎng)の価格は30 BP以上も大幅に上昇しました。

市場(chǎng)の驚きは、中央銀行のいずれかの戦いを可能にすると、米銀メリルリンチ紙は指摘しています。アメリカ株式市場(chǎng)がさらに10%下落すれば、FRBは本當(dāng)に第4ラウンドのQE政策を?qū)g施しなければならないかもしれません。

アメリカの住宅ローン金利は、次の不動(dòng)産バブルを防ぐために上昇することがありますが、FRBの低金利計(jì)畫は変更されません。

2012年9月13日、

配下連邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）は、0～0.25%の超低金利維持期間を2015年に延長(zhǎng)すると発表した。

現(xiàn)在市場(chǎng)では、ローンサポート証券（MBS）や各種債券が認(rèn)められており、FRBは金融機(jī)関の擔(dān)保品の買い戻しなどを通じて流動(dòng)性を創(chuàng)出することができますが、ますます盛んになっている市場(chǎng)は質(zhì)権設(shè)定で資産を買い戻すことで流動(dòng)性も創(chuàng)造できます。FRBはQEを脫退し、市場(chǎng)流動(dòng)性に影響を與えず、低金利政策も持続可能です。

長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、新しい時(shí)代が始まりました。全世界の経済版図はきっと再構(gòu)成されます。

アメリカはサブプライムローン危機(jī)の影から抜け出して、ドルは牛市場(chǎng)に進(jìn)出して、金（1228.20、-1.20、-0.10%）や石油などの大口商品の価格が大幅に下落し、ユーロ圏は厳しい立て直し期にあり、各國(guó)間の財(cái)政協(xié)力、監(jiān)督などの面で氷山にぶつかり合い、ユーロ圏成立後の第一期配當(dāng)金が消失し、現(xiàn)在も赤字期にある。

各國(guó)間の制度がぶつかり合いさえすれば、ユーロ圏の長(zhǎng)期的な展望は見(jiàn)えない。

に対する

國(guó)としても、世界の製造業(yè)はどう再構(gòu)築し、ローエンドの製造業(yè)はインド、スリランカに移転し、ハイエンドの製造業(yè)はアメリカ本土に移転しました。中國(guó)はどうすればいいですか？

この角度から言えば、中國(guó)経済の未來(lái)はアメリカがQEを脫退するかどうかはあまり関係がないが、中國(guó)の法治市場(chǎng)の改革と関係がもっと大きいです。